指數(shù)基金正在由“妖魔化”走向“神化”。

　　昨天，它在熊市下甘心裸泳；

　　今天，它在牛市中高調(diào)稱雄；

　　站在上證指數(shù)3300點(diǎn)附近，指數(shù)基金的“明天”又將何去何從？

　　目前，指數(shù)基金還可以投資嗎？在指數(shù)基金大幅擴(kuò)容之時(shí)，投資者又該如何配置？

　　昨天

　　熊市里凈值執(zhí)意裸泳

　　參與者：高女士

　　收益情況：最差時(shí)10萬元僅剩40%

　　“買的時(shí)候，股指還在5000點(diǎn)呢，當(dāng)時(shí)根本就想不到股指會下跌，以為得沖上8000點(diǎn)，現(xiàn)在想想，真是可笑。”和很多在高點(diǎn)位買入指數(shù)基金的投資者一樣，高女士在2007年秋天，股指在5000點(diǎn)左右的時(shí)候買入某老十家基金公司的指數(shù)基金。

　　“買了之后股指又漲了1000點(diǎn)，這其中我不斷告知身邊的人，我買的基金賺錢了，很多人在我的勸說下，也紛紛買入指數(shù)基金，但結(jié)果太出人意料了。”從2007年11月份開始，A股指數(shù)出現(xiàn)大幅下挫，高女士的基金凈值毫無懸念地暴跌。在之后的一年里，高女士每季度收到基金公司的對賬單都不愿意打開看里面的數(shù)字。截至2008年秋，她最初用于投資基金的10萬元僅剩下4萬多元。而那些被她推薦買指數(shù)基金的人，日子也都非常不好過，“我的一個(gè)朋友，先買了5萬元的指數(shù)基金，又開通了基金定投業(yè)務(wù)。在指數(shù)下跌的時(shí)候，他非常矛盾，有幾次都想違約終止定投了，但最后還是堅(jiān)持了下來”。

　　隨著大盤的回暖，截至目前，這只“惹事”的基金凈值已經(jīng)從此前的0.4元回到了0.95元左右，眼看著基金就不賠錢了，但是高女士并不高興。在她看來，投資指數(shù)基金是一次危險(xiǎn)的歷程，雖然最終自己不賠不賺，但仍心有余悸。

　　■商報(bào)盤點(diǎn)：高女士的投基經(jīng)歷具有典型性。事實(shí)上，在2007年時(shí)，很多普通投資者在選擇基金時(shí)，仍分不清自己要買哪種類型的產(chǎn)品，而作為基金的渠道銷售者，銀行和券商在那個(gè)時(shí)候也缺少對后市的判斷，僅僅是一味地賣產(chǎn)品。

　　事實(shí)上，在國外，指數(shù)型基金的出現(xiàn)應(yīng)該在投資市場所有秩序都相對健全、投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的基礎(chǔ)上。由于指數(shù)型基金跟蹤目標(biāo)指數(shù)及與指數(shù)相關(guān)的成分股價(jià)值波動(dòng)，這類基金與指數(shù)有“一榮俱榮、一損俱損”的關(guān)聯(lián)度。相比之下，一旦遭遇熊市，也許其他股票型基金尚且可以通過“耍小聰明”僥幸躲過一劫，而指數(shù)基金只能從容面對凈值裸泳。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2008年末，指數(shù)型基金凈值平均縮水60%，而偏股型基金單位凈值平均下跌幅度也在50%以上。市場不好，所有投資產(chǎn)品都要蒙受損失，但指數(shù)型基金的損失要更大一些。

　　■商報(bào)策略：“再也不買基金了。”想必很多投資基金結(jié)果被套牢的投資者都說過這樣的話。其實(shí)這是不理智的說法。在2008年，某基金公司逆市發(fā)行指數(shù)基金時(shí)，曾有很多人認(rèn)為這款產(chǎn)品生不逢時(shí)。當(dāng)時(shí)股指指數(shù)很低，又看不到牛市的光亮，試想誰會在這個(gè)時(shí)候花錢買指數(shù)基金？事后證明，恰恰是當(dāng)時(shí)買入基金的人，到現(xiàn)在已經(jīng)坐享上證指數(shù)上漲1000余點(diǎn)帶來的完整收益，而那些患得患失的投資者，至今只能苦等解套的時(shí)機(jī)。

