認(rèn)購期權(quán)全線上漲 市場投機(jī)升溫 受標(biāo)的上證50ETF價格大幅反彈影響，昨日50ETF認(rèn)購期權(quán)合約價格全線上漲，認(rèn)沽期權(quán)合約價格則普遍下挫。截至收盤，主力合約中，平值5月購3100合約漲幅最大，上漲202.86%，收盤報0.0530元；平值5月沽3100合約收盤報0.0796元，下跌50.56%。
成交方面，昨日期權(quán)成交量繼續(xù)創(chuàng)新高，共計成交79460張，較上一交易日增5715張。其中，認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)分別成交48152張、31308張，認(rèn)沽認(rèn)購比率繼續(xù)升至0.65。隨著5月合約臨近到期，部分投資者已提前布局6月合約。該月份合約成交量超3萬張。持倉方面，期權(quán)共持倉185669張，較上一交易日增加1895張，其中虛值兩檔的5月購3.10期權(quán)合約持倉量已積累到1.18萬手。成交量/持倉量比率升至42.8%。
銀河期貨期權(quán)部表示，主力合約持倉量Put（認(rèn)沽）/Call（認(rèn)購）Ratio由0.64小幅下降至0.62，近日一直在此水平運(yùn)行。持倉變化方面，認(rèn)購期權(quán)合約持倉量無較大變化，認(rèn)沽期權(quán)合約在行權(quán)價為2.85元及3.10元處減少較多。另外，主力合約成交量Put/Call Ratio上漲0.19，超過閾值，給出今日下跌信號，投資者可注意回調(diào)風(fēng)險。
“從近兩周50ETF走勢來看，有進(jìn)入下跌通道態(tài)勢，但大盤百點(diǎn)暴漲背后的邏輯令人難以捉摸，多空分歧增加，某些估值較低的淺虛值期權(quán)彩票性質(zhì)逐漸顯露，多個認(rèn)購期權(quán)當(dāng)日暴漲甚至翻倍，風(fēng)險偏好型投資者很可能會選擇買入虛值一檔期權(quán)放手一搏。”海通期貨［微博］期權(quán)部認(rèn)為。
波動率方面，周二認(rèn)購期權(quán)隱含波動率整體小幅下降，而認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率整體小幅上漲。其中平值5月購3100合約隱含波動率為35.17%；平值5月沽3100合約隱含波動率為32.20%。而標(biāo)的上證50ETF的20日歷史波動率因昨日大漲行情上升至29.96%。
海通期貨期權(quán)部表示，縱然5月合約隱含波動率已開始有所回落，然而合約距離到期僅剩下五個交易日，相對而言估值依然過高，尤其是虛值期權(quán)，個別合約激情不減。由于金融期權(quán)的交割對象并無品級差別，因此到期必將和標(biāo)的物走勢收斂，因此過度押注在非理性的深度虛值期權(quán)上面可能會面臨較大的Theta（Theta（θ）是用來測量時間變化對期權(quán)理論價值的影響）流逝。
基于對后市行情走勢分歧較大且近月合約時間價值將會進(jìn)入加速貶值階段的判斷，海通期貨期權(quán)部推薦，一級投資者：如對后市信心堅定，可買入6月平值認(rèn)沽期權(quán)，配合標(biāo)的物持倉構(gòu)造保護(hù)性策略；如果對后市把握不大，建議投資者可持有標(biāo)的物的同時做空5月平值認(rèn)購期權(quán)，構(gòu)造備對開倉，從而降低標(biāo)的證券成本；二級投資者：同一級投資策略，如果要買入當(dāng)月合約單腿需謹(jǐn)慎考慮；三級投資者：同一級投資策略，或者做空虛兩檔以上當(dāng)月期權(quán)合約。
銀河期貨期權(quán)部則建議，考慮到5月合約即將到期，投資者可考慮建立區(qū)間盤整策略賺取時間價值。因5月合約期權(quán)隱波率較高位已出現(xiàn)明顯下降，前期建立區(qū)間盤整的投資者可考慮平倉止盈。另外，考慮到上證50ETF中長期維持升勢不變，建議投資者在5月合約構(gòu)建盤漲策略。
