海通證券研究報告：克明面業(yè)-002661-短期跑馬圈地水平擴張,長期關(guān)注品牌力提升：行業(yè)需求增長穩(wěn)定，空間主要來自集中度逐漸提升 公司目前在連鎖超市中的綜合權(quán)數(shù)市場占有率第一，大約為 18.76%。根據(jù)行業(yè)聯(lián)合會 2009 年根據(jù)終端實際銷售的統(tǒng)計 數(shù)據(jù)（包含流通市場），公司在全國掛面市場的占有率僅為 4.78%。如果考慮到大量的作坊式生產(chǎn)難以納入統(tǒng)計口徑，公 司的實際市占率更小。目前掛面行業(yè)前十家有統(tǒng)計口徑的市場集中度不到 30%，實際集中度可能不到 20%，行業(yè)還處于 非常分散的狀態(tài)。在激烈的市場競爭、消費升級、食品安全受到高度重視、和原材料及人工成本壓力之下，行業(yè)將淘汰大 量規(guī)模和實力較弱的小型企業(yè)，步入洗牌和集中度提升階段。 根據(jù)中國食品工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《我國掛面行業(yè)市場狀況及發(fā)展趨勢》預測，2009年我國掛面產(chǎn)量約為 304萬噸，預計未 來幾年掛面需求保持穩(wěn)定增長，到 2015 年行業(yè)產(chǎn)量達到 700 萬噸左右，平均增速在 15%左右。隨著掛面產(chǎn)品消費結(jié)構(gòu) 的升級，行業(yè)的銷售額增速將快于銷量達到 21%左右，2015年達到 440億銷售規(guī)模。行業(yè)穩(wěn)定成長、集中度提升、以及 未來可能的兼并整合為公司提供發(fā)展機遇。 品質(zhì)為第一要素，營銷體系獨具特色 品質(zhì)是公司脫穎而出的第一要素。公司產(chǎn)品相比同類定價偏高但依然暢銷，是由于多年的工藝摸索和配方改良，使得公司 掛面的口感獨特、在眾多掛面產(chǎn)品中脫穎而出。公司對面粉挑選、產(chǎn)品配方、包裝工藝、質(zhì)量檢測等環(huán)節(jié)有嚴格規(guī)定，品 質(zhì)優(yōu)勢突出。在品質(zhì)基礎(chǔ)上，廣告宣傳、消費者口碑相傳等增強了公司的品牌影響力。 公司的營銷體系包括直營、專營、主營和兼營，四大體系各貢獻了公司收入的 25%。其中直營和“子弟兵”構(gòu)成銷售中 堅力量。。未來公司將重點加強“直營”體系，在重點城市設立辦事處，直接負責當?shù)卮笮?KA 級商超的管理。扶持“專 營”體系，以“子弟兵”經(jīng)銷商隊伍為主，專作公司產(chǎn)品，主要進行流通市場的開拓和維護。“直營”和“專營”體系確保了 公司銷售網(wǎng)絡擴展渠道的暢通和銷量的穩(wěn)定增長......