在11月2日長陽突破確立反彈趨勢以來，經(jīng)過7個交易日的震蕩盤升，主板A股市場已經(jīng)步步逼近前期的高位密集成交壓力區(qū)。以滬指來說，也就是3200點上方。周二開盤雖曾瞬間突破3200點，但旋即遭遇強大拋盤打壓，股指快速回到3200點之下整理。市場本指望借助昨日的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布發(fā)動攻關(guān)戰(zhàn)役，但事與愿違，10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不僅沒有超預(yù)期，甚至略低于此前各方的預(yù)期，尤其是10月新增貸款數(shù)據(jù)僅2530億元，遠(yuǎn)低于預(yù)期，這不得不使投資者再次考慮流動性問題。事實上近期央行已經(jīng)在公開市場操作上加大資金回籠力度，連續(xù)四周出現(xiàn)凈回籠，上周共回籠資金1230億元。雖然這種加大資金回籠的慣常市場行為可能并不代表流動性的收緊，或者更可能是為了對沖外幣加快流入和財政資金集中投放所致的流動性過剩，但在10月份新增貸款超低、IPO節(jié)奏不減以及年關(guān)將近等諸多因素共振之下自然會令市場產(chǎn)生流動性短期不足的憂慮。在此情況之下，面對實質(zhì)性的壓力區(qū)，市場后市的風(fēng)險也在加大，尤其是在久攻不下之后，一些本已淡忘的負(fù)面因素又將成為大盤上行的障礙。

    首先，創(chuàng)業(yè)板高市盈率發(fā)行之風(fēng)開始向主板蔓延，近日招商證券以57倍的高市盈率發(fā)行，令市場再生估值恐懼，未來價值回歸勢所必然，那么這些高估值個股的回歸都將成為市場后期調(diào)整的危機根源。其次，從國際估值合理性來看，目前A股市場平均27倍的市盈率已經(jīng)進(jìn)入高風(fēng)險區(qū)，在國際版即將推出、全流通時代到來之際，A股市場與國際接軌將是必然的，從這個角度看，目前股市的上漲已經(jīng)超越經(jīng)濟的復(fù)蘇程度。第三，近期管理層加大內(nèi)幕交易的整治，頻繁曝光和查處“老鼠倉”、明星持股等涉嫌內(nèi)幕交易事件，對市場的投機炒作將產(chǎn)生一定的震攝作用。

    顯然上述諸多不利因素令市場心態(tài)趨向謹(jǐn)慎，即使出現(xiàn)經(jīng)濟數(shù)據(jù)利多也令主力資金關(guān)前躊躇怯步。從昨日的盤面可見，代表主流資金的權(quán)重藍(lán)籌股依然弱勢調(diào)整或正是這種心態(tài)的寫照。雖然板塊熱點依然維持了一定的活躍，但權(quán)重股的不作為，股指也就難有作為。如此一來后市股指繼續(xù)震蕩蓄勢的可能性加大。在大盤震蕩之時，投資者可適當(dāng)把握局部性的投資機會或者調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。

    技術(shù)上看，昨日股指收出帶下影線的陰十字星，說明多空暫處平衡。5日均線失而復(fù)得，說明下檔仍有一定支撐，均線系統(tǒng)仍呈多頭排列格局，但MACD紅柱開始萎縮，KDJ指標(biāo)拐頭向下的趨勢并未能有效改觀。因此后市有進(jìn)一步修正指標(biāo)的要求。整體來看，本欄認(rèn)為信貸增速低于預(yù)期將降低市場做多熱情，同時藍(lán)籌股低迷以及市場熱點散亂且缺乏持續(xù)性將較難迅速提振市場人氣，因此，預(yù)計短線市場仍有進(jìn)一步整理的要求。

    11月12日股票池：（只作觀賞）

    600879 600613 600867 000826 600526 600965 600975 600199 600393 000727 600695 002234 002064 600667 002162 000760 002012