財富管理和資產(chǎn)管理,長期看是認知的變現(xiàn)。但對市場和世界的認知接近于真相,本身就是很困難的事。諾亞財富的GPTalk是一系列諾亞通過多年積累的獨特GP生態(tài)圈連接全球頂級且優(yōu)秀管理人的訪談實錄,透過能夠看見真相的問題,分享他們過去投資和未來投資的好決定、改變和真趨勢。
近期,諾亞財富與另類投資領域巨擘博楓資產(chǎn)董事總經(jīng)理布萊恩·金斯敦進行了獨家對話,圍繞實物資產(chǎn)投資機會進行了前瞻展望。
來自加拿大的博楓資產(chǎn)管理公司Brookfield Asset Management Inc.(BAM)創(chuàng)始于1899年,至今已擁有百余年歷史,在房地產(chǎn)、可再生能源、基礎設施和私募股權領域的管理和運營歷史已超過120年;在管資產(chǎn)約為8500億美元,是世界上最大的資產(chǎn)管理公司之一,重新定義了另類投資領域。
房地產(chǎn)市場的調整是否結束,是不是可以開始布局?布萊恩·金斯敦表示,地產(chǎn)價格受制于利率,高利率會降低房地產(chǎn)的資本化率,而美國現(xiàn)在處于加息周期,地產(chǎn)市場交易萎縮,價格下跌。
“不過好消息是現(xiàn)在美聯(lián)儲的緊縮周期已經(jīng)進入尾聲,交易量也開始慢慢恢復,我們認為重新開始考慮投資房產(chǎn)的黃金時間已經(jīng)臨近了——可能是未來2周、或者是幾個月時間——雖然具體時間不確定,但現(xiàn)在可以開始關注地產(chǎn)市場了。”
對于美國經(jīng)濟不穩(wěn),出現(xiàn)消費萎靡,地產(chǎn)市場是否會出現(xiàn)基本面驅動的第二波下跌的問題,布萊恩·金斯敦指出,當前地產(chǎn)市場和2008年次貸危機時的主要區(qū)別在于,08年那時的房屋空置率很高,而現(xiàn)在由于高利率環(huán)境,地產(chǎn)商借錢成本很高,供給沒有泛濫,即便未來美國進入一個小幅的經(jīng)濟衰退,地產(chǎn)價格在基本面驅動的下跌之后也會快速反彈,因為沒有過剩的供給。而且美國也推出了一些財政刺激計劃,推動基礎設施建設,只不過當前這部分撥款還沒有到位,一旦計劃真正落地執(zhí)行,會為地產(chǎn)市場注入活力。
當記者問到如何看待房地產(chǎn)和基建投資的區(qū)別時,布萊恩·金斯敦坦言:兩類資產(chǎn)都是很好的投資品,實物資產(chǎn)是取代傳統(tǒng)固收類債券投資的品種,區(qū)別在于基建投資與通脹更直接掛鉤,長期合約中都有與通脹相關的條款;而地產(chǎn)是間接與通脹掛鉤,因為通脹上升的時候租金會上升。
總的來說,兩者都有抗通脹的效果,都是很好的投資。我們認為房地產(chǎn)和基建投資的底層邏輯是一致的,都是需要巨大的初始投資,然后提供長期穩(wěn)健的現(xiàn)金流。
“當然基建投資的長期現(xiàn)金流更加穩(wěn)定,而房地產(chǎn)受到短期經(jīng)濟周期運行的影響較大,當市場周期不好,你可能想要更穩(wěn)定的長期現(xiàn)金流,但是周期上行的時候,地產(chǎn)會提供更好的回報,所以我們認為兩類資產(chǎn)都可以配置,主要是取決于投資者的風險偏好和資金久期。”
