缺口，又稱(chēng)之為跳空，是行情延續(xù)過(guò)程中經(jīng)常出現(xiàn)的一種技術(shù)圖形。當(dāng)缺口出現(xiàn)以后，行情往往會(huì)朝著某個(gè)方向快速發(fā)展，該缺口也成為日后較強(qiáng)的支撐或阻力區(qū)域。因此，利用缺口理論對(duì)行情大勢(shì)進(jìn)行研判是期貨交易過(guò)程中的一個(gè)重要手段。

　　 缺口按其形態(tài)通常可分為普通缺口、突破缺口、中繼缺口和衰竭缺口四種，以下筆者就這四種缺口在期貨交易中的作用及應(yīng)用作一簡(jiǎn)要分析：

　　 一、普通缺口

　　 普通缺口是指沒(méi)有特殊形態(tài)或特殊功能的缺口，它可以出現(xiàn)在任何走勢(shì)形態(tài)之中，但大多數(shù)是出現(xiàn)在整理形態(tài)的行情中。它具有一個(gè)比較明顯的特征，即缺口很快就會(huì)被回補(bǔ)。由于期貨是雙向交易，所以利用該特點(diǎn)，投資者可以把握一些短線的操作機(jī)會(huì)。

　　 當(dāng)向上方向的普通缺口出現(xiàn)之后，投資者可在缺口上方的相對(duì)高點(diǎn)附近做賣(mài)出交易，然后待缺口封閉之后再平倉(cāng)買(mǎi)回；而當(dāng)向下方向的普通缺口出現(xiàn)之后，投資者可在缺口下方的相對(duì)低點(diǎn)附近做買(mǎi)入交易，然后待缺口封閉之后再平倉(cāng)賣(mài)出。

　　 這種操作方法的前提是，必須判明缺口是否是普通缺口，而且必須是在寬幅振蕩整理行情中，才能采取這種高拋低吸的策略。

　　 二、突破缺口

　　 突破缺口是指行情向某一方向急速運(yùn)動(dòng)，脫離原有型態(tài)所形成的缺口。突破缺口的出現(xiàn)預(yù)示著后市將會(huì)出現(xiàn)一波爆發(fā)性的行情，因此針對(duì)突破缺口的分析，意義極大。突破缺口的出現(xiàn)有兩種情況，一是向上的突破缺口，二是向下的突破缺口。下面結(jié)合大豆5月的技術(shù)走勢(shì)就突破缺口在期貨交易中的應(yīng)用作簡(jiǎn)要分析：

　　 1.向上突破缺口。該缺口的特點(diǎn)是，突破時(shí)成交量明顯增大，且缺口不被封閉。該缺口出現(xiàn)后，投資者可以大膽買(mǎi)入中線持有，并以缺口作為風(fēng)險(xiǎn)控制的止損價(jià)位。以大豆0405合約為例(見(jiàn)附圖)，在2003年的牛市行情中，大豆行情在2003年的9月5日前一直是振蕩整理，9月5日跳空突破后，形成了一個(gè)典型的跳空缺口。該缺口隨后幾天內(nèi)沒(méi)有被回補(bǔ)，并且成交量明顯放大，可以確定該缺口為突破缺口。在該缺口的指引下，大豆市場(chǎng)展開(kāi)了一波波瀾壯闊的大牛市行情。這波牛市行情延續(xù)至10月底，11月份以后進(jìn)入到一個(gè)高位振蕩整理行情，振蕩區(qū)間為3500—3100點(diǎn)。振蕩行情持續(xù)了三個(gè)月后，2004年2月25日，行情向上突破，形成了第二個(gè)跳空突破缺口，大豆價(jià)格也一直向上拉升了接近500點(diǎn)，創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)。

　　 2.向下突破缺口。該缺口的特點(diǎn)是，向下突破時(shí)成交量明顯增大，且缺口不被封閉。由于行情的下跌力量往往比較兇猛，所以一旦向下突破缺口形成，殺傷力比較大，應(yīng)該引起足夠的重視。

　　 當(dāng)向下突破缺口出現(xiàn)后，如果投資者持有多單，應(yīng)該立即果斷地止損，并反手做空；如果投資者持有空單，則可以繼續(xù)加碼賣(mài)出，并中線持有，以缺口作為風(fēng)險(xiǎn)控制的止損價(jià)位。當(dāng)向下突破缺口形成后，行情走勢(shì)必將向縱深發(fā)展，踏上不歸的熊途路。

