流動性是資產(chǎn)的重要屬性，反應(yīng)了資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，通常用資產(chǎn)在一定時間內(nèi)和一定價格區(qū)間內(nèi)可容納的交易總量加以衡量。流動性主要取決于資產(chǎn)屬性，并受交易費用、交易最小單位等交易機制設(shè)計的影響，最終還受交易參與者主觀意愿的影響。嚴格而言，真正被關(guān)注的流動性不是交易量本身，而是可交易量對其各個影響因素的敏感程度，如對價格的敏感性，對時間的敏感性。

　　另一方面，資產(chǎn)流動性和資產(chǎn)的其他風險指標相同，都是對投資操作執(zhí)行之后可能產(chǎn)生的風險水平的預(yù)估，所以都屬于事前的指標，因此都存在著相同的難點：雖然用作事前之用，但卻只能通過事后發(fā)生的結(jié)果加以度量，而事后的結(jié)果反應(yīng)的僅僅是在一系列特定條件下發(fā)生的結(jié)果，該信息很可能只反應(yīng)規(guī)律的一個片斷，不足以用于推斷新的條件下可能產(chǎn)生的結(jié)果。例如，僅用事后成交量度量資產(chǎn)的流動性，不足于推斷其對各種影響因素的敏感性，這種形式衡量出來的流動性往往丟失了許多重要的信息，特別是在因素敏感性為非線性的情形下，這種信息丟失表現(xiàn)的特別明顯。

　　最典型的是對可套利品種的流動性的度量，在無套利價格區(qū)間范圍之內(nèi)的流動性和可套利價格區(qū)間之內(nèi)的流動性有天壤之別。如果僅用單位時間成交量來反應(yīng)該品種的流動性，那么得到的結(jié)果其實僅僅是在特定條件下流動性相對于時間這一因素的敏感性，因此結(jié)論容易和實際產(chǎn)生較大的偏差。典型的例子是ETF的流動性，在無套利區(qū)間內(nèi)的成交量反應(yīng)的僅僅是ETF產(chǎn)品流動性的一部分，一旦折溢價范圍超過無套利區(qū)間，該產(chǎn)品可能產(chǎn)生的流動性會有較大量的增加，往往這部分增量是投資者容易忽略的流動性。從這個例子還可以看出，對于兩個可以相互套利的資產(chǎn)，其流動性是可以相互滲透的，ETF流動性在一定程度上是背后一籃子股票流動性滲透的結(jié)果，包含以后的股指期貨等衍生工具。因為同現(xiàn)貨之間存在著可實現(xiàn)的套利關(guān)系，支持股指期貨流動性是現(xiàn)貨的流動性的總和，如果股指期貨本身具有充足的流動性，對現(xiàn)貨的流動性也會具有一定的反向帶動作用。