應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)封閉式基金的“封轉(zhuǎn)開(kāi)”呢?

　　封閉式基金何去何從，最關(guān)心這個(gè)問(wèn)題的恐怕就是基金持有人。

　　在采用"封轉(zhuǎn)開(kāi)"過(guò)程中，需要基金持有人做好以下四個(gè)方面的準(zhǔn)備：

　　第一，投資理念應(yīng)進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整和轉(zhuǎn)變。

封閉式基金采取的是類似于股票的交易方式，這對(duì)于操作封閉式基金的投資者來(lái)說(shuō)，已經(jīng)習(xí)以為常。而轉(zhuǎn)為開(kāi)放式基金后，交易方式將發(fā)生重大改變。除非不轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF、ETF等交易型基金，封閉式基金長(zhǎng)期以來(lái)的場(chǎng)內(nèi)連續(xù)競(jìng)價(jià)交易將轉(zhuǎn)變?yōu)閳?chǎng)外的申購(gòu)、贖回交易，動(dòng)態(tài)的適時(shí)行情將消除，投資者的市場(chǎng)交易氛圍將趨淡。一直的投資風(fēng)格和習(xí)慣將由此而被打破。跟隨證券市場(chǎng)投資氣氛而動(dòng)，采取"高拋低吸"的操作手法將不再靈驗(yàn)。這些都需要封閉式基金持有人正視和面對(duì)，并積極進(jìn)行投資理念和投資策略的調(diào)整。

　　第二，適應(yīng)"封轉(zhuǎn)開(kāi)"后的市場(chǎng)環(huán)境。

實(shí)施"封轉(zhuǎn)開(kāi)"，只是基金的運(yùn)作形式和交易模式發(fā)生了變化，但基金本身的運(yùn)作狀況并不隨之發(fā)生根本性的變化，對(duì)基金運(yùn)作業(yè)績(jī)的影響也有限。因此，擔(dān)心"封轉(zhuǎn)開(kāi)"后基金的業(yè)績(jī)發(fā)生根本性變化也大可不必。反而重要的是，投資者應(yīng)當(dāng)從過(guò)去封閉式基金的市場(chǎng)環(huán)境中走出來(lái)，走進(jìn)場(chǎng)外的交易環(huán)境，并盡快適應(yīng)這種環(huán)境。

　　第三，購(gòu)買目前正在發(fā)行和運(yùn)作的開(kāi)放式基金，為"封轉(zhuǎn)開(kāi)"做投資預(yù)熱和鋪墊。

對(duì)于沒(méi)有涉足或?qū)﹂_(kāi)放式基金不熟知的投資者，特別是對(duì)開(kāi)放式基金的交易流程一知半解或模糊不清的投資者，應(yīng)盡快進(jìn)行投資和購(gòu)買開(kāi)放式基金的學(xué)習(xí)、研究和演練，從而做好迎接"封轉(zhuǎn)開(kāi)"實(shí)戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備，避免到期投資時(shí)的手足無(wú)措。

　　第四，選擇渠道商也是封閉式基金持有人亟待面對(duì)的問(wèn)題。

　　假定實(shí)行"封轉(zhuǎn)開(kāi)"，封閉式基金的交易方式將由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)為場(chǎng)外市場(chǎng)。原來(lái)分布券商營(yíng)業(yè)部的封閉式基金持有人，將面臨新的交易渠道的選擇問(wèn)題。由于目前還有眾多的券商不具備開(kāi)放式基金代銷資格，還有券商沒(méi)有與管理封閉式基金的基金管理人簽訂開(kāi)放式基金的代銷協(xié)議，這就會(huì)迫使投資者進(jìn)行渠道的被動(dòng)性選擇。對(duì)于習(xí)慣于在券商營(yíng)業(yè)部進(jìn)行封閉式基金投資和交易的投資者，就應(yīng)當(dāng)及時(shí)根據(jù)"封轉(zhuǎn)開(kāi)"的實(shí)施進(jìn)度和相關(guān)的流程安排，進(jìn)行客戶手續(xù)的轉(zhuǎn)移工作。

