可換股債券，又稱可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)債，英文為 Exchangeable Bonds，是指以其他公司股票為標的股票的可轉(zhuǎn)換型債券,當(dāng)一些公司擁有其他公司的股票時，急需資金，但又不愿以現(xiàn)價賣掉股票時，就可以采用發(fā)行可換股債券。另外，一些跨國公司為了從參股的子公司退出，可以以母公司的名義發(fā)行，以所持有的子公司股票為標的股票的可轉(zhuǎn)換債券，從而實現(xiàn)從子公司退出。意大利、馬來西亞政府在國有企業(yè)私有化過程中，還發(fā)行過以公司國有股為標的股票的可轉(zhuǎn)換債券。借鑒這一經(jīng)驗，可換股債券或許可以解決我國證券市場的國有股減持問題。參見股票公司、證券
     可換股債券 - 注意事項：投資者買賣轉(zhuǎn)債，首先應(yīng)認真閱讀轉(zhuǎn)債的募集說明書；其次，要分析投資風(fēng)險。目前買賣轉(zhuǎn)債的風(fēng)險主要來自于上市公司基本面惡化、股票不能上市、股價下跌引起轉(zhuǎn)債下跌等方面。以茂煉轉(zhuǎn)債為例，如果該公司能上市，轉(zhuǎn)債持有人可以按照比股票發(fā)行價還低的價格將其轉(zhuǎn)換成股票，獲取股價上漲的收益；如果股票不能上市，投資者將無法實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股。但是，由于轉(zhuǎn)債每年付息，還有回售條款，所以一直持有可換股債券也有不錯的收益。
     香港可換股債券，(可轉(zhuǎn)換債券)是香港特別行政區(qū)投資移民計劃當(dāng)中，一種經(jīng)認可的，可作為申請香港移民的金融產(chǎn)品類別。“可換股債券”又作“可轉(zhuǎn)換債券”，簡稱可轉(zhuǎn)債，是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，其轉(zhuǎn)換比率一般會在發(fā)行時確定。可換股債券通常具有較低的票面利率，由于可以轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利是持券持有人的一種補償。因為將可換債券轉(zhuǎn)換成普通股票時，所換的的股票價值一般遠大于原債券價值，一旦換成股票，有可能因股票上升而獲得利潤，也有可能承擔(dān)股價下跌風(fēng)險，不再有債券保值特征。從本質(zhì)上講，可換債券是在發(fā)型公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購買人在購買的時間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票，這類可轉(zhuǎn)換債券也可以成為必(須)換債券。
    香港可換股債券特征：可換股債券是一種結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，是債券及認購期權(quán)的組合，這類債券于發(fā)行時已訂下了可兌換股數(shù)及換股價，債券持有人可根據(jù)該比率及價格把債券轉(zhuǎn)換成普通股票。這類債券通常由公司發(fā)行。持有債券將可定期獲得固定的利息收入，在不明朗市況中仍可坐享理想收益。另外，認購期權(quán)部分更可讓投資者參與并獲取利潤。
    從定價的角度看，可換股債券由債券和認股權(quán)證兩部分資產(chǎn)組成。對可轉(zhuǎn)換債券定價需要假定所對應(yīng)的股票的價格波動程度，從而對認股權(quán)證定價固定收益部分的債券息差credit spread），它由該公司的信用程度和該債券的優(yōu)先償付等級（公司無法償付所有債務(wù)時對各類債務(wù)的償還次序）決定。如果已知可換股債券的市場價值，可以通過假定的債券息差來推算隱含的股價波動程度，反之亦然。
    這種波動程度/信用的劃分是標準的可轉(zhuǎn)換債券的定價方法。除了上文提及的可換股債券，無法將股價波動程度和信用完全分開。高波動程度（有利于投資人）往往伴隨著惡化的信用（不利）。優(yōu)秀的可換股債券投資者是那些能在兩者間取得平衡的人。一種簡單的可換股債券的定價方法，是把未來的債券利息和本金的現(xiàn)值和認股權(quán)證的現(xiàn)值相加。但這種方法忽略了一些事實，比如，利率和債券息差都是隨機的，可換股債券往往附帶可贖回或可回售條款，以及轉(zhuǎn)換比率的定期重置等等。最普遍的可轉(zhuǎn)換債券定價方法是有限差分模型，例如二叉或三叉樹。