近日各期貨品種呈現(xiàn)輪番上漲的格局，隔夜CRB指數(shù)大漲5.37點，收于338.15點，距年內(nèi)高點338.22點僅咫尺之遙。受到美元貶值因素的影響，CRB指數(shù)在高位延續(xù)強勢上漲的趨勢，近日期貨投資“重指數(shù)、輕品種”的情況非常普遍。

　　CRB與美元指數(shù)負相關(guān)

　　CRB指數(shù)是由美國商品研究局以一攬子商品為基礎(chǔ)而綜合計算所得的指數(shù)，主要反映商品價格波動的狀況。CRB指數(shù)的計算范圍包括了21種主要商品，幾乎涵蓋了所有主要的工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品，每種商品在指數(shù)中所占的權(quán)數(shù)比例均為4.7%左右。CRB指數(shù)從2003時的低位228.10點上漲到紀(jì)錄高位365.35點，基本與這一輪的商品大牛市同步發(fā)展。

　　美元指數(shù)主要反映美元走勢的強弱，受上月美聯(lián)儲一次性降息50基點的影響，美元指數(shù)在近一個月內(nèi)創(chuàng)下了77.67的紀(jì)錄低點。一方面是美元在近一年內(nèi)幾乎對所有其他主要貨幣大幅貶值，另一方面則是CRB指數(shù)再度逼近年內(nèi)高點，兩者之間明顯的負相關(guān)走勢說明了美元大幅貶值是促成大宗商品近期大漲的主要原因。

　　資金推動各品種輪漲

　　昨日國內(nèi)期市的熱門品種延續(xù)上漲之勢，上期所滬燃料油主力合約0801的收盤價為3770元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲40元/噸；大商所大豆主力合約0805的收盤價為4251元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲21元/噸；鄭商所白糖主力合約0805的收盤價為4206元/噸，較上一交易日結(jié)算價大漲86元/噸。

　　但基本面的實際情況并不支撐以上品種近期大漲。從中期走勢來看，目前正處于用油淡季，而滬燃料油近日大漲主要是受中東地緣政治環(huán)境惡化的短期因素影響。而大豆期價在國內(nèi)收獲期創(chuàng)出紀(jì)錄新高4269元/噸，白糖期價在新榨季即將開始之前不但突破了4000元/噸的長期壓力位，而且走勢明顯強于外盤美糖，這樣的反季節(jié)走勢已不能完全用基本面的供求關(guān)系予以解釋。目前國內(nèi)期貨市場上的“資金市”特征非常明顯，以“浙江幫”為代表的市場游資頻繁地活躍于各期貨品種，天然橡膠、銅、大豆、豆粕和白糖的輪漲行情都有其參與操作的痕跡。

　　操作上重指數(shù)輕品種

　　盈恒投資的工業(yè)品期貨分析師王鶴行認為，目前投資期貨品種應(yīng)該堅持“重指數(shù)、輕品種”的思路。在CRB指數(shù)沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象之前，投資者不宜草率做空，反而應(yīng)該在行情回調(diào)整理之際逢低做多�？紤]到CRB指數(shù)距離紀(jì)錄高點365.35仍有較大的上漲空間，所以在美元貶值大勢不變的情況下，商品期貨的大牛市仍將繼續(xù)。