茅臺五糧液（000858）被處罰 數(shù)百基金持股市值蒸發(fā)15億

　　所涉兩股票第一大重倉偏股基金均為廣發(fā)聚豐（愛基,凈值,資訊） ，該基金年內(nèi)持股市值縮水3.21億元，同期業(yè)績排名倒數(shù)第21名

　　昨日，釀酒板塊逆市上攻，個股普漲，而因?qū)嵤﹥r格壟斷被罰的貴州茅臺（600519）與五糧液雙雙下跌；而在前一交易日，兩只白酒龍頭的股價更是大幅下跌�！蹲C券日報》基金新聞部記者注意到，貴州茅臺與五糧液均躋身基金重倉股前20名，兩只股票兩日的下跌，令200余只重倉基金叫苦不迭，持股市值兩日內(nèi)蒸發(fā)15.01億元。

　　2012年末，受塑化劑和禁酒令影響，內(nèi)地高端白酒在本應(yīng)旺銷的季節(jié)遭遇寒冬，兩大白酒龍頭的這次被處罰，再度考驗著此類上市公司的股價。“白酒公司基本面整體較差，終端消費需求嚴重疲軟，銷量大幅下滑，擠泡沫的過程中，股價還會持續(xù)下跌，尤其是高端白酒公司股價何時止跌還是未知數(shù)。”東興證券首席分析師劉家偉在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時表示，在此背景下，基金等機構(gòu)投資者不如將籌碼轉(zhuǎn)移至中低端酒類上市公司。

　　貴州茅臺、五糧液在使基金持股市值縮水的同時，也令基金回報率一蹶不振。兩只股票第一大重倉偏股基金均為廣發(fā)聚豐，該基金因持兩股，年內(nèi)持股市值縮水3.21億元，同期業(yè)績排名倒數(shù)第21名。值得注意的是，由于害怕股價出現(xiàn)下跌，以基金為首的主力機構(gòu)近期紛紛逃離兩只股票，尤其是五糧液的機構(gòu)籌碼已連續(xù)5個交易日出現(xiàn)松動，且近兩日機構(gòu)凈賣出額均現(xiàn)倍增。

　　貴州茅臺等兩股 兩日總市值縮水145億元

　　據(jù)記者了解，貴州茅臺和五糧液因?qū)嵤﹥r格壟斷被國家發(fā)改委合計罰款4.49億元人民幣，貴州茅臺被罰2.47億，五糧液收到2.02億的罰單。據(jù)貴州茅臺和五糧液公告稱，2012年兩家公司預計凈利分別為87.63億元和95億元。測算下來貴州茅臺和五糧液合計被罰款約為凈利的2.4%。

　　二級市場上，國家發(fā)改委開出“罰單”的消息前后，貴州茅臺、五糧液兩公司股價均已現(xiàn)“兩連陰”。2月18日，貴州茅臺、五糧液股價分別大跌4.35%、2.74%，總市值分別縮水84.82億元、26.95億元；2月19日，在白酒股普漲的背景下，貴州茅臺、五糧液股價再度下跌0.99%、1.55%；總市值分別再度縮水18.38億元、14.80億元。短短兩天時間，貴州茅臺股價累計下跌5.29%，總市值蒸發(fā)掉103.20億元；與此同時，患難兄弟五糧液兩日累計下跌4.25%，總市值蒸發(fā)掉41.76億元。也就是說，貴州茅臺、五糧液“兩連陰”已經(jīng)讓其總市值合計縮水達到145億元。

　　“白酒公司基本面整體較差，終端消費需求嚴重疲軟，銷量大幅下滑，擠泡沫的過程中，股價還會持續(xù)下跌，尤其是高端白酒公司股價何時止跌還是未知數(shù)。”東興證券首席分析師劉家偉在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時表示。

