怎樣“玩”股指期貨（一）



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http://finance.sina.com.cn 2006年07月07日 09:00 每日經(jīng)濟(jì)新聞



　　第四代股民課堂 于春敏 每日經(jīng)濟(jì)新聞[2006-07-07]



　　何謂股指期貨股指期貨是股票指數(shù)期貨的簡(jiǎn)稱，是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。股指期貨的本質(zhì)股指期貨與普通的商品期貨除了在到期交割時(shí)有所不同外，基本上沒(méi)有什么本質(zhì)的區(qū)別。假定當(dāng)前某一股票市場(chǎng)的指數(shù)是1000點(diǎn)，即這個(gè)市場(chǎng)目前指數(shù)現(xiàn)貨“價(jià)格”是1000點(diǎn)，現(xiàn)在有一個(gè)“12月底到期的這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)期貨合約”。如果市場(chǎng)













上大多數(shù)投資者看漲，可能目前這一指數(shù)期貨的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到1100點(diǎn)了。假如你認(rèn)為到12月底時(shí)，這一指數(shù)的“價(jià)格”會(huì)超過(guò)1100點(diǎn)，你就會(huì)買入這一股指期貨，也就是說(shuō)你承諾在12月底時(shí)，以1100點(diǎn)的“價(jià)格”買入這個(gè)“市場(chǎng)指數(shù)”。當(dāng)這一指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到1150點(diǎn)時(shí)，你有兩個(gè)選擇，或者是繼續(xù)持有該期貨合約，或者是以當(dāng)前新的“價(jià)格”（即1150點(diǎn)）賣出這一期貨，這時(shí)，你就平倉(cāng)了，并獲得了50點(diǎn)的收益。當(dāng)然，在這一指數(shù)期貨到期前，其“價(jià)格”也有可能下跌，你同樣可以繼續(xù)持有或平倉(cāng)割肉。但是，當(dāng)指數(shù)期貨到期時(shí)，誰(shuí)都不能繼續(xù)持有了，因?yàn)檫@時(shí)的期貨已經(jīng)變成“現(xiàn)貨”，你必須以承諾的“價(jià)格”買入或賣出這一指數(shù)。根據(jù)你持有的期貨合約的“價(jià)格”與當(dāng)前實(shí)際“價(jià)格”之間的差價(jià)，多退少補(bǔ)。股指期貨的作用投資者在股票投資中面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種：一種是股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，又稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)投資組合，即同時(shí)購(gòu)買多種風(fēng)險(xiǎn)不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不能有效地規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)70年代以后，西方國(guó)家股票市場(chǎng)波動(dòng)日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的要求也越來(lái)越迫切。人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約，并利用它對(duì)所有股票進(jìn)行套期保值，以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，于是股指期貨應(yīng)運(yùn)而生。利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理，是根據(jù)股票指數(shù)和股票價(jià)格變動(dòng)的同方向趨勢(shì)，在股票市場(chǎng)和股票指數(shù)的期貨市場(chǎng)上作相反的操作，以此抵銷股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。