旺季將至，本旬粗鋼日產(chǎn)量大幅回升，鋼企庫存水位也較前期有明顯提升，春節(jié)前鋼材銷售數(shù)據(jù)仍然平淡，但鋼材銷售價(jià)格卻已經(jīng)連續(xù)攀升至七個(gè)月以來的最高點(diǎn)，我維持前期觀點(diǎn)不變，認(rèn)為行業(yè)景氣正在復(fù)蘇，伴隨旺季到來，行業(yè)景氣復(fù)蘇趨勢將得到進(jìn)一步強(qiáng)化，后市鋼價(jià)仍有上升空間。

　　粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比增長幅度較大。根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，13 年2 月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量198.89 萬噸，環(huán)比1 月下旬的190.58 萬噸上漲了8.3 萬噸或4.36%。同期重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量同樣也有較大幅度回升，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為170.14 萬噸，環(huán)比1 月下旬的160.4 萬噸增加了9.75 萬噸或6.08%。

　　鋼材銷量較1 月同期仍有小幅下滑。春節(jié)前鋼材銷量數(shù)據(jù)仍顯平淡，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2 月上旬78 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量114.6 萬噸，較今年1月上旬的118.33 萬噸略降了3.73 萬噸或3.15%，本旬長材銷量累計(jì)達(dá)到了566.93 萬噸，較1 月上旬的590.37 萬噸下降了4%；同期板帶材銷量542.29，萬噸，較1 月上旬的573.61 萬噸的銷量下降了1.7%。

　　重點(diǎn)鋼企業(yè)庫存量繼續(xù)反彈。本旬78 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1144 萬噸，環(huán)比1 月下旬的1059 萬噸上升了85.29 萬噸或8.05%；旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量7.07 天，環(huán)比1 月下旬6.56 天上升0.51 天，高于年內(nèi)均值0.41 天；末庫存量相當(dāng)于日銷售量9.99 天，環(huán)比去年1 月下旬的6.85 天上升3.14 天，比年內(nèi)平均值高了1.45 天。

　　鋼材出廠價(jià)格回升至七個(gè)月最高位。78 家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)報(bào)4299 元/噸，環(huán)比去年1 月下旬的4238 元/噸上漲了61 元/噸或1.44%，是近七個(gè)月的最高水平；分品種看，本旬長材銷售價(jià)格報(bào)4020 元/噸，環(huán)比略降0.8%，板材價(jià)格則升至4525 元/噸，環(huán)比上漲3.2%，管材本旬均價(jià)報(bào)5252 元/噸，環(huán)比下降了3.3%。

　　投資策略：鋼價(jià)持續(xù)回升驗(yàn)證了我們此前關(guān)于行業(yè)景氣回升的判斷。行業(yè)旺季將至，本旬粗鋼日產(chǎn)量大幅回升，鋼材庫存水位也較前期水平有明顯提升，春節(jié)因素導(dǎo)致鋼材銷售數(shù)據(jù)略顯平淡，我們認(rèn)為，庫存水位提升和銷售數(shù)據(jù)平淡均屬行業(yè)正常的季節(jié)性數(shù)據(jù)波動(dòng)，行業(yè)景氣回升的基本趨勢并未改變。公司選擇方面，我們繼續(xù)推薦受益礦石價(jià)格上漲的攀鋼釩鈦、金嶺礦業(yè)、酒鋼宏興和凌鋼股份；同時(shí)推薦受益于鐵路和基建投資的長材類相關(guān)公司：八一鋼鐵、柳鋼股份、三鋼閩光和河北鋼鐵。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵產(chǎn)能過剩，若產(chǎn)能釋放控制不力，鋼價(jià)可能回調(diào)。