傳媒行業(yè)：電視劇新六條利好行業(yè)發(fā)展 增持

　　【傳媒行業(yè)研究報告內容摘要】

　　投資要點

　　上周大盤持續(xù)下跌，尤其是前期漲幅居前的房地產、農林牧漁、家用電器等幾個行業(yè)跌幅居前。傳媒板塊受大盤拖累上周仍小幅下跌，然強于大盤走勢。除了部分中報業(yè)績靚麗的公司之外，網絡服務、影視等板塊在政策面推動下分別出現不錯的漲幅。

　　行業(yè)動態(tài)：

　　新聞出版總署于 7 月 30 日印發(fā)《關于報刊編輯部體制改革的實施辦法》 ：原則上不再保留報刊編輯部體制，鼓勵和支持黨報黨刊出版單位和大型新聞出版?zhèn)髅剑?01999）集團公司對報刊編輯部進行整合，鼓勵和支持以黨報黨刊的子報子刊、實力雄厚的行業(yè)性報刊出版企業(yè)為龍頭對報刊編輯部進行整合，形成大型綜合性或專業(yè)性報刊出版?zhèn)髅郊瘓F公司。此辦法的重點是將編輯部制度為基礎的事業(yè)單位屬性的報紙業(yè)調整為市場化運行的傳媒集團，整體目的在于繼續(xù)深化傳統媒體的市場化體制改革。

　　8 月 2 號，廣電總局日前對于電視劇創(chuàng)作提出六項要求，其中包括革命歷史題材要敵我分明；不能無限制放大家庭矛盾；古裝歷史劇不能捏造戲說；商戰(zhàn)劇需要注意價值導向；翻拍克隆境外劇不能播出；不提倡網絡小說改編，網游不能改拍。此次新“六建議”對電視劇題材方面的限制更加嚴格，尤其是對網絡小說和網游的改編成為禁區(qū)，古裝傳奇和戲說類也在被禁范圍。從行業(yè)層面來看，將減少了市場的電視劇供應量，加速行業(yè)分化和洗牌。

　　7月 30日，艾瑞咨詢發(fā)布報告指出，2012 年第二季度中國在線視頻行業(yè)市場規(guī)模達到 29.9億，環(huán)比上一季度上漲 68.2%。今年上半年整體廣告市場疲軟，互聯網新媒體依然保持高速成長，視頻網站更是同比翻番。一方面在于視頻服務已經從拓展用戶規(guī)模向價值兌現轉移，另一方面網絡視頻服務和傳統電的視的競爭也越來越激烈，類似于門戶網站對報紙行業(yè)的沖擊，網絡視頻對電視的沖擊未來幾年將會持續(xù)加大。 （齊魯證券）

　　造紙輕工行業(yè)：國際原材料價格下挫 增持

　　【造紙輕工行業(yè)研究報告內容摘要】

　　投資要點

　　本周造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為 0.77%，落后滬深300 指數（本周上漲0.20%）0.97 個百分點。我們認為，造紙板塊由于需求下降和產能集中釋放兩重因素，導致盈利能力可能在較長時間內處于底部，其基本面情況下半年可能仍維持底部徘徊的態(tài)勢。而在輕工方面，我們認為，房地產銷售近期的回暖，以及老人和兒童的需求的穩(wěn)定，文娛輕工及家具行業(yè)基本面長期依然看好。

　　國際漿價大幅下挫，歐洲針葉漿小幅回落，下跌幅度為 1.85%，而闊葉漿價格下跌1.42%。不考慮季節(jié)性因素，商品漿庫存整體增加一天；考慮季節(jié)性調整因素，存貨時間整體增加三天。價格下行壓力持續(xù)，部分原因在于最近美元走強。中國市場上針葉漿供求狀況似乎開始改善，但是價格下行壓力依然存在。

　　本周國際廢紙價格回落。美廢目前行情仍未觸底。隨著外盤市場低價頻出，貿易商大多對跌勢表現出觀望收縮的態(tài)度。由于成品紙市場難見回暖，市場對進口廢紙的后市行情預期也持續(xù)向下，美廢的向下行情預計短期內很難扭轉。日廢供需雙方的觀望情緒都較為明顯。由月底日本廢紙東部招標流標的結果可以看出，日廢貿易商對后市也并不看好。歐廢外盤一直表現疲弱，本月行情也毫不意外地繼續(xù)出現持續(xù)下跌。隨著歐廢價格走低，福建地區(qū)紙廠陸續(xù)入市采購歐廢，實際成交量增多對市場價格形成一定支撐。

　　紙品價格趨于下降。雙膠紙方面，在下一個教材教輔備貨期來臨之前，下游需求提升無望，而近期新增產能合計約70 萬噸，勢必會使得雙膠紙市場的供需關系更加緊張，預計未來一個月內價格還將緩慢下行。

　　白卡月底降價出現放緩跡象，降價拋貨現象已有所好轉，業(yè)內人士認為，市場價格仍未觸底，下行趨勢短期內難以轉變。銅版紙方面，產能過剩、紙廠庫存高位，需求短期內不會明顯增加，預計8 月份價格仍承受下行壓力。箱板紙方面，隨著廢紙價格近期的持續(xù)下行，必將對成品紙市場造成一定影響。

　　我們給予造紙板塊“持有”評級，建議“標配”，推薦公司為中順潔柔（002511）和齊峰股份（002521）；給予輕工板塊“增持”評級，建議維持“超配”。選股方面，我們重點推薦：永新股份、星輝車模（300043）、索菲亞（002572）、瑞貝卡（600439）、姚記撲克（002605）。

　　國泰君安：農業(yè)板塊持有飼料，減配養(yǎng)殖（薦股）

　　行業(yè)表現：7月表現優(yōu)異，8月迎來開門紅。7月農業(yè)指數跌幅2.61%，跑贏滬深300指數2.62個百分點，相對收益排名第二。8月前3天農業(yè)指數漲2.56%，同期滬深300指數漲幅0.89%。

　　農產品（000061）[5.55 2.97% 股吧 研報]價格：小麥價格回調，豬價低位震蕩。本周期貨市場結束暴漲暴跌，恢復“正常”。外盤小麥、原糖下跌；內盤大豆、油脂上漲，