CPT Markets外匯分析：日本技術(shù)性衰退施壓日元平臺(tái)匯率，日央行加息預(yù)期臨近！

 

   美國(guó)1月通脹意外反彈，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期收斂支持美元指數(shù)維系強(qiáng)勢(shì)。日本陷入技術(shù)性衰退，美元兌日元上破150關(guān)口，令日本央行面臨更加復(fù)雜的局面。目前日本央行正在考慮2007年以來(lái)首次加息的最佳時(shí)機(jī)。春節(jié)期間美元兌離岸人民幣隨美元指數(shù)先升后貶。

 

 

   在CPT Markets分析師Lucien看來(lái)，日本央行行長(zhǎng)值田和男將在3月或4月上調(diào)政策利率，提前加息可能會(huì)為日元提供一些更快的支撐，日元已成為結(jié)束負(fù)利率的更重要因素。

 

   日本經(jīng)濟(jì)已陷入技術(shù)性衰退

 

   2月15日，日本政府報(bào)告顯示，日本去年第四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比下滑0.4%，遠(yuǎn)低于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的增長(zhǎng)1.1%，前一季度萎縮幅度經(jīng)修正后為3.3%，連續(xù)兩個(gè)季度的GDP環(huán)比下降意味著日本經(jīng)濟(jì)已陷入技術(shù)性衰退。同時(shí)，全年初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，日本2023年名義GDP增長(zhǎng)5.7%，達(dá)到591萬(wàn)億日元。按美元計(jì)價(jià)，日本名義GDP約合4.2106 萬(wàn)億美元，下滑至全球第四位，被疲軟的德國(guó)反超，德國(guó)目前成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體。

 

 

   2023年第四季度，生活成本上升導(dǎo)致家庭緊縮預(yù)算，日本私人消費(fèi)環(huán)比下降0.2%。由于工資漲幅落后于通脹，12月家庭支出同比下降2.5%，為連續(xù)第10個(gè)月下降。第四季度企業(yè)支出也表現(xiàn)低迷，下降了0.1%，而預(yù)測(cè)為增長(zhǎng)0.3%。凈出口為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了0.2個(gè)百分點(diǎn)，12月日本出口大幅增長(zhǎng)。被歸類為服務(wù)出口的入境旅游業(yè)也持續(xù)增長(zhǎng)，12月的游客人數(shù)創(chuàng)下了當(dāng)月的最高紀(jì)錄。

 

   日本經(jīng)濟(jì)陷入萎縮，給日本央行結(jié)束負(fù)利率政策的道路蒙上了陰影。日元在春節(jié)假期間整體收貶。

 

   可能再次干預(yù)外匯市場(chǎng)？

 

   日本在2022年三次直接干預(yù)外匯市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)日元跌至幾十年來(lái)的最低水平，一度接近1美元兌152日元。日元兌美元今年下跌約6.4%，是主要貨幣中跌幅最大的。

 

 

   日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一上表示，政府正在密切關(guān)注外匯市場(chǎng)的走勢(shì)。在采取實(shí)際行動(dòng)之前，日本政府通常會(huì)提供一系列口頭警告，這些警告會(huì)逐漸升級(jí)。

 

   CPT Markets分析師預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)朝著降息和日本央行加息的方向邁進(jìn)，匯率趨勢(shì)將在2024年晚些時(shí)候改變方向。

 

   市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)4月結(jié)束負(fù)利率

 

   對(duì)于“取消負(fù)利率”這一問(wèn)題，分析普遍認(rèn)為，時(shí)機(jī)正在臨近。

 

   近期，植田和男等多位日本央行官員曾表示，當(dāng)足夠確信日本實(shí)現(xiàn)2%的可持續(xù)通脹率時(shí)——尤其是薪資——價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，日本央行將考慮取消負(fù)利率政策。

 

   最新的日本春季薪資談判的初步結(jié)果將于3月公布，這是機(jī)構(gòu)最新調(diào)查所覆蓋的部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)4月加息的一個(gè)關(guān)鍵原因。

 

 

   CPT Markets分析師認(rèn)為，日元將繼續(xù)成表現(xiàn)最差主要貨幣。去年底，機(jī)構(gòu)一度預(yù)測(cè)日元兌美元將走強(qiáng)至130。然而，在2024年伊始的日本地震和政治“黑金”丑聞后，市場(chǎng)調(diào)降了日本央行1月退出負(fù)利率的押注，日元因而對(duì)美元連連走跌，日元再度淪為主要貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣。

 

   美國(guó)CPI連續(xù)兩個(gè)月超預(yù)期反彈，給仍抱有樂(lè)觀想法的市場(chǎng)敲響警鐘，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)動(dòng)向及聯(lián)儲(chǔ)官員風(fēng)聲調(diào)整預(yù)期，美元指數(shù)有望維持偏強(qiáng)形態(tài)。短期看日元仍然將會(huì)在高位震蕩調(diào)整。