贛鋒鋰業(yè)（002460）:受益下游高景氣，定增擴大鋰深加工產(chǎn)能

　　事件:

　　公司擬非公開發(fā)行股票3180 萬股，增發(fā)價格不低于16.30 元/股，募集資金總額不超過5.18 億元，主要投資于以下三個項目:1）年產(chǎn)500 噸超薄鋰帶及鋰材項目、2）年產(chǎn)萬噸鋰鹽項目、3）年產(chǎn)4500 噸新型三元前驅體材料項目。根據(jù)公司的規(guī)劃，募集資金主要用于擴大鋰深加工產(chǎn)品的產(chǎn)能。

　　觀點:

　　1.下游需求高景氣，定增擴大鋰深加工產(chǎn)能

　　公司是國內(nèi)唯一掌握直接從鹵水提取電池級碳酸鋰的企業(yè)，并掌握高端鋰深加工產(chǎn)品如:金屬鋰、丁基鋰等的核心工藝。公司鋰深加工產(chǎn)品目前正處于行業(yè)生命周期的發(fā)展初期，是新興產(chǎn)業(yè)，其快速發(fā)展主要得益于來自新藥品、新能源、新材料三大領域的旺盛需求。在新藥品領域，深加工鋰產(chǎn)品主要用作生產(chǎn)他汀類降脂藥和新型抗病毒藥等新藥品的關鍵中間體；在新能源領域，深加工鋰產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)一次高能電池、二次鋰電池和動力鋰電池；在新材料領域，深加工鋰產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)新型合成橡膠、新型工程材料、陶瓷和稀土冶煉等。

　　由于下游需求的持續(xù)高增長，公司目前最大的瓶頸是產(chǎn)能不足，通過此次定增公司將募集資金不超過5.18 億元，主要用于超薄鋰帶及鋰材項目、萬噸鋰鹽項目和新型三元前驅體材料項目，以擴大公司鋰深加工產(chǎn)品產(chǎn)能，提高市場占有率。

　　2.發(fā)展高附加值深加工產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結構

　　碳酸鋰相關產(chǎn)品的需求主要集中在玻璃陶瓷、電池等領域，而醫(yī)藥、新能源材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的需求雖然占比較低，但是需求增速較快，未來需求前景十分廣闊。隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步轉型升級，公司也將進一步實現(xiàn)產(chǎn)品結構優(yōu)化、產(chǎn)品品質提升、提升盈利能力。

　　目前，公司是國內(nèi)唯一規(guī)模化供應丁基鋰（運用于醫(yī)藥和化工領域）的企業(yè)，該產(chǎn)品毛利率水平高達40%左右。公司高附加值產(chǎn)品主要客戶集中在新藥品、新能源和新材料三大領域，將持續(xù)受益于新材料產(chǎn)業(yè)扶持政策的陸續(xù)推出以及專利藥到期帶來的制藥業(yè)需求的提振。

　　盈利預測與投資建議:

　　公司鹵水提鋰技術獨步國內(nèi)，競爭優(yōu)勢明顯，公司金屬鋰、丁基鋰產(chǎn)品下游主要是新藥品、新能源和新材料三大領域，需求景氣度高。我們看好鋰深加工產(chǎn)品的中長期需求前景，如果公司通過定增成功擴大鋰深加工產(chǎn)品產(chǎn)能，優(yōu)化鋰產(chǎn)品結構，公司將進一步提升核心競爭力，我們對公司此次定向增發(fā)事宜持較為樂觀的態(tài)度。由于公司定增項目在2014年才能逐步貢獻業(yè)績，如果2014、2015年考慮增發(fā)攤薄股本的影響，預計公司2012-2015年每股收益將達到0.48元、0.55元、0.62元和0.96元，對應PE分別為:39、35、31和22倍，上調(diào)至“強烈推薦”投資評級。（東興證券林陽李晨輝）

　　歐菲光（002456）:看好公司中大尺寸觸摸屏產(chǎn)品取得突破

　　事件:

　　公司公告中大尺寸觸摸屏產(chǎn)品取得突破，目前，正式量產(chǎn)三星13.3寸、15.1寸，聯(lián)想14.1寸、15.6寸等超級本用觸摸屏產(chǎn)品及華碩7寸平板電腦用觸摸屏產(chǎn)品。