　　今天

　　上漲中賺了指數(shù)又賺錢

　　參與者：吳女士

　　收益情況：一個(gè)多月盈利逾20%

　　“早在今年3月份，我的親戚告訴我說牛市要來了，可以買點(diǎn)股票或者基金。但當(dāng)時(shí)我不相信，現(xiàn)在想來還真是有點(diǎn)后悔。”50多歲的吳女士遺憾地說。

　　不過，值得欣喜的是，亡羊補(bǔ)牢為時(shí)未晚。今年6月1日，望著節(jié)節(jié)攀高的股指，吳女士終于選擇入市，而對于她這種無經(jīng)驗(yàn)、無時(shí)間、無消息來源的“三無”投資者來說，基金自然是其首選。但買什么呢？最后，在親戚的建議下，吳女士以2.05元的價(jià)格買入了如股票一樣可隨時(shí)交易的上證50ETF基金。

　　短短一個(gè)月下來，至6月30日收盤，該基金已經(jīng)上漲了16%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了同期上證指數(shù)8.7%的漲幅。“投進(jìn)去的10萬元轉(zhuǎn)眼就增加了1.5萬多元，比存銀行拿利息要強(qiáng)上百倍。”本著落地為安的心理，7月1日一早，她就清空了賬戶。

　　誰知，7月1日的基金走勢，并未如吳女士所預(yù)計(jì)的有所回調(diào)，反而是一路強(qiáng)勢上揚(yáng)。雖然這已初步“打擊”了她的看空心理，但她并沒有及時(shí)追進(jìn)。然而，緊接著又是連續(xù)兩個(gè)交易日的上漲，讓吳女士終于承認(rèn)了“錯(cuò)誤”。7月6日一早，以2.53元的價(jià)格又“殺”了進(jìn)去，雖然少賺了6%的利潤，但吳女士的賬戶又有5000多元進(jìn)賬。

　　■商報(bào)盤點(diǎn)：吳女士是這波指數(shù)基金行情的受益者之一。今年以來，得益于Ａ股市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，指數(shù)基金業(yè)績突出，投資者也受益頗豐。統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月10日，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均凈值增長率高達(dá)80.08%，增強(qiáng)型指數(shù)基金平均增長率達(dá)到了79.97%，大幅領(lǐng)先于同期標(biāo)準(zhǔn)型股票基金60.13%的平均凈值增長率。而單只指數(shù)基金的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，截至7月21日，在收益率排名前15名的基金中，有10只是指數(shù)基金，占比達(dá)66.67%。

　　在 “賺錢效應(yīng)”的吸引下，今年上半年，大量資金也開始涌向指數(shù)基金，指數(shù)基金本身也正經(jīng)歷著前所未有的擴(kuò)容。今年以來獲批發(fā)行的指數(shù)基金有9只，還有20余只指數(shù)基金在證監(jiān)會排隊(duì)待批。

　　■商報(bào)策略：目前已經(jīng)成立的25只指數(shù)基金的資產(chǎn)規(guī)模約有超過一半是在今年的上漲行情中膨脹而來的。在目前的點(diǎn)位下，市場已凸顯風(fēng)險(xiǎn)，類似吳女士追漲的做法就是不可取的。

　　指數(shù)基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資者應(yīng)充分考慮自己的資產(chǎn)組合配置。對此，長盛基金投資專家還建議，投資者可以采取基金定投的方式，熨平股市震蕩，收獲長期回報(bào)。以長盛中證100為例，假設(shè)從2007年10月上證指數(shù)6000點(diǎn)的最高點(diǎn)位開始逐月等額定投，到目前整體收益率也超過了10%。

　　明天

　　合理的選擇可造就黃金機(jī)會

　　“機(jī)會不會交給無準(zhǔn)備的人，這句話用在投資方面也是一樣。多虧了我今年以來的波段操作，才彌補(bǔ)了去年指數(shù)基金上的損失。”從事銷售工作的余先生感慨地說。

　　2007年11月，在朋友的建議下，他買了上證50ETF基金。朋友說，這種基金不必費(fèi)太多心思，也不用天天看盤就能賺錢。其實(shí)，在當(dāng)時(shí)看來，這種觀點(diǎn)并沒有錯(cuò)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)上證綜指重回6000點(diǎn)，甚至有望站上8000點(diǎn)的言論仍不絕于耳。

