受IPO重啟預(yù)期升溫、國債期貨即將上市等利空消息的影響，周五早盤滬深兩市低開低走，盤中大盤走低，滬指早盤最低跌至1953.12，大有二次探底的意味。創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點)指次則是連續(xù)三個交易日出現(xiàn)回調(diào)。在即將公布六月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和半年報業(yè)績之時，消息層面并無利好傳出，此前頻獲匯金公司增持和四大行和兩桶油暫停漲勢，致使股指反彈遇阻回落。技術(shù)上，周一早盤留下的巨大跳空缺口，加上均線系統(tǒng)依然受空頭壓制，股指期貨與滬深300指數(shù)繼續(xù)處于貼水狀態(tài)，本周大盤將面臨嚴(yán)峻的考驗，預(yù)計整體是以震蕩探底為主。

　　在經(jīng)歷了六月份長期的下跌以后，進入七月份大盤在中石油(行情 專區(qū))和建行等權(quán)重股多番護盤之下迎來了短暫的反彈。市場頻繁出現(xiàn)的權(quán)重股尾盤拉升現(xiàn)象，市場似乎也并有諸多不一樣的看法。按常理來說，權(quán)重股護盤應(yīng)該能起到穩(wěn)定市場信心的作用，但在此前的下跌行情當(dāng)中，匯金公司的增持股指不漲反跌，這次中石油和建行的頻繁異動，也未能帶動其它權(quán)重板塊出現(xiàn)聯(lián)動，權(quán)重股未能形成合力上攻，部分權(quán)重股零星出現(xiàn)短暫的脈沖式行情也極大的消耗了多頭有限的動能和熱情。股指在短暫的反彈過后就迅速陷入低迷，這也符合弱勢調(diào)整行情當(dāng)中，筑底是一個漫長而煎熬的過程，真正的底部是多方面因素配合才能完成，不單是估值底，還有政策底，最后才是市場底。

　　俗話總說“熊市不言底”，放在當(dāng)前，滬深兩市除了創(chuàng)業(yè)板以外，整體估值已跌至歷史低位，但之所以見底未能反彈并逐步不斷的下沉以致?lián)舸┐蠖鄶?shù)人們的心理底線，這與整個國民經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)。隨著政府對經(jīng)濟下滑容忍度的提升，它對收緊流動性產(chǎn)生短期副作用的承受力也在不斷增強。政府對官員的考核不再為單純追求GDP增速為考核主要指標(biāo)，出臺短期刺激政策的意愿減弱，對傳統(tǒng)周期性行業(yè)帶來的沖擊是不言而喻�，F(xiàn)在還不能確定傳統(tǒng)行業(yè)調(diào)整底線，同樣的道理，傳統(tǒng)的周期性行情估值底目前還在左側(cè)區(qū)域，只有真正明確底部進入右側(cè)區(qū)域大盤才能迎來真正的好轉(zhuǎn)。

　　導(dǎo)致大盤下跌的原因，還是在于懸而未決的IPO重啟問題又起波瀾。六月份的一則征求意見稿，讓市場暇想連篇。大家也都不斷在猜測準(zhǔn)確的重啟時間節(jié)點，傳言也有多個不同的版本，有說是定在七月中旬的，部分言之鑿鑿的肯定就是在7月15日，業(yè)界內(nèi)部探討也有分析認(rèn)為大概時間會在第三季度，大概時間節(jié)點應(yīng)該是在八月份。日前有市場傳言稱，IPO最快將于7月底重啟，首批重啟將采取批量發(fā)行的方式，屆時30家左右的企業(yè)將有望在A股IPO暫停9個月之久后集體上市。另有消息稱，已有部分創(chuàng)業(yè)板項目于近期封卷，預(yù)計很快就能拿到發(fā)行批文。業(yè)內(nèi)預(yù)計，創(chuàng)業(yè)板公司在IPO重啟后率先批量發(fā)行的概率比較大。

