張婕在2007年初入市，共買了17只基金，總共投入了200多萬(wàn)元。在買第一只基金輕松賺到了第一桶金后，恰逢2007年下半年牛市最后的瘋狂，張婕的基金大多是在那時(shí)候買入。除了2008年買入的兩只債券型基金獲取了一些收益外，其余的股票型和指數(shù)型基金損失慘重，最高曾虧了近50%，目前大部分仍然虧了30%。為此她深為苦惱，借本刊與匯添富基金聯(lián)合舉辦的理財(cái)講座之際向理財(cái)專家姚磊先生請(qǐng)教。
蔣小鵬的情況則有所不同，他是一個(gè)穩(wěn)健投資者，平時(shí)注重投資組合的搭配，而且也沒(méi)有盲目追漲殺跌。他告訴姚磊，自己也是在2007年初入市，但最多時(shí)只持有4只基金，包括2只股票型基金、1只債券型基金和1只平衡型基金。在股市大跌時(shí)他也慘遭被套。他的投資策略是，債券型基金在獲取收益后贖回，平衡型基金在解套后贖回，都加倉(cāng)到兩只股票型基金�，F(xiàn)在的問(wèn)題是，他想把不久前解套并小有收益的1只股票型基金贖回，繼續(xù)加倉(cāng)到另1只離解套不遠(yuǎn)的股票型基金。蔣小鵬想知道這樣做是否妥當(dāng)。
人人都知道“市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎”，然而投資風(fēng)險(xiǎn)總是在不經(jīng)意間來(lái)臨，尤其在激烈的牛熊轉(zhuǎn)變之時(shí)。7月初大盤攻上3000點(diǎn)，一項(xiàng)研究結(jié)果表明，成立于2007年10月16日之前（剔除債券型、貨幣型和非開(kāi)放式基金）的240只基金中，僅有7只基金解套并有浮盈，剩余皆為浮虧狀態(tài)，最高虧損幅度約為58%。可見(jiàn)市場(chǎng)中不乏跑輸大盤的基金，更不乏被套牢的基民。
癥結(jié)：切勿一捂到底 張婕和蔣小鵬屬于兩個(gè)比較典型的案例。股市從2007年最高的6124點(diǎn)降到2008年最低的1664點(diǎn)，然后到近期的高點(diǎn)3400點(diǎn)，歷經(jīng)近兩年的牛熊互換，如果到現(xiàn)在還不能解套，那就說(shuō)明在入場(chǎng)時(shí)機(jī)和操作策略上存在問(wèn)題。
對(duì)于在高位入市的基民，死扛的觀點(diǎn)不足取。有人認(rèn)為，從公募基金歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，持有股票型基金在3年以上，發(fā)生虧損概率比較低，因此堅(jiān)持一捂到底。但誰(shuí)知道股市什么時(shí)候重上6000點(diǎn)？當(dāng)前的市場(chǎng)存在著很多機(jī)遇，不賺錢就是虧錢。因此要做好止損止盈，緊跟市場(chǎng)方向，采取靈活投資策略。
對(duì)于張婕來(lái)說(shuō)，除入場(chǎng)時(shí)機(jī)之外，最大的問(wèn)題是基金數(shù)量偏多，遠(yuǎn)超出了管理能力，一旦出了問(wèn)題很容易無(wú)所適從，壓了葫蘆起了瓢，感覺(jué)都是問(wèn)題，于是干脆隨之任之。對(duì)于一般基民來(lái)說(shuō)，根據(jù)選基和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的高低，購(gòu)買的基金可在3～10只，一般以不超過(guò)7只為宜。選基能力越高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，購(gòu)買的基金數(shù)可越少。
姚磊認(rèn)為，改變投資理念，找到適合自己的投資策略，才是解套的治本之策。目前在業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成一些被證明行之有效的步驟，一是要根據(jù)自身的年齡、資金投資期限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等個(gè)性化因素修正投資目標(biāo)，以構(gòu)造適合自己的基金組合。像張婕這樣的中年基民可以按照5：5的比例來(lái)投資，即50%投資風(fēng)險(xiǎn)較高的股票型基金，50%投資風(fēng)險(xiǎn)較低或是保本基金。二是做好壞賬清理和注資。整理自己手中的基金，把業(yè)績(jī)不好的基金果斷地賣出，換成基金業(yè)績(jī)優(yōu)良的品種。根據(jù)張婕的具體情況，姚磊建議她可最終持有2只股票型基金、1只指數(shù)型基金、1只平衡型基金和2只債券型基金的組合。
