長海股份研究報告:長江證券-長海股份-300196-2012以量補(bǔ)價,2013期待量價齊升
http://www.rsbowvise.com 2013-03-05 來源:和訊
事件評論
收入與凈利同增。公司業(yè)績高增長主要是受益于公司規(guī)模不斷擴(kuò)大,產(chǎn)品銷售增長。具體來看:公司主要產(chǎn)品短切氈、隔板、涂層氈年度銷售額同增分別為11.23%、49.48%、2,174.72%;雖然毛利率同比下降1 個百分點,但費(fèi)用率同時下降1.5 個百分點;另外投資收益以及營業(yè)外收入同增,貢獻(xiàn)凈利潤增長。最終公司凈利率同比上升1.2 個百分點,歸屬凈利潤實現(xiàn)52.3%的高增長。
適時調(diào)整產(chǎn)品策略,業(yè)績實現(xiàn)高增長。12 年受到國內(nèi)外市場萎縮的影響,去年全年玻纖行業(yè)整體呈現(xiàn)低迷態(tài)勢。公司通過實行不同策略應(yīng)對負(fù)面影響,如:在涂層氈產(chǎn)品上,公司加大對國內(nèi)市場的開發(fā)。調(diào)整后,公司內(nèi)銷比例由2011 年的56.6%上升至2012 年的71.1%;而對短切氈產(chǎn)品,公司通過逐漸往輕克重方向發(fā)展,提高了產(chǎn)品的毛利率。
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