　　點評:

　　13年各類觸控技術將并存。我們認為只有在滿足用戶體驗的基礎上，實現(xiàn)輕薄化和低成本要求的技術才有機會主導未來的觸摸屏市場。2013年觸摸屏行業(yè)技術路徑仍將延續(xù)并存的局面，新型薄膜觸控技術、TOL技術、G/G技術、G/F/F技術等將成為市場的主流，In-Cell技術、On-Cell技術等將局限于部分市場的應用。

　　中大尺寸觸摸屏產(chǎn)品突破將提振公司業(yè)績。公司技術優(yōu)勢顯著，在小尺寸觸摸屏領域位居國內(nèi)領先地位。目前公司在克服傳統(tǒng)G/F/F技術不足的基礎上，積極推進G1F、GF2、Metal-mesh等新型薄膜觸控技術的研發(fā)，并在中大尺寸觸摸屏產(chǎn)品取得突破，正式量產(chǎn)了三星、聯(lián)想及華碩的產(chǎn)品，使得公司產(chǎn)品線進一步完善，將提振公司經(jīng)營業(yè)績。

　　預計公司12、13、14年的EPS分別為1.74、2.24、2.51元。公司是國內(nèi)電容式觸摸屏領先企業(yè)，將受益于移動智能終端的快速增長帶來的需求增加。但短期來看，公司產(chǎn)品價格仍有下行壓力，且在新領域開拓仍存在不確定性，因此，我們維持對公司謹慎推薦的評級。

　　風險:市場低于預期，產(chǎn)品價格下滑過快，中大尺寸觸摸屏訂單低于預期等。（東北證券（000686）周思立）

　　保齡寶（002286）:安全健康配料王，生物飼料的一股

　　日益頻發(fā)而嚴重的食品安全事件表明建立健全大食品安全與健康工程迫在眉睫，公司作為多年的健康配料之王將成為這一偉大事業(yè)的引領者和主力軍。越來越嚴峻的食品安全形勢表明我國食品安全意識和保障體系嚴重缺失；通過上中下游全程監(jiān)管，推動消費與投資導向轉型，打造安康食品飲料產(chǎn)業(yè)已成為當務之急，公司將憑借強大的綜合優(yōu)勢盡顯王者風范。

　　公司是我國首家低聚糖、果葡糖漿和赤蘚糖醇生產(chǎn)商，政策技術產(chǎn)品創(chuàng)新市場營銷管理品牌“八力共融”，大客戶數(shù)量與忠誠度遠超同行公司憑借安全健康理念、專利與核心技術及系列產(chǎn)品和方案等建成業(yè)內(nèi)領先的酶工程和發(fā)酵工程孵化平臺，成為國家級重點高新技術企業(yè)，獲得多項國際權威認證；狼性營銷在業(yè)內(nèi)非常著名，大客戶群體眾多而穩(wěn)定，低聚異麥芽糖國內(nèi)市占率高達70%；“保齡寶”已是中國名牌產(chǎn)品和馳名商標。

　　公司未來五年將獨家充分享受農(nóng)業(yè)部批準將其低聚異麥芽糖作為飼料添加劑的保護政策，有望成為我國生物飼料第一股。今年8月公司已獲得農(nóng)業(yè)部批準五年內(nèi)獨家提供低聚異麥芽糖作為雞飼料添加劑，目前正在申請豬飼料添加且獲批概率很大，樂觀預期該產(chǎn)品銷量將從今年1900噸增長約27倍至2017年的5.3萬噸，收入從0.19萬元增長約36倍至7億元，成為對人和動物營養(yǎng)健康均做出巨大貢獻的生物飼料產(chǎn)業(yè)最大受益者。

　　擬增發(fā)募資6億元開發(fā)更高端更廣領域的益生元等多項產(chǎn)品，鞏固擴大主業(yè)并延伸至生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，全面達產(chǎn)后可每年增加收入和利潤超過8億元和1億元，成為新增長點。公司近期公告以10.10元/股增發(fā)6100萬股募資約6億元投資年產(chǎn)5萬噸果糖（固體）綜合聯(lián)產(chǎn)、5000噸結晶海藻糖、5000噸低聚半乳糖、糊精干燥裝