從行業(yè)來看，金融、機械類H股遭社�；�金減持力度較大

　　從近期社保基金密集減持在港上市的中資股來看，嗅覺靈敏的社保基金早已開始調(diào)配資金，積極轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場。

　　據(jù)聯(lián)交所披露的數(shù)據(jù)顯示，自去年10月份以來，社�；�金密集減持H股，特別是剛剛過去的一個月，減持力度明顯加大。從行業(yè)來看，金融、機械類股票減持力度較大。

　　金融類股票中，社�；�金減持了工商銀行（601398）、中信證券（600030）、海通證券（600837）；機械類股票中，社�；�金減持了中國南車（601766）、重慶機電（行情,資訊,評論）。

　　此外，去年10月份以來，社保基金還陸續(xù)減持了錦江酒店（行情,資訊,評論）、新華文軒（行情,資訊,評論）、國藥控股（行情,資訊,評論）等H股股票。

　　然而，與之相對應(yīng)的是，在去年10月份A股持續(xù)下跌、AH股溢價指數(shù)跌破100點之后，社�；�金卻在暗中積極布局著A股。

　　從已披露的2012年三季報來看，三季度被列入上市公司前十大流通股股東的社保基金持股市值合計為504.21億元，比二季度增加25.11億元，增加幅度為5.24%，創(chuàng)出了歷史新高。社保基金三季度共計持股63.56億股，比二季度增加12.55億股，增加幅度為24.47%；社�；�金三季度所持股票共343只，比二季度增加了20只；新進的股票96只，比二季度多17只，為2011年三季度以來最多；被增持的股票為85只，比二季度多10只，為2006年三季度以來的最高水平。

　　據(jù)社保基金公布的信息顯示，2012年8月24日，全國社�；�金以戰(zhàn)略投資者身份投資150億元參與交通銀行（601328）A+H股非公開發(fā)行。12月12日，國電電力（600795）面向社�；�金和國電集團非公開發(fā)行A股股票獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，社�；�金從港股市場銀行板塊中撤出，說明看好A股市場中業(yè)績轉(zhuǎn)好的低估值藍(lán)籌股。

　　郭樹清“藍(lán)籌價值論”的勝利

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，2012年12月4日至2013年1月7日，QFII重倉的藍(lán)籌股賬面整體浮盈達(dá)到27.08%，而同期上證綜指僅上漲15.71%。顯然，大盤指數(shù)回升是藍(lán)籌股厚積薄發(fā)的結(jié)果；而從市場建設(shè)層面來講，本輪恢復(fù)性行情是價值投資理念的兌現(xiàn)，也是證監(jiān)會主席郭樹清“藍(lán)籌價值論”的勝利。

　　2011年10月29日，郭樹清履新證監(jiān)會主席的第一把火，就是推出提升上市公司回報的四項舉措，直指藍(lán)籌股價值投資。2012年2月16日，他又在中國上市公司協(xié)會成立大會上稱，滬深300等藍(lán)籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值。這在當(dāng)時被稱為“最牛股評”。同年6月29日，他在上海陸家嘴（600663）金融論壇上接受采訪時表示，對藍(lán)籌股的信心始終沒有改變過，因為對藍(lán)籌股的信心就是對中國股市的信心。

　　股市自2007年下半年大跌以來，很多投資者一直在思考，為什么中國的藍(lán)籌股得不到重視，為什么眾多的機構(gòu)投資者和個人投資者都熱衷于追捧重組股、垃圾股。答案聚焦到一點，就是市場機制不健全：退市制度不完善，上市公司治理缺失，監(jiān)管者引導(dǎo)不夠。

　　郭樹清對于藍(lán)籌股價值投資的明確表態(tài)，加上上市公司分紅制度的強化，退市制度的完善以及其他配套改革措施的推出，為藍(lán)籌股成為主流投資標(biāo)的提供了可能。因此說，近期恢復(fù)性行情的迸發(fā)，是這些制度措施厚積薄發(fā)的結(jié)果。

　　在對待藍(lán)籌股的態(tài)度上，公募基金受制于排名等因素的影響，明顯遜色于其他機構(gòu)投資者。去年，公募基金的旗幟性人物王亞偉轉(zhuǎn)投私募，恐怕也與逐漸形成的藍(lán)籌股價值投資氛圍有關(guān)。筆者認(rèn)為，假若如此，王亞偉離開公募基金倒是一件好事。

