進(jìn)入九月，新基金發(fā)行勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，而指數(shù)基金仍是基金公司發(fā)行的重點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前有7只（截至9月8日）指數(shù)基金處于發(fā)行期，其中，南方、華安、交銀施羅德以及銀華等4家基金公司均為二季度資產(chǎn)規(guī)模排名前十的基金公司（銀河證券，截至2009年6月30日，資產(chǎn)規(guī)模不含QDII）。

　　2009成為當(dāng)之無愧的“指基年”，一方面是指數(shù)基金的業(yè)績(jī)超過絕大多數(shù)主動(dòng)管理型基金，另一方面指數(shù)基金被動(dòng)投資的理念被越來越多的投資者認(rèn)同，指數(shù)基金發(fā)行數(shù)量空前。然而，面對(duì)8月以來A股的連續(xù)下挫，上證綜指8月累計(jì)跌幅甚至達(dá)到21.8％，創(chuàng)下自去年10月以來的最大月度跌幅，未來市場(chǎng)走向何方？指數(shù)基金是否能延續(xù)上半年的業(yè)績(jī)神話？在市場(chǎng)不確定時(shí)，是否還適合投資指數(shù)基金？日前記者采訪到正在發(fā)行的銀華滬深300指數(shù)基金（LOF）基金經(jīng)理路志剛。

　　謹(jǐn)慎樂觀看多A股

　　記者：8月以來造成市場(chǎng)深度調(diào)整的原因是什么？

　　路志剛：自去年底到今年7月，市場(chǎng)漲幅超乎預(yù)料，估值修復(fù)基本完成，但由于上漲過快，也醞釀了較大風(fēng)險(xiǎn)，近期出現(xiàn)的調(diào)整從本質(zhì)上來說，是對(duì)于前期市場(chǎng)漲幅過大、漲速過快的一種合理修正。從調(diào)整的契機(jī)看，市場(chǎng)對(duì)于宏觀政策微調(diào)的預(yù)期，以及低于市場(chǎng)預(yù)期的7月份宏觀數(shù)據(jù)的出臺(tái)，促成了短期市場(chǎng)調(diào)整的幅度和速度超出了多數(shù)投資者的預(yù)計(jì)。此外，貨幣政策仍處于緊縮過程中，當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)維持前期震蕩態(tài)勢(shì)的可能性較大。

　　記者：您對(duì)下階段的走勢(shì)如何看？

　　路志剛：市場(chǎng)正在經(jīng)歷中期調(diào)整，不排除還有下跌的空間。不過，我們?nèi)匀粓?jiān)持前期謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。從中期來看，經(jīng)過近期的快速下降，整體市場(chǎng)的估值水平已降低到較為合理的水平，部分股票已經(jīng)出現(xiàn)了比較好的買入時(shí)機(jī)，就新基金建倉來講，也提供了較好的市場(chǎng)環(huán)境。目前，市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)剛剛開始復(fù)蘇但盈利尚未回升的階段，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性充裕的背景下，股市將繼續(xù)震蕩上行。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是被動(dòng)投資的機(jī)遇

　　記者：指數(shù)基金今年備受市場(chǎng)追捧，您覺得它吸引人的地方在哪里？

　　路志剛：近年來，隨著機(jī)構(gòu)尤其是基金逐漸成為市場(chǎng)的主力，A股市場(chǎng)環(huán)境越來越健康、有效，主動(dòng)型投資方式想跑贏市場(chǎng)平均水平的難度越來越大，指數(shù)基金的魅力便逐漸釋放出來。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年11月1日至2009年6月30日，18只開放式指數(shù)型基金整體平均收益率達(dá)84.43％，而同期55只主動(dòng)型開放式股票基金整體收益率為65.54％。因此，在中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中，指數(shù)基金的長(zhǎng)期投資吸引力也在增強(qiáng)。

　　記者：市場(chǎng)中以滬深300為標(biāo)的的指數(shù)基金有不少，銀華滬深300有何獨(dú)到之處？

　　路志剛：首先，我們是更嚴(yán)格的被動(dòng)投資，更嚴(yán)格地完全復(fù)制滬深300指數(shù)。這只基金投資于滬深300指數(shù)成分股及備選成分股的組合比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90％，與其他有的產(chǎn)品下限80％相比，就是為了進(jìn)一步減少人為因素的干擾。其次，該基金管理費(fèi)是0.5％，這是目前所有指數(shù)基金中最低的水平，一方面是想降低跟蹤誤差，另一方面也為投資者降低投資成本。此外，還要強(qiáng)調(diào)的是銀華基金具備管理指數(shù)基金的實(shí)力，成立于2004年的銀華-道瓊斯88精選證券投資基金運(yùn)作5年以來取得了出色的成績(jī)。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自該基金2004年8月11日成立以來，截至2009年6月30日，銀華-道瓊斯88精選證券投資基金實(shí)現(xiàn)累計(jì)凈值增長(zhǎng)率達(dá)337.27％，在同期可比的同類基金中排名第一。

　　記者：滬深300指數(shù)基金適合什么樣的投資人？在目前的點(diǎn)位購(gòu)買是否合適？

　　路志剛：指數(shù)基金比較適合進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的投資人。以動(dòng)態(tài)的眼光看，現(xiàn)在的點(diǎn)位相對(duì)于1664點(diǎn)要高，但相對(duì)8月初3478點(diǎn)又是低的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇的過程中，長(zhǎng)期來看，對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)的配置一定會(huì)取得比較良好的收益。

　　此外，我們通過對(duì)美國(guó)、中國(guó)的基金市場(chǎng)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基金申購(gòu)狂熱時(shí)，往往是階段性頂部，當(dāng)基金申購(gòu)清淡、發(fā)行困難時(shí)，往往是階段性底部。因此，廣大投資者不妨做做逆向思維，買在基金發(fā)行相對(duì)清淡時(shí)，可能會(huì)獲得更豐厚的回報(bào)。

　　記者：作為一位有著豐富證券投資經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)者，您對(duì)投資者有何建議？

　　路志剛：隨著市場(chǎng)的有效性不斷提升，戰(zhàn)勝市場(chǎng)將越來越難。被動(dòng)跟蹤指數(shù)是一種相對(duì)簡(jiǎn)單的投資方法，但越是簡(jiǎn)單，越是回歸到投資的本質(zhì)。如果你相信指數(shù)化產(chǎn)品，你就堅(jiān)定地信到底，這是投資哲學(xué)。如果見異思遷，反而會(huì)增加你的投資風(fēng)險(xiǎn)。