　　數(shù)百只基金受牽連 廣發(fā)聚豐受傷最深

　　貴州茅臺與五糧液連續(xù)兩日的下跌，令200余只重倉基金持股市值縮水額進一步擴大，兩日持股市值縮水額擴大15.01億元。

　　2012年基金四季報顯示，作為一直以來的基金重倉股貴州茅臺，成為四季度基金減持幅度最大的股票，持股基金數(shù)由2012年三季度的237只減少至203只，持股占流通股比例也由12.16%下降到11.96%。截至去年底，203只基金合計持有貴州茅臺1.24億股，市值約259.45億元。截至2月19日收盤，貴州茅臺今年以來累計下跌14.88%，基金持股市值縮水38.60億元。其中，蛇年前兩個交易日的下跌，令203只基金的持該股市值蒸發(fā)掉12.34億元。

　　五糧液則被61只基金重倉持有，去年四季度基金減持2.56億股至2.43億股，持股量縮減51.28%。截至去年底，61只基金合計持有五糧液市值約68.55億元。截至2月19日收盤，該股今年以來累計下跌12.11%，基金持股市值縮水8.3億元，持股市值約60.25億元。其中，蛇年前兩個交易日的下跌，令61只基金持該股市值蒸發(fā)掉2.67億元。

　　兩只股票在使基金持股市值縮水的同時，也令基金回報率一蹶不振。

　　據(jù)《證券日報》基金新聞部觀察，廣發(fā)聚豐去年四季度增倉貴州茅臺107.50萬股至877.50萬股，為第一大持股偏股基金；與此同時，持有五糧液1676.95萬股，同樣為第一大持股偏股基金。截至昨日，該基金因持有貴州茅臺，持股市值縮水2.73億元，其中近兩日該基金因持有貴州茅臺，持股市值縮水8722.35萬元；因持有五糧液，年內(nèi)持股市值縮水4846.39萬元，且近兩日持股市值縮水1844.65萬元。該基金今年以來持兩只股票市值合計縮水3.21億元，期間回報率2.47%，在485只主動偏股基金中，排名倒數(shù)第21名。

　　恐股價下跌 眾基金紛紛撤離

　　數(shù)據(jù)顯示，以基金為首的主力機構(gòu)昨日凈賣出白酒板塊1.65億元，機構(gòu)資金流出最多前兩名股票分別是五糧液、貴州茅臺，其中，五糧液凈流出金額相較于2月18日來說增加超過一倍，也創(chuàng)出了近年來的凈流出金額的記錄。

　　值得注意的是，自今年2月6日開始，五糧液的機構(gòu)籌碼已經(jīng)連續(xù)5個交易日出現(xiàn)松動。具體來看，2月6日至2月19日，五糧液累計下跌5.88%，主力機構(gòu)累計凈賣出4.23億元，買入額、賣出額分別28.27億元、32.50億元。

　　貴州茅臺近兩日也出現(xiàn)明顯的籌碼松動跡象。2月18日、2月19日，以基金為首的主力機構(gòu)分別凈賣出該股1.42億元、5588萬元。

　　截至2月19日，機構(gòu)持五糧液倉位28.16%，與5個交易日前相比下降0.40個百分點；機構(gòu)持貴州茅臺倉位55.41%，與龍年最后一個交易日相比下降0.03個百分點。

　　茅臺五糧液市值三天蒸發(fā)146億

　　貴州茅臺、五糧液兩家酒企龍頭因價格壟斷處罰一事股價連續(xù)走低，據(jù)新京報記者計算，兩只股票本周前三天市值已經(jīng)蒸發(fā)約146億元，其中茅臺市值蒸發(fā)103億元，五糧液市值蒸發(fā)43億元。

　　市瞅提前獲得利空消息

　　據(jù)媒體近日報道，茅臺和五糧液因?qū)嵤﹥r格壟斷行為，將被發(fā)改委合計罰款4.49億元，目前發(fā)改委官方未披露相關(guān)消息。消息爆出后，昨日兩家公司股價雖然跌幅有限，但表現(xiàn)均落后于大盤。其中五糧液收報24.77元，微跌0.16%；貴州茅臺收報177.9元，收跌0.01%。