　　聯(lián)想到國務(wù)院辦公廳日前發(fā)文，談到了“適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)”放寬了創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入門檻，可以預(yù)計到的是未來創(chuàng)業(yè)板公司將大幅度增加，股票供應(yīng)量增加將導(dǎo)致估值中樞的下降。這消息是導(dǎo)致周五創(chuàng)業(yè)板反常出現(xiàn)調(diào)整的主要原因。再配合中石油等權(quán)重股的尾盤異常拉升現(xiàn)象，難免讓人有了護盤是為IPO重啟在鋪路造勢的疑慮。事實上，自6月28日起，四大行和兩桶油平均漲幅都在10%以上，這對穩(wěn)定大盤指數(shù)起到了關(guān)鍵性的作用。然而，這樣的上漲行為并未能帶動其它權(quán)重股出現(xiàn)聯(lián)動或輪動，說明市場的信心還是偏弱。如今，當(dāng)眾多利空消息再次襲來，超大盤股還能否再次起到中流砥柱的作用，結(jié)果還未得而知。翻看四大行和兩桶油近期的股價走勢，股價都出現(xiàn)上漲乏力的情況，回調(diào)的壓力增大，如果權(quán)重股在這個時候掉頭做空，參照6月25日所創(chuàng)下的調(diào)整低位，往下至少還有50%的調(diào)整空間，如此一來指數(shù)的震蕩探底也就在所難免。

　　短期投資者應(yīng)該關(guān)注的四方面因素：一、提防歐美市場再次出現(xiàn)下跌的可能。葡萄牙債務(wù)危機引起國內(nèi)政局動亂，歐洲股市出現(xiàn)不同程度的下滑；連續(xù)三個月公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，進一步增加美聯(lián)儲提早退出QE政策的可能，國際資本流動對新興市場或?qū)⒃俅涡纬蓻_擊。二、IPO重啟的利空影響揮之不去。目前排除申報IPO的企業(yè)高達746家，不管何時開閘或是何種形式開閘，IPO堰塞湖問題終需解決。如果問題本身得不到有效解決，A股的牛市很難來臨。三、國債期貨上市對A股潛在利空影響。盡管國債國債市場與股市的投資者結(jié)構(gòu)、風(fēng)險偏好迥異，債券交易主要在銀行(行情 專區(qū))間和交易所市場，并且以機構(gòu)投資者為主，國債期貨分流股市的資金相對有限，但短期的心理影響還是存在。四、即將公布的中報業(yè)績考核。從目前預(yù)告情況來看，在中國經(jīng)濟弱復(fù)蘇的大背景下，今年上半年上市公司業(yè)績整體不容樂觀，行業(yè)間盈虧分化巨大，其中，房地產(chǎn)(行情 專區(qū))行業(yè)表現(xiàn)靚麗，而鋼鐵(行情 專區(qū))、有色等行業(yè)則極為慘淡。今年以來漲幅完全背離大盤、屢創(chuàng)新高的創(chuàng)業(yè)板，其股價上漲含金量很快就要接受業(yè)績的考驗。

　　從基本面來看，即將公布的六月份和二季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)有可能差于前值和預(yù)期水平，從資金面來看，“錢荒”短期已緩解，但中長期而言央行的收緊流動性的趨勢不會改變，由于M2增速逐步回落，貨幣市場利率中線走高，是下半年資金市場的主要特征。如銀行間拆借利率再次走高的話，將對資本市場還是會有很大的沖擊。從消息面來看，IPO重啟、國債期貨上市、中報業(yè)績公布等等，都存在較大的不確定性因素。從技術(shù)面來看，上周五大盤沖高回落，本周一盤中低開低走，加上創(chuàng)業(yè)板率先出現(xiàn)回調(diào)，市場對流傳的利空消息還是比較敏感，在周線四連陰過后上周出現(xiàn)久違的陽線，但中期趨勢而言，股指仍然受制于多條均線系統(tǒng)的壓制，反彈無量以及熱點零亂也是限制股指反彈的重要因素。由此本周的大盤整體走勢仍是以震蕩整理為主，短線操作難度加大，建議投資者不妨多作觀望。