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發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券有什么意義

日期：2024-02-20 14:04:52 來源：互聯(lián)網(wǎng)
   (一)可轉(zhuǎn)換證券的定義
   可轉(zhuǎn)換證券指持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按-一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券,是長期的普通證券的看漲期權(quán)。由于可轉(zhuǎn)換證券是一種兼有債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì)的獨(dú)特的融資工具,因而無論是對(duì)證券發(fā)行公司還是對(duì)證券投資者都有獨(dú)到的好處。主要品種包括:可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票等。
 
   (二)可轉(zhuǎn)換證券對(duì)發(fā)行公司的意義
   (1)低成本籌措資金。由于這種證券可以轉(zhuǎn)換成股票,作為發(fā)行公司給予投資者可將債券轉(zhuǎn)為股份權(quán)利的回報(bào),投資者愿意接受比直接債券更低的利率。因此,可轉(zhuǎn)換債券的票面利率通常要比一般債券低30%左右,這就降低了發(fā)行公司的籌資成本。此外，貸資金等方面的自由權(quán)等。
   (2)獲得轉(zhuǎn)換溢價(jià)。它是以轉(zhuǎn)換溢價(jià)轉(zhuǎn)為股票的,一旦發(fā)生轉(zhuǎn)換,實(shí)質(zhì)上就等于是公司在將來以高于當(dāng)前市價(jià)的價(jià)格發(fā)行新股,從而可獲轉(zhuǎn)換溢價(jià)。與此相對(duì)照,直接發(fā)售新股通常要按當(dāng)前股票市價(jià)的一定折扣(如配股)售出。
   (3)擴(kuò)大股東基礎(chǔ),增加長期資金來源�？赊D(zhuǎn)換債券的期限一般都比較長,這符合大中型投資項(xiàng)目的資金需要,有利于公司的長遠(yuǎn)經(jīng)營。此外,在有些國家中機(jī)構(gòu)投資者和投資基金大部分都不允許投資于外國公司的股票,可轉(zhuǎn)換債券則能解決這個(gè)問題。因而這類債券的發(fā)行能擴(kuò)大發(fā)行公司的股東基礎(chǔ),同時(shí)還能擴(kuò)大公司的影響,樹立公司的國際地位,拓展公司業(yè)務(wù),為公司進(jìn)一步在海外市場融資打下良好基礎(chǔ)。
   (4)可以實(shí)現(xiàn)合理避稅�？赊D(zhuǎn)換債券的利息可以作為固定開支,在確定計(jì)稅收入時(shí)予以扣減,而股票紅利是不作稅收扣減的。因此,從稅收扣減的目的來看,公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比直接發(fā)行新股更為有利。
   (5)無即時(shí)攤薄效應(yīng)。在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股份前,公司現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有變化,故與出售普通股份不同,不會(huì)立刻產(chǎn)生大面積攤薄每股贏利的負(fù)面影響。在一般情況下，可轉(zhuǎn)換債券的持有者會(huì)在股票市價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)行使轉(zhuǎn)換權(quán),而市價(jià)表現(xiàn)往往與公司贏利狀況息息相關(guān)。因此,一旦發(fā)生債務(wù)轉(zhuǎn)為股份,其攤薄效應(yīng)會(huì)因公司贏利的增加而得以相對(duì)抵消。
 
   (三)可轉(zhuǎn)換證券對(duì)投資者的意義
   (1)可轉(zhuǎn)換債券的雙重性質(zhì)使得投資者可以具備雙重身份。債券轉(zhuǎn)換之前,投資者是公司的債權(quán)人，獲取固定的債券利息收人;如果發(fā)生轉(zhuǎn)換,投資者就從原來的債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜墓蓶|，從而可以分享公司的股息和紅利。
   (2)可轉(zhuǎn)換債券可以使投資者在低風(fēng)險(xiǎn)下獲得高收益。在公司的經(jīng)營狀況不穩(wěn)定的情況下,投資者可以穩(wěn)收債券的利息收入,即使公司破產(chǎn)倒閉,投資者也能比優(yōu)先股和普通股先得到收回公司所欠債務(wù)的權(quán)力;而在公司股票上揚(yáng)或股利收入高于債券收入的情況下,投資者又可以及時(shí)將債權(quán)轉(zhuǎn)換成股票,從而獲得更高的收益。
 
   (四)可轉(zhuǎn)換證券的要素
   (1)轉(zhuǎn)換比例。轉(zhuǎn)換比例x轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換證券面值
   (2)贖回。是指發(fā)行人提前買回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券,前提往往是公司股票價(jià)格連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格一定幅度。
   (3)轉(zhuǎn)換期限�？赊D(zhuǎn)換證券具有一定的轉(zhuǎn)換期限,它是說該證券持有人在該期限內(nèi),有權(quán)將持有的可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)化為公司股票。轉(zhuǎn)換期限通常是從發(fā)行日之后若千年起至債務(wù)到期日止。
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