　　然而，就在余先生剛剛?cè)胧胁痪�，股指調(diào)整開始了。隨著2008年股指的一路下跌，指數(shù)基金也叫跌不止，余先生眼見自己的18萬元本金只剩下了不到10萬元，卻想不出更好的辦法。不過，余先生并沒有因此“破罐子破摔”，反而利用閑暇時(shí)間惡補(bǔ)投資知識，臥薪嘗膽般等待機(jī)會補(bǔ)救。

　　今年以來，他從寬松的貨幣政策、表現(xiàn)堅(jiān)挺的股指，以及投資者日益高漲的熱情中發(fā)現(xiàn)，機(jī)會來了！于是，他東挪西湊籌足了20多萬元，從1月12日開始，分批補(bǔ)倉了上證50ETF基金，此后，每天看著賬戶資金一點(diǎn)點(diǎn)的增長。至今年4月，余先生損失的本金已全部收回，且小有盈利，飽受套牢之苦的他立馬清空了賬戶。不過，隨著指數(shù)的不斷攀升，他又想殺回指數(shù)基金，但他疑惑的是，現(xiàn)在買指數(shù)基金是否合適？

　　■商報(bào)盤點(diǎn)：“賺了指數(shù)才能賺錢”是指數(shù)基金特有的本性。即使是剛?cè)腴T的投資者，在市場向好時(shí)買入該類基金，其投資回報(bào)也能羨煞旁人。不過，反過來說，在市場“熊途末路”之時(shí)，指數(shù)基金也會極端地成為重災(zāi)區(qū)。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，指數(shù)基金今年以來的巨幅反彈仍然無法抹平去年的巨虧。如紅利ETF去年大跌68.29％，今年以來僅反彈78.36％，2008年以來仍累計(jì)虧損43.44％。 同樣，50ETF、易基50(110003基金凈值,基金吧)、大成300(519300基金凈值,基金吧)、180ETF、嘉實(shí)300(160706基金凈值,基金吧)、博時(shí)裕富(050002基金凈值,基金吧)等大多數(shù)指數(shù)基金2008年以來的虧損幅度仍超過30％。

　　至于目前購買指數(shù)基金的點(diǎn)位是否偏高，興業(yè)證券深圳營業(yè)部市場部經(jīng)理、高級投資顧問謝敏堅(jiān)表示，對不同的投資者，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的，大家應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限來選擇，就像這個(gè)點(diǎn)位是否可以買股票是一樣的道理。其實(shí)就目前的點(diǎn)位而言，利用“分批買入”和“資產(chǎn)配置”的方法，仍然可以買基金，大前提就是您用于投資的錢2-3年不急用。

　　■商報(bào)策略：在目前新指數(shù)基金密集發(fā)行并大舉建倉之際，投資者不妨關(guān)注長盛中證100、嘉實(shí)滬深300等具有“先發(fā)優(yōu)勢”的老指數(shù)基金。因?yàn)椋�新發(fā)行募集的基金需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)入市建倉，它們在買入相應(yīng)指數(shù)的成分股時(shí)會帶動(dòng)股價(jià)上漲，進(jìn)而推動(dòng)指數(shù)上漲，而跟蹤同一指數(shù)或者相關(guān)指數(shù)的老指數(shù)基金由于倉位較高，可坐享指數(shù)上漲的收益，從而顯示出“先發(fā)優(yōu)勢”。

　　相比老滬深300指數(shù)基金來說，中證100指數(shù)基金從新指數(shù)基金的發(fā)行和建倉中得到的“先發(fā)優(yōu)勢”可能更大。中證100指數(shù)的成分股完全由滬深300指數(shù)中精選出來，為滬深300成分股中市值規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的前100家。從各只以滬深300為標(biāo)的的基金持倉情況來看，中證100指數(shù)樣本股是其重倉所在，所占的比重超過70%。

　　名詞解釋

　　指數(shù)基金

　　指數(shù)型基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場同步成長的基金品種。這種基金是成熟證券市場上不可缺少的投資品種，在西方發(fā)達(dá)國家，它與股指期貨、指數(shù)期權(quán)、指數(shù)