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周四深圳紅嶺私募核心調研

http://www.rsbowvise.com  2012-09-06  來源:

  天奇股份:與ALBA合作進入新階段,汽車拆解業(yè)務培育加快

  汽車報廢量激增,精細拆解即將迎來大發(fā)展。我國汽車保有量已超過1億輛,11年報廢汽車約300萬輛,未來年報廢量將超過1000萬輛;報廢汽車含有大量金屬、橡膠等回收資源,精細拆解后回收率可超90%,是我國循環(huán)經濟發(fā)展的方向;政府有望政策立法,規(guī)范汽車拆解行業(yè)健康快速發(fā)展,相關公司將迎來成長機遇。

  拆解設備先行,開啟百億市場需求。目前我國汽車拆解產能約200萬輛/年,無法滿足實際報廢量,且自動化水平低,僅少量實現精細拆解回收;未來汽車拆解法規(guī)趨嚴,精細拆解的設備將迎來投資高峰!若以年拆解1000萬輛產能估算,未來拆解設備市場接近100億元。

  政府鼓勵汽車報廢與回收行業(yè)發(fā)展,回收利用運營市場規(guī)模將超300億元。報廢汽車可回收資源眾多,僅以材料計算,單車可實現約3000元回收收入,市場蛋糕300億!若拆解規(guī)模形成,主要零部件再制造產業(yè)將獲得發(fā)展動力,加大零部件回收比例,提高拆解產品回收價格,拆解運營行業(yè)產值規(guī)模將再上一層樓。

  公司依托外資和政府,積極進入汽車拆解設備及運營行業(yè),有望獲得跨越式發(fā)展。公司當前主營業(yè)務為汽車物流線設計與風電設備制造,發(fā)展穩(wěn)定;借助自身汽車物 流設計經驗,積極切入汽車拆解設備與運營細分行業(yè),籌建30萬輛拆解設備產能和10萬輛拆解運營產能,建立先發(fā)優(yōu)勢,未來多階段分享汽車拆解回收行業(yè)大增長。

  投資建議:我們預計公司12-14年實現收入18.7億、22.4億和28.6億元,歸屬于母公司凈利潤為1.0億、1.2億和1.7億元,12-14年EPS為0.45、0.53和0.76元。我們看好汽車拆解回收行業(yè)大發(fā)展給公司帶來的成長機遇,有望使公司實現跨越式發(fā)展,給予公司 12年25倍估值,目標價11.00元,“強烈推薦”評級。

  風險提示:汽車拆解條例推遲出臺、報廢汽車回收監(jiān)管不到位、風電行業(yè)低迷持續(xù)。

 

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