　　事實上，茅臺和五糧液兩只個股從本周一開市以來就開始走低，且前兩個交易日的跌幅較大，貴州茅臺在前兩個交易日下跌了5.3%，五糧液下跌了4.2%，其中大部分下跌是在周一出現(xiàn)的。有分析認為，市場可能已經(jīng)提前獲知相關(guān)利空消息。

　　據(jù)記者計算，貴州茅臺本周前三天總市值蒸發(fā)了103億元。

　　五糧液本周前三天的市值蒸發(fā)43億元。

　　股價低迷波及基金

　　按照2012年底的機構(gòu)持股計算，有237只基金和券商集合理財產(chǎn)品持有貴州茅臺，共計持股1.27億股。

　　這也意味著本周前三個交易日，這些機構(gòu)持有貴州茅臺的市值蒸發(fā)了12.6億元；其中持股最多的廣發(fā)聚豐(愛基,凈值,資訊)去年第四季度末持有茅臺877萬股，按此計算，市值蒸發(fā)約8800萬元。

　　而五糧液共有65家機構(gòu)持有約2.44億股，按此計算本周市值蒸發(fā)2.8億元。

　　白酒股投資者信心重挫

　　昨日茅臺、五糧液等白酒股的股價表現(xiàn)，顯示出市場在目前點位上對白酒股的分歧明顯。

　　此前兩家公司公布的業(yè)績快報顯示，貴州茅臺凈利潤同比增幅50%左右，五糧液的增幅則在54.28%-59.16%之間。

　　但去年12月份以來，塑化劑、禁酒令、反對鋪張浪費等都打擊了投資者對白酒股的信心。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年底白酒股塑化劑就已經(jīng)爆發(fā)，去年四季度仍有不少基金增持了貴州茅臺。在其前十家機構(gòu)股東中，廣發(fā)聚豐、博時價值增長（愛基,凈值,資訊）(愛基,凈值,資訊)等多只持股居前的主動型基金均增倉了茅臺。

　　但離開茅臺的投資者更明顯，2012年四季度有125家機構(gòu)離場，拋售了約3495萬股。即有約四分之一的機構(gòu)投資者離常

　　也有賣方機構(gòu)認為，茅臺基本面良好，白酒消費的土壤仍然沒有改變，白酒股仍有投資機會。

　　國海證券（000750）認為，貴州茅臺作為一線白酒代表品種依舊在中國傳統(tǒng)社交誠具備一定程度的唯一性，從政務(wù)消費轉(zhuǎn)向商務(wù)及個人消費的路徑盡管較長，但值得期待，仍是市場上值得期待的標的。

　　聲音

　　白酒專業(yè)委員會：控制經(jīng)銷商價格很普遍

　　據(jù)了解，國內(nèi)生產(chǎn)商控制經(jīng)銷商的價格，給予指導價以做好統(tǒng)一的經(jīng)營管理是普遍現(xiàn)象。

　　對于茅臺、五糧液被曝將被發(fā)改委判罰4.49億元一事，中國食品工業(yè)協(xié)會副秘書長、白酒專業(yè)委員會秘書長馬勇昨日在接受新京報記者采訪時稱，“如果這個處罰正式施行，白酒行業(yè)將會人人自危。”

　　馬勇表示，“首先，白酒行業(yè)是一個充分競爭行業(yè)，企業(yè)在充分競爭的市場條件下，酒企制定一個指導價格，經(jīng)銷商違反了這個價格，酒企取消經(jīng)銷商的經(jīng)銷權(quán)或者對經(jīng)銷商進行罰款，無可厚非。這是該拿《反壟斷法》去管的事情嗎？我表示疑問。”

　　馬勇說，“其次，罪和罰應(yīng)該是匹配的，兩家企業(yè)的限價行為給市場造成了多大的危害？4.49億的罰款金額是根據(jù)什么裁定的？有沒有數(shù)據(jù)證明，茅臺和五糧液的限價行為對利益相關(guān)方造成了多大金額的經(jīng)濟損失？這些現(xiàn)在都未知。”

　　馬勇還認為，如果發(fā)改委處罰茅臺、五糧液巨額罰款消息屬實，恐會對其他政府監(jiān)管部門起到不好的“示范”效應(yīng)，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動造成困難。