　　一位基金經(jīng)理近日表示，從去年四季度開始，他們已經(jīng)不追逐新興產(chǎn)業(yè)里的中小股票了，而且遠(yuǎn)離重組股，轉(zhuǎn)為更加注重公司的估值，并逐步增持電力、金融、石化等傳統(tǒng)行業(yè)的低估值股票。

　　從目前的形勢看，監(jiān)管層的改革將繼續(xù)深化下去，藍(lán)籌股的江湖地位也會愈加穩(wěn)固。接下來，監(jiān)管層將著力弱化為企業(yè)融資服務(wù)的市場定位，強化以股東回報為基礎(chǔ)的市場定位。上市公司應(yīng)該對此有深刻認(rèn)識，積極做好公司經(jīng)營和治理，為市場提供優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的；機構(gòu)投資者也應(yīng)對此有深刻認(rèn)識，時刻秉承價值投資理念，為客戶保值增值。

　　在十八大會議期間，郭樹清稱“監(jiān)管機構(gòu)要對市場的漲跌承擔(dān)一定的責(zé)任”。這種回應(yīng)體現(xiàn)了監(jiān)管者的一種責(zé)任擔(dān)當(dāng)，也說明監(jiān)管者對中國資本市場的前景充滿信心。

　　當(dāng)然，市場總會有漲跌，本輪藍(lán)籌股主導(dǎo)的行情也不會一往無前，但提倡長期投資和價值投資，推崇藍(lán)籌股，將會成為證券市場投資的主旋律。有了這個基礎(chǔ)，投資者的勝利就不再是“鏡中花水中月”。

　　回眸2012：藍(lán)籌股表現(xiàn)一枝獨秀

　　市場估值結(jié)構(gòu)開始趨于合理，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象也有所緩解

　　中國資本市場2012年推出的一系列改革創(chuàng)新舉措開始釋放出正能量。根據(jù)本報記者統(tǒng)計的市場最新數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年大盤藍(lán)籌股市場表現(xiàn)明顯好于其他股票，同時，市場估值結(jié)構(gòu)開始趨于合理。

　　統(tǒng)計顯示，2012年，代表優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股公司的滬深300指數(shù)上漲7.55%，上證180指數(shù)上漲10.80%，上證50指數(shù)上漲14.84%，遠(yuǎn)高于上證綜合指數(shù)3.17%和深證綜合指數(shù)1.68%的漲幅，而中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是分別下跌1.38%和2.14%。藍(lán)籌股的投資價值得到市場認(rèn)可，市場“炒小”、“炒差”現(xiàn)象有所遏制。

　　同時，去年市場估值結(jié)構(gòu)開始趨于好轉(zhuǎn)。截至2012年底，滬深300指數(shù)成份股平均市盈率較2011年底下降了2.49%，中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率同比分別下降了18.49%和17.43%，中小市值股票與大盤績優(yōu)股估值水平之差有所減小。同時發(fā)行A、B股的上市公司，其A股價格與B股價格之比由2011年底的1.73倍下降至2012年底的1.45倍。同時發(fā)行A、H股的上市公司，其A股價格與H股價格之比由2011年底的1.12倍下降至2012年底的1.01倍，A股、H股價格基本趨同。

　　截至2012年底，滬深300指數(shù)市盈率為11.76倍，低于新興市場的巴西圣保羅證交所指數(shù)21倍和印度孟買SENSEX30指數(shù)16.35倍的市盈率，與發(fā)達(dá)國家主要股指估值水平基本相當(dāng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年各類專業(yè)機構(gòu)投資者市場份額穩(wěn)步提升。截至2012年底，各類專業(yè)機構(gòu)投資者所持A股流通市值占比17.40%，較2011年底上升了1.73個百分點；自然人投資者持股占比25.33%，下降了1.22個百分點；企業(yè)等一般機構(gòu)持股占比57.28%，下降了0.51個百分點。

　　自然人投資者交易金額占比下降較大。2012年，自然人投資者交易金額在全市場交易金額中的占比為80.93%，較2011年下降了3.1個百分點；一般機構(gòu)交易金額占比3.88%，上升了1.26個百分點；各類專業(yè)機構(gòu)投資者交易金額占比15.19%，上升了1.84個百分點。

　　此外，去年新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象也有所緩解。根據(jù)統(tǒng)計，2012年，新股平均發(fā)行價、平均市盈率同比分別下降28.26%和36.44%，創(chuàng)業(yè)板平均超募比例由2011年的144.01%下降至2012年的94.48%。2012年，26.62%的新股上市首日收盤跌破發(fā)行價，市場“炒新”現(xiàn)象有所降溫。