2012年12月大盤暴漲300點，面對突如其來的幸福行情，部分公募操盤手卻坐失良機。剛披露的基金四季報可見一斑。

　　在金元惠理新經濟主題四季報里，七匹狼（002029）（002029.SZ）出現(xiàn)在十大重倉股里，但持股僅10股，公允價值只188.8元。

　　金元惠理新經濟于去年7月31日成立，建倉期為6個月。也就是說，建倉期于今年1月31日到期。截至去年12月31日，該基金共持有7只股票，總計僅占基金資產凈值的9.37%。

　　本報記者了解，金元惠理新經濟三季末僅持有翰宇藥業(yè)（300199）（300199.SZ）和七匹狼兩只股票，其中七匹狼為4.9萬股。

　　“在去年底，金元惠理新經濟一次性脫手了48990股七匹狼，還剩下10股。”一位知情人士透露。

　　為何僅留下10股？

　　“不排除是交易操作所致，但有些基金經理喜歡賣股票時還留個尾巴，以反映敏感度，但是留這么少的還很罕見。”一位基金人士分析，金元惠理新經濟的情況也是建倉緩慢所致。

　　建倉緩慢

　　這又是基金經理建倉緩慢所釋放的一個信號。

　　去年三季報里，市值不足萬元的股票進入十大重倉股的股基只有中銀主題策略。其剛剛成立兩月余，重倉股里有100股的中國國旅（601888）（601888.SH），公允價值為2831元，其余全是混合債基。

　　本報記者根據(jù)Ifind統(tǒng)計，去年四季報里共有14只基金出現(xiàn)了重倉某只個股的公允價值不超過1萬元的情況。其中，11只是ETF及ETF聯(lián)接基金。

　　金元惠理新經濟是其中的唯一一只股基，還有兩只是混合基金申萬菱信[微博]盛利強化配置和債基長城積極增利債券A。

　　“主要因為其處在建倉期，同時建倉比較緩慢，投資股票比較少，只有7只，所投股票均列在了重倉股里。”北京一位基金分析人士指出，“所以連持有不足200元的七匹狼也不得不列上。正常股基都會投資好幾十只股票，這種市值小的很難被披露出來。”

　　與同時期成立的股基相比，也能看出金元惠理新經濟建倉遲緩。去年7月26日成立的融通醫(yī)療，其股票投資四季末已占到基金總資產的53.78%；四季末，去年7月25日成立的中銀主題策略的股票投資占基金總資產的73.32%；而去年8月3日成立的交銀阿爾法核心的股票投資在四季末也占到了基金總資產的84.57%。

　　自成立伊始，金元惠理新經濟的基金經理便是潘江，其同時擔任著金元惠理的副總經理兼投資總監(jiān)、投資決策委員會主席、金元惠理價值增長（愛基,凈值,資訊）基金經理等職。

　　去年三季報顯示，金元惠理新經濟的十大重倉股里，只有翰宇藥業(yè)和七匹狼，公允價值總計為205.58萬元，僅占基金資產凈值的1.56%。

　　而去年四季度里，潘江只增加了貴州茅臺（600519）（600519.SH）、五糧液（000858）（000858.SZ）等7只股票，但因大幅減持了七匹狼，所以其股票投資總計僅占基金資產凈值的9.37%。

　　此時，距離建倉期滿只有一個月時間。而按其招募書，其股票資產應占基金資產60%-95%。

　　“11月和12月建倉緩慢，就會錯失最近一波的牛氣行情。”上述基金人士指出。

　　數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)自去年12月4日觸底1949.46點后，便一路暴漲，至去年12月31日，已漲至2269.12點，期間漲幅達16.4%。即使從其成立日算起，上證指數(shù)也有7.87%的漲幅。

　　而去年四季度，金元惠理新經濟的凈值增長率僅為1.5%，大幅跑輸于其業(yè)績比較基準收益率7.96%。

　　尾巴情結

　　10股的七匹狼也折射了投資界另外一個小癖好：留個尾巴做關注用。用業(yè)內人士的說法是反映敏感度。

　　去年一季末，申萬菱信盛利強化配置（愛基,凈值,資訊）混合持有中鼎股份（000887）（000887.SZ）30000股，公允價值為33.27萬元。二季度，其基金經理賣掉了29780股，剩下了220股中鼎股份。

　　截至去年四季末，這220股中鼎股份還留在申萬菱信盛利強化配置混合十大重倉股里，公允價值僅有2035元。

　　“很多基金經理會留一點股票保持敏感度，也就是個小尾巴，但是基本也不會出現(xiàn)在十大重倉股里。”北京一位基金人士指出，有些債基本身投資的股票比較少，所以所投股票不論多少也會出現(xiàn)在十大重倉股里。

　　根據(jù)Ifind分類，申萬菱信盛利強化配置便是一只偏債混合基金。而長城積極增利債券A長期持有的5手股也均出現(xiàn)在其十大重倉股里，如四季末有5手藍盾股份（300297）（300297.SZ）、5手同有科技（300302）（300302.SZ）等，市值均在1萬元左右。

　　實際上，更新奇的現(xiàn)象出現(xiàn)在券商集合理財。

　　去年四季末，中國銀河福星1號持有1股國藥一致（000028）（000028.SZ），市值為35.3元；中航證券金航1號持有的銀河銀富貨幣B（愛基,凈值,資訊），市值僅有0.66元；中信理財2號持有0.66份博時裕祥分級B，市值僅有0.77元。

　　更加極端的是中國銀河福星1號，去年四季末其資產凈值為5328萬元。作為股債混合基金，它僅投資了1股國藥一致，0只債券。其中，83.32%的資產在銀行里躺著，其他資產包括應收利息和應收證券清算款就占了15.9%。