對(duì)于蔣小鵬，姚磊首先認(rèn)可了他的穩(wěn)健投資風(fēng)格，同時(shí)指出，蔣小鵬的投資策略正好做反了。那些解套很快甚至在大熊市也不會(huì)虧損的基金，正是蔣小鵬這樣的穩(wěn)健投資者應(yīng)該堅(jiān)持持有的，這一類往往是基民夢(mèng)寐以求的跌得慢、漲得快的好基金。而在股市3400點(diǎn)仍然被套牢的基金，市場(chǎng)已證明基本沒(méi)有投資價(jià)值，屬于典型跌得快、漲得慢的垃圾基金。把好基金賣了去填垃圾基金的無(wú)底洞，這根本上就是緣木求魚(yú)。
藥方①：轉(zhuǎn)換或定投 姚磊為基民推薦了兩種操作性較強(qiáng)的解套方法，一是基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，二是基金定投。
基金轉(zhuǎn)換
套牢基民若想盡早實(shí)現(xiàn)解套，可嘗試巧用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。姚磊指出，自7月下旬以來(lái)，股市波動(dòng)加劇，通過(guò)基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)在高風(fēng)險(xiǎn)偏股型基金與中低風(fēng)險(xiǎn)債券型基金之間靈活轉(zhuǎn)換，還可應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
基金轉(zhuǎn)換應(yīng)講究時(shí)機(jī)。部分投資者在不同基金間頻繁轉(zhuǎn)換或者盲目跟風(fēng)轉(zhuǎn)換，不僅不能節(jié)省費(fèi)用，反而降低了基金獲利和避險(xiǎn)的功能。
基金定投 事實(shí)證明，基金定投是避免被套、實(shí)現(xiàn)解套的有效方法�；鸲ㄍ毒哂虚L(zhǎng)期投資攤低成本、積少成多復(fù)利增值、定時(shí)扣款省心省力等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。以某只指數(shù)型基金為例，同樣定投一筆錢，在股市2000點(diǎn)前申購(gòu)的基金份額是在6000點(diǎn)申購(gòu)份額的3倍，而如果采取倒金字塔定投方式（定時(shí)不定額，市場(chǎng)越低迷，定投額度越大），其優(yōu)勢(shì)將更加明顯。
姚磊舉例說(shuō)，2007年3月份，小張開(kāi)始定投某只基金，起初每月的定投金額為300元，到了10月份，大盤大幅下跌，小張決定加大投入，定投金額上升為400元，隨著跌幅增大，額度也逐漸增加到800元。隨著2009年以來(lái)股市的好轉(zhuǎn)，小張定投的基金很快解套，并實(shí)現(xiàn)盈利。
基金定投發(fā)展很快，工行已聯(lián)合國(guó)內(nèi)46家基金管理公司，正式推出基金定投升級(jí)業(yè)務(wù)——“基智定投”，將分為定時(shí)不定額和定時(shí)定額兩種投資方式，會(huì)更方便基民操作。
藥方②：攻守兼?zhèn)淇杀茈U(xiǎn) 實(shí)現(xiàn)基金的靈活配置，關(guān)鍵還要看清大勢(shì)。不要僅僅盯著過(guò)去，更多的還是要直面未來(lái)。即使當(dāng)前還沒(méi)有解套，相信這個(gè)目標(biāo)并不遠(yuǎn)。
決定持有或贖回基金的一般思路是，如果當(dāng)前的基金組合經(jīng)歷了市場(chǎng)的考驗(yàn)，當(dāng)股市行情趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí)，不妨持有觀望。也就是說(shuō)，假設(shè)判斷市場(chǎng)環(huán)境短期內(nèi)仍保持慢牛格局，就無(wú)需將手頭持有的股票型、指數(shù)型基金贖回；如果對(duì)市場(chǎng)的判斷正好相反，那么贖回或轉(zhuǎn)換就成為必然。
中國(guó)銀河證券研究所高級(jí)分析師王群航認(rèn)為，下半年市場(chǎng)總體還是比較樂(lè)觀的，同時(shí)提醒基民防范風(fēng)險(xiǎn)，畢竟估值已較高，且近期又發(fā)生較大幅度的震蕩。為了應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期，債券和貨幣市場(chǎng)資金就成為必要配置，可適當(dāng)關(guān)注一級(jí)債基。時(shí)事評(píng)論家時(shí)寒冰則認(rèn)為，當(dāng)前股市存在著較大的泡沫，維持持續(xù)向上的動(dòng)力并不存在。而另一位市場(chǎng)人士也表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀，指出在本輪下挫后，如果在國(guó)慶前出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，將可能預(yù)示著更大市場(chǎng)下挫的開(kāi)始，基民可適時(shí)轉(zhuǎn)換成穩(wěn)健保守的投資策略。
