上周五（5月27日）日間，國(guó)際金價(jià)在1518美元／盎司至1521美元／盎司間徘徊糾結(jié)，現(xiàn)貨白銀也在37.5美元／盎司上下遲遲未能走明方向，讓金民老張干著急不已。

　　“我現(xiàn)在使用的是上海金交所T＋D交易平臺(tái)，按照規(guī)定，上海金交所周五無(wú)夜市，倘若在15：30收盤(pán)之前，趨勢(shì)仍舊不能明朗的話(huà)，手里的10手白銀T＋D多單就比較尷尬了，如果留著，倘若周一低開(kāi)，面對(duì)的又是虧損；但如果平倉(cāng)出局，周末國(guó)際市場(chǎng)走好，周一來(lái)個(gè)跳空高開(kāi)，便又錯(cuò)過(guò)了一波行情�！苯鹈窭蠌�?jiān)陔娔X前抓破頭皮。

　　而相反的，一周前剛剛加入天津貴金屬交易所天通金交易平臺(tái)進(jìn)行交易的金民小嚴(yán)和他的“金友”們此刻卻甚是得意。15：30、16：00、19：00、23：00……24小時(shí)連續(xù)交易的“游戲規(guī)則”，讓他們始終得以耐心等待著國(guó)際金價(jià)漲跌趨勢(shì)的最終確立。

　　事實(shí)上，記者了解到，自一個(gè)月前，國(guó)際金銀價(jià)格遭遇連續(xù)暴漲暴跌行情之后，甬城不少金民紛紛從“被跌�！钡谋г孤曋型顺隽私灰讜r(shí)間不連續(xù)，又無(wú)法止盈止損的銀行交易平臺(tái)（上海金交所），轉(zhuǎn)而加入了天通金、永坤金等新的交易平臺(tái)。而后者類(lèi)似于“今日銀價(jià)多頭繼續(xù)持倉(cāng)，空倉(cāng)者可于7600元／千克－7650元／千克區(qū)間做多，突破7720元／千克后，上看7870元／千克附近，止損7550元／千克下方”、“若金價(jià)能在318元／克站穩(wěn)，則可輕倉(cāng)買(mǎi)入，止損317.5元／克，目標(biāo)323元／克”的實(shí)時(shí)操作提示更讓不少投資者像找到了下單的“方向感”一樣樂(lè)此不疲地一頭栽進(jìn)去。

　　然而，正因?yàn)檫@樣的交易沒(méi)有像地下炒金（外盤(pán)交易）動(dòng)輒100倍杠桿般嚇人，投資者在“棄暗投明”時(shí)，也就忽略了這些交易平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)所在。

　　“無(wú)論采用哪一個(gè)平臺(tái)，我們的資金都是托管于銀行，并且農(nóng)行、建行、交行等各大銀行也都認(rèn)同，會(huì)有什么風(fēng)險(xiǎn)呢？”投資者中不乏有人這樣反問(wèn)。

　　據(jù)記著了解，上海黃金交易所是目前國(guó)內(nèi)經(jīng)國(guó)務(wù)院批復(fù)設(shè)立的唯一一家現(xiàn)貨貴金屬交易所；而天通金、永坤金等則是由天津、浙江、北京、深圳、云南等各地方金融辦批復(fù)設(shè)立，先試先行的貴金屬交易品種。

　　盡管后者所涉及的多種交易平臺(tái)中，也不乏15%－20%的保證金（同于上海金交所目前采取的保證金比例）比例，從杠桿效應(yīng)上看，其中風(fēng)險(xiǎn)并不明顯，但不同于前者集合競(jìng)價(jià)制交易制度的是，后者為做市商機(jī)制進(jìn)行交易，即由若干實(shí)力雄厚的大機(jī)構(gòu)不斷公開(kāi)報(bào)出交易品種的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。

　　而這，也是天通金，天通現(xiàn)貨白銀與上海金交所黃金T＋D、白銀T＋D報(bào)價(jià)不同的原因。這些維持雙向買(mǎi)賣(mài)交易的人就是做市商，而某種意義上，做市商就是“大莊家”。

　　“做市商模式，關(guān)鍵在于莊家一定要足夠強(qiáng)壯，通常經(jīng)過(guò)多年交易實(shí)踐得到市場(chǎng)公認(rèn)后才能成為做市商，目前世界上做市商模式的最典型代表是倫敦黃金市場(chǎng)，其五大著名做市商包括洛希爾國(guó)際投資銀行、瑞士信貸第一波士頓銀行、加拿大楓葉銀行、德意志銀行、匯豐銀行。”人行市中心支行貨幣信貸處相關(guān)負(fù)責(zé)人黃劍告訴記者。

　　而據(jù)記者了解，直至目前，天交所仍無(wú)一家擁有正規(guī)牌照的金融機(jī)構(gòu)成為其會(huì)員，這意味著天交所中承擔(dān)最后風(fēng)險(xiǎn)的做市商其實(shí)并不強(qiáng)大，交易量越大，交易所也就越危險(xiǎn)。

　　有知情人士向記者透露，“與國(guó)際上做市商模式不同的是，在天交所，真正報(bào)價(jià)的并非做市商，而是天津貴金屬交易所通過(guò)彭博社或者路透社的報(bào)價(jià)系統(tǒng)引入的境外貴金屬市場(chǎng)的價(jià)格，上下加減形成一定幅度的價(jià)差（即黃金萬(wàn)分之八的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差、白銀每公斤10元人民幣的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差）。

　　“投資市場(chǎng)沒(méi)有必賺的，投資者要斟酌的是，自己的交易對(duì)手是誰(shuí)？選擇適合自己的品種，至于面對(duì)目前國(guó)內(nèi)唯一規(guī)范的上海金交所仍不連續(xù)交易的情形，投資者最重要的還是得有個(gè)良好的心態(tài)和控制好風(fēng)險(xiǎn)�！�光大銀行（601818）寧波分行貴金屬交易部門(mén)負(fù)責(zé)人聲稱(chēng)。

　　事實(shí)上，據(jù)記者了解，天交所等其他貴金屬交易平臺(tái)“24小時(shí)內(nèi)盤(pán)交易”的真正游戲規(guī)則是：普通投資者（進(jìn)入門(mén)檻是10萬(wàn)元）的交易對(duì)手是與自己簽約的唯一綜合會(huì)員；綜合會(huì)員公司（資金門(mén)檻5000萬(wàn)元）則除了按照交易所報(bào)價(jià)接受投資者的買(mǎi)賣(mài)要求外，同時(shí)可以與特別會(huì)員進(jìn)行交易以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；而綜合會(huì)員背后的所謂“特別會(huì)員”則將在外盤(pán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，其市場(chǎng)運(yùn)行關(guān)鍵所存在的風(fēng)險(xiǎn)可見(jiàn)一斑。記者 崔凌琳