　　 三、中繼缺口

　　 中繼缺口是行情在向某一方向有效突破之后，由于運(yùn)動(dòng)急速而在途中出現(xiàn)的缺口。中繼缺口出現(xiàn)后，行情會(huì)朝著原來(lái)的方向繼續(xù)發(fā)展，并且發(fā)展距離大于或等于突破缺口至中繼缺口之間的距離。由于中繼缺口出現(xiàn)后短期內(nèi)不被回補(bǔ)，所以投資者可在中繼缺口出現(xiàn)后繼續(xù)開(kāi)倉(cāng)或加碼做買(mǎi)入或賣(mài)出交易，并以該缺口作為風(fēng)險(xiǎn)控制的止損價(jià)位。

　　 通常中繼缺口具有以下特點(diǎn)：第一，中繼缺口是一種二次形態(tài)的缺口，它只能伴隨突破缺口的出現(xiàn)而出現(xiàn)，即沒(méi)有突破缺口，中繼缺口也就不存在。第二，中繼缺口一般都不會(huì)被封閉。第三，通過(guò)中繼缺口可以大致測(cè)算行情未來(lái)的發(fā)展距離，即不小于突破缺口與中繼缺口之間的距離。

　　 以大豆0405合約為例(見(jiàn)附圖)，在2003年9月5日突破2500點(diǎn)后向上快速拉升，9月30日，在2900點(diǎn)出現(xiàn)了中繼缺口，之后行情繼續(xù)向上發(fā)展，到3400點(diǎn)以后進(jìn)入振蕩整理行情。此次中繼缺口出現(xiàn)后拉升的高度大致在400—500點(diǎn)左右，而中繼缺口與突破缺口之間的距離為400點(diǎn)。

　　 四、衰竭缺口

　　 衰竭缺口一般出現(xiàn)在行情趨勢(shì)發(fā)展的末端，是行情即將結(jié)束的信號(hào)。衰竭缺口的出現(xiàn)有時(shí)會(huì)伴隨著反轉(zhuǎn)行情的出現(xiàn)，在高位會(huì)出現(xiàn)島型反轉(zhuǎn)，在低位會(huì)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。該缺口的顯著特點(diǎn)是，出現(xiàn)在高位或低位，并且出現(xiàn)后短時(shí)間內(nèi)很快被回補(bǔ)。根據(jù)以上特點(diǎn)，投資者可采取以下交易策略：

　　 1.當(dāng)行情持續(xù)拉升后出現(xiàn)了衰竭缺口，在缺口被回補(bǔ)以后投資者應(yīng)該果斷將手中的多單平倉(cāng)，并反手在高位建立空單，中線持有，以該缺口作為風(fēng)險(xiǎn)控制的止損價(jià)位。

　　 2.當(dāng)行情持續(xù)下跌后出現(xiàn)了衰竭缺口時(shí)，在缺口被回補(bǔ)以后投資者應(yīng)該果斷將手中的空單平倉(cāng)，并反手在低位建立多單，中線持有，以該缺口作為風(fēng)險(xiǎn)控制的止損價(jià)位。

　　 以大豆0405合約為例(見(jiàn)附圖)，行情在經(jīng)過(guò)兩次拉升以后，已經(jīng)接近了4000點(diǎn)區(qū)域。在2004年3月19日，出現(xiàn)了一個(gè)跳空缺口，該缺口出現(xiàn)后第四天即被回補(bǔ)，可以確認(rèn)為衰竭缺口，隨后大豆走出了島型反轉(zhuǎn)下跌行情，并一路下跌到3000點(diǎn)以下。

　　 以上筆者就缺口理論中最常出現(xiàn)的四種技術(shù)形態(tài)及在期貨中的應(yīng)用進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析，在實(shí)戰(zhàn)中投資者可將四種缺口形態(tài)有機(jī)結(jié)合起來(lái)統(tǒng)一分析，這樣對(duì)行情的把握才能更準(zhǔn)確一些，勝算才能更大一些。需要說(shuō)明的是，無(wú)論何種交易理論都有其自身的缺陷，投資者應(yīng)該不斷分析總結(jié)、辯證對(duì)待，方能立于不敗之地。