諺曰：吃一塹，長一智。長智是每個人的美好愿望。但如果每次長智都要先吃上一塹，代價未免大了些。有沒有不吃塹而長智的法子呢？當(dāng)然有，前車之鑒，后事之師，分析別人失敗的原因，對自己終歸有好處。筆者認(rèn)為，在做期貨交易時，投資者容易形成三種錯誤的思路。

　　一、用現(xiàn)貨的思路做期貨

　　這是大多數(shù)現(xiàn)貨商參與期貨交易初期“愛”犯的錯誤之一。用基本面來分析、判斷行情發(fā)展，現(xiàn)貨商當(dāng)然比其他市場參與者更有優(yōu)勢。但成也蕭何，敗也蕭何，一味地依賴現(xiàn)貨經(jīng)驗(yàn)操作期貨當(dāng)然會招致失敗，畢竟期貨市場不等同于現(xiàn)貨市場。資金、市場心理往往會使期價在一定程度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離所謂的理論價值(如果真的存在理論價值的話)。另外，期貨市場是對未來的預(yù)期，其漲跌在時間、節(jié)奏、幅度上都和現(xiàn)貨市場有差異，如此一來，現(xiàn)貨商往往是看對了行情卻虧了錢。

　　現(xiàn)貨商在判斷期貨價格時總愛用當(dāng)時的現(xiàn)貨價格來衡量期貨價格高低，而且經(jīng)常用歷史經(jīng)驗(yàn)來衡量期貨價格，只要是期貨價格大大高于歷史高價，就認(rèn)為一定不合理，一定是偏高了。比如在自去年10月初至年底的玉米期貨上漲行情中，玉米價格從1400元/噸左右上漲到近1700元/噸，東北的一些現(xiàn)貨企業(yè)認(rèn)為，前幾年東北玉米現(xiàn)貨價格一直在1400元/噸以下，這個價格顯然有些不合理；另外，當(dāng)年玉米種植面積大幅度增加，增產(chǎn)已成定局，并且養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)不振，所以玉米價格應(yīng)該下跌，而不是上漲。于是，東北的一些現(xiàn)貨商在1400—1500元/噸之間大量沽空。但歷史并沒有重演，由于玉米深加工企業(yè)提價搶購，現(xiàn)貨經(jīng)銷商囤積，出口商備貨，加之國際玉米價格大幅度飚升，不僅僅是期貨價格，到年底現(xiàn)貨價格也大幅度上漲，漲至1500元/噸的近幾年高價，期貨則漲到近1700元/噸的高價。因此，在1400元/噸附近沽空的現(xiàn)貨商被嚴(yán)重套牢。當(dāng)然，在2007年4月，玉米705又回落至1520元/噸，目前則回落至更低。但那些所謂套保的現(xiàn)貨商早就因承受不了潛虧而砍倉了。

　　二、用長線的思路做短線

　　這是缺乏一個相對完備的交易計劃的一種表現(xiàn)。在做期貨交易的時候，本來是根據(jù)短線上的一次突破或者某個技術(shù)指標(biāo)而開的倉，但一旦出現(xiàn)盈利或者虧損，思想上卻往往發(fā)生了變化，不設(shè)止盈或者止損目標(biāo)。不設(shè)止盈，“讓利潤充分增長”，也許算不上太嚴(yán)重的錯誤，大不了看著利潤再度縮水，最后全部消失而已。但如果不設(shè)止損，任由虧損繼續(xù)擴(kuò)大，則后患無窮。當(dāng)出現(xiàn)虧損時，投資者不是依據(jù)技術(shù)上的突破或者技術(shù)指標(biāo)失效而迅速止損(短線上技術(shù)分析或者技術(shù)指標(biāo)失效的情況比比皆是)，而是用基本面的觀念、用長線的觀點(diǎn)來解釋套牢的單子，是不正確的。

　　在任何一個點(diǎn)位都有人看多或者看空，都可以找出一大堆的理由去詮釋行情的漲跌，這也是行情分析師得以生存的理由。但這樣的由短線操作“淪為”長線持有的期貨交易方式，即便最后能死里逃生，也往往是一種意外、一種幸運(yùn)，更多的則是虧損愈來愈大，壯士沒有及時“斷臂”，最后將整個“生命”都搭進(jìn)去了。

　　三、用短線的思路做長線

　　用短線的思路做長線，即用技術(shù)分析的方法做長線，一直以來是有很大爭議的。筆者認(rèn)為，技術(shù)分析研究的更多的是投資者心理、情緒上的變化，其在短線上、甚至中線上是有一定作用的，但在長線上則沒有太多的理論依據(jù)。比如阻擋與支撐水平，在短線操作上，前一個阻擋一旦突破會成為短時間后期的支撐——因?yàn)樵��?jīng)在那個點(diǎn)位有投資者做空賠了錢，現(xiàn)在行情突破了那個點(diǎn)，一定程度上說明上漲是有效的，這樣就會有更多的投資者不愿意在那個點(diǎn)位上做空，于是那個點(diǎn)位就成了支撐。這在短線操作上是有一定道理的，因?yàn)樵诙叹�操作上，市場參與者大致相同，所面臨的市場基本情況相同。而在長線操作方面就不是這樣了，數(shù)月前、數(shù)年前的一個阻擋點(diǎn)位突破后會成為現(xiàn)在支撐嗎？市場參與者已經(jīng)大不相同，關(guān)于那個點(diǎn)位，眼下的市場參與者沒有更多、更深刻的記憶，而且眼下的基本面環(huán)境與數(shù)月前、數(shù)年前已經(jīng)大不相同。如此，再說什么阻擋與支撐水平難免有些牽強(qiáng)。再比如趨勢線，在短線操作方面，期貨價格受一個基本面利好影響，價格會沿著一定的方向上升，且往往會顯示出較強(qiáng)的趨勢性。而在長線上，要保持上升趨勢，則必須不斷地有利好刺激，當(dāng)期貨價格因受不同的利好因素上漲時，其上漲趨勢的強(qiáng)度肯定會有所變化，在形態(tài)上已經(jīng)不同于上次上漲。

　　因而，在短線上運(yùn)用技術(shù)分析是有效的，而在長線上運(yùn)用基本面分析法則更為有效。如果把用適合短線操作的技術(shù)分析運(yùn)用于長線交易，則往往是緣木求魚，南轅北轍。

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