　　“封轉(zhuǎn)開(kāi)”火爆

　　封轉(zhuǎn)開(kāi)的火熱緣何出現(xiàn)？據(jù)了解，主要原因有四：第一，含權(quán)。和新發(fā)開(kāi)放式基金相比，不少封轉(zhuǎn)開(kāi)基金由于持有未股改股票，因而會(huì)有潛在的收益。如基金金鼎，就持有大量未股改股票，比如S雙匯、S東鍋等。由于這些未股改股票停牌時(shí)間較長(zhǎng)，期間大盤漲幅較大，因此一旦復(fù)牌，定會(huì)大幅補(bǔ)漲，為基金凈值表現(xiàn)添色不少。

　　第二，份額獎(jiǎng)勵(lì)。與新基金相比，封轉(zhuǎn)開(kāi)基金可額外獲得份額獎(jiǎng)勵(lì)。不少封轉(zhuǎn)開(kāi)基金都提供老持有人最多一年不超過(guò)1.5%的份額獎(jiǎng)勵(lì)；同時(shí)，持有時(shí)間超過(guò)2年，還免收贖回費(fèi)，直接降低了投資成本。

　　第三，分紅收益。在封閉式基金轉(zhuǎn)為開(kāi)放式之前，大多會(huì)選擇把已實(shí)現(xiàn)收益以現(xiàn)金分紅形式分配給持有人，分紅后封基的折價(jià)率會(huì)上升。

　　第四，與老基金相比，封轉(zhuǎn)開(kāi)基金風(fēng)險(xiǎn)較低。一方面，即將到期的封閉式基金普遍還存在一定折價(jià)率，即使大盤出現(xiàn)大幅回調(diào)，仍比老基金多一個(gè)“安全墊”。另一方面，封轉(zhuǎn)開(kāi)原持有人份額會(huì)與新申購(gòu)份額合并，使基金管理人手中可支配的現(xiàn)金被大量充實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也就相應(yīng)減少了。在5月底、6月初的這波大幅調(diào)整中，由基金裕元轉(zhuǎn)型而來(lái)的博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)基金等幾只封轉(zhuǎn)開(kāi)基金，就表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。

　　牛市成就封閉式基金

　　封閉式基金是相對(duì)于開(kāi)放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。這些屬性讓封閉式基金具有獨(dú)特的投資優(yōu)勢(shì)。

　　首先是穩(wěn)中求勝。震蕩的牛市基調(diào)帶來(lái)的大量申購(gòu)開(kāi)放式基金的火爆行情，導(dǎo)致開(kāi)放式基金產(chǎn)生明顯的助漲作用。與助漲作用的邏輯類似，在下跌市中，會(huì)出現(xiàn)越跌越贖、越贖越跌的情況，開(kāi)放式基金的助跌作用也異常明顯。

　　其實(shí)是高折價(jià)率。高折價(jià)首先是抗風(fēng)險(xiǎn)的資本，折價(jià)率更意味著能買到打折的基金。股市的調(diào)整很難使基金凈值回落到目前市場(chǎng)價(jià)格以下。就價(jià)值本身而言，封閉式基金堪稱“估值洼地”。相比較于其他投資產(chǎn)品，封閉式基金具有明顯的低估值優(yōu)勢(shì)，是典型的價(jià)值投資品種。而且相對(duì)開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，封閉式基金具有折價(jià)率的“安全墊”。

　　再次是無(wú)印花稅。股票交易印花稅調(diào)高以后，短線成本將大幅上升，這將使得很多熱衷于做短線的投資者開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)，封閉式基金的交易是免印花稅的，自然會(huì)吸引熱錢的眼球。

　　最后是因?yàn)轭A(yù)期利好。封閉式基金大規(guī)模分紅的預(yù)期、股指期貨的預(yù)期套利空間、提前封轉(zhuǎn)開(kāi)的預(yù)期等眾多利好因素支撐封閉式基金的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。