　　新京報記者 張泉薇

　　反壟斷法專家：縱向限價不一定都違法

　　此次茅臺、五糧液因控制經(jīng)銷商價格被查也讓更多商家“惴惴不安”，是不是今后只要控制經(jīng)銷商的價格就會涉嫌違法呢？

　　對此，國務(wù)院反壟斷委員會專家咨詢組副組長、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學競爭法中心主任黃勇表示，在判斷縱向壟斷行為時，即生產(chǎn)商向經(jīng)銷商限定價格時，并不一定都會違反《反壟斷法》，而要看具體的產(chǎn)品特性。他表示，在此問題上各國的法律有所不同，比如美國法律就要看產(chǎn)品的具體情況合理分析。所謂合理分析，“如果是一個市場份額較大的企業(yè)，又是一個知名的品牌，消費者的選擇性又非常小，在采取固定價格或者轉(zhuǎn)售價格的時候就必然影響到消費者的選擇以及使用的價值。”

　　在他看來，如果是其他非特殊的、市場份額并不大的小商品，經(jīng)銷商的價格被生產(chǎn)商控制，消費者自然會選擇別的替代產(chǎn)品，并不會影響消費者的選擇，消費者的選擇權(quán)益也沒有得到損害。從法律上看并不違法。

　　他表示，目前要等待發(fā)改委的官方文件，看具體如何判定此次事件，以為今后的案例做出示范，這樣普通商家也不用無故惴惴不安了。

　　新京報記者 鐘晶晶

　　市場

　　商務(wù)部：“茅臺五糧液銷售出現(xiàn)大幅下降”

　　新京報訊 以往春節(jié)前后被白酒行業(yè)公認為是高檔酒的銷售旺季，但近期茅臺、五糧液等高端白酒卻“賣不動”了。商務(wù)部發(fā)言人沈丹陽昨日在例行新聞發(fā)布會上表示，在去年底中央政治局出臺改進工作作風的“八項規(guī)定”后，茅臺、五糧液等高端白酒的銷售出現(xiàn)大幅度下降。

　　沈丹陽表示，中央“八項規(guī)定”和厲行節(jié)約反對浪費的要求出臺以來，一些高端餐飲企業(yè)的經(jīng)營和高端白酒的銷售出現(xiàn)大幅度下降。根據(jù)商務(wù)部抽樣調(diào)查，53度的飛天茅臺和52度五糧液的標價已經(jīng)比最高價的時候下降了30%左右。

　　據(jù)新京報記者調(diào)查，近期北京的茅臺、五糧液等高端白酒的銷售情況也很不理想。

　　北京一家以經(jīng)營茅臺、五糧液等高檔白酒為主的經(jīng)銷商表示，近兩個月來高端白酒生意慘淡，茅臺和五糧液兩品牌白酒甚至未售出一瓶。另一家煙酒專賣店的老板則表示，中低端白酒是近期銷售主角。

　　茅臺、五糧液等高端白酒的行情慘淡在節(jié)后的禮品回收行業(yè)中也表現(xiàn)明顯。

　　據(jù)媒體報道，53度飛天茅臺回收價格大多集中在700-800元/瓶之間，52度五糧液集中在500-550元/瓶之間。多數(shù)商家稱，農(nóng)歷春節(jié)前后，高端白酒回收普遍遇冷，其中受影響最大的品牌當屬茅臺和五糧液。

　　行業(yè)分析師認為，從近期白酒銷售情況出現(xiàn)兩級差異，高端酒普遍遇冷、中低端白酒搶占市場的態(tài)勢判斷，茅臺、五糧液等一線白酒企業(yè)2013年的形勢恐不容樂觀。

　　“茅臺五糧液遭發(fā)改委處罰”追蹤

　　追問

　　1投資者損失誰擔？

　　違法行為主體來承擔

　　白酒股一直被市場認為是最佳的抗周期投資品種之一，被市場昵稱為“白馬股”。但自去年年底塑化劑事件以來，白酒股一路下跌，目前又爆出因價格壟斷受罰的消息。

　　由于這些突發(fā)的事件而對相關(guān)股票投資者造成的損失，究竟應(yīng)該誰來承擔？

　　對此，北京天地和律師事務(wù)所合伙人律師、法學博士鄧志松認為，發(fā)改委對于這兩家公司的處罰，如果依據(jù)的事實和證據(jù)都是站得住腳的，是依法行政，那就說明這兩家公司本身可能存在涉嫌違法行為，如果投資者因此蒙受損失，那應(yīng)該由作出違法行為的主體也就是這兩家公司來承擔。

　　鄧志松說，“當然，這其中還有個問題，發(fā)改委作為行政機關(guān)并沒有正式公開這個處罰，有人把這個消息通過某種途徑披露出來，這實際上是不符合法定程序的，這種情況肯定會對股價造成干擾。由于提前披露消息而造成股價異動，我個人覺得這也是應(yīng)該承擔一定責任的。”

　　不過也有分析人士認為，市場的風險總在投資者視野之外。不只是白酒股，食品、醫(yī)藥等行業(yè)也爆發(fā)過大小不一的問題。

　　2 企業(yè)不服怎么辦？

　　可以申請行政復議或行政訴訟

　　鄧志松介紹，有兩種方式。一是申請行政復議，而且只能向發(fā)改委申請行政復議，調(diào)查機構(gòu)是發(fā)改委的價格監(jiān)督檢查與反壟斷局，那么申請行政復議只能向發(fā)改委的條法司申請。如果說企業(yè)對于發(fā)改委做出的行政復議還不服，可以繼續(xù)向北京市一中院提起行政訴訟，因為《行政訴訟法》規(guī)定，對于中央部委提起的行政訴訟是由中央部委總部所在當?shù)氐闹屑壱陨系娜嗣穹ㄔ簛砉茌牭摹Ａ硗�，企業(yè)除了向發(fā)改委提起行政復議外，也可以直接向北京一中院提起行政訴訟。在法律上就這兩種途徑。

　　以前有很多企業(yè)多為選擇提請行政復議，但結(jié)果多數(shù)是部委表示維持行政處罰不變，也有少數(shù)案件向法院提起行政訴訟。

　　《反壟斷法》起草組成員、國務(wù)院反壟斷委員會專家組成員王曉曄表示，目前國內(nèi)企業(yè)對于執(zhí)法機構(gòu)的判罰還沒有提起行政復議或者行政訴訟的先例，此前可口可樂收購匯源被判罰違反《反壟斷法》雖然當事雙方都不滿，但最終也沒提出行政復議或者訴訟。她認為，從更好地推廣《反壟斷法》的角度來看，企業(yè)提起行政復議或者訴訟可以引起更大的關(guān)注和討論，有利于《反壟斷法》的普及。

　　3 罰款會去哪？

　　上繳到中央財政是慣例

　　王曉曄表示，《反壟斷法》的罰款按照法律要求是要上繳國庫，不會留在執(zhí)法部門，但是具體的上繳程序并不清楚。

　　鄧志松介紹，發(fā)改委罰款是要直接上繳財政部的。像上一起案件，發(fā)改委對韓國三星、LG，臺灣奇美、友達等六家液晶面板企業(yè)罰款就是類似處理的。發(fā)改委作為中央部委機關(guān)，這實際上是一種行政處罰，它所采取的罰款，自己是沒有權(quán)力對罰款進行使用，必須匯入中央財政。這種處理方式是一種慣例，沒有確定的法律規(guī)定。因為反壟斷是法律明確規(guī)定的，執(zhí)法機構(gòu)是國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機構(gòu)，后來國務(wù)院又分到三個部委包括商務(wù)部、發(fā)改委和工商總局。作為中央機關(guān)做出的行政處罰，一般來講都要上繳到中央財政。

　　罰款上繳之后，就作為國庫收入的一部分。中央每年財政支出來源都是國庫，國務(wù)院每年編制預算，經(jīng)人大批準再從國庫里拿錢。這部分罰款一旦上繳國庫，就不會再有返回或其他特殊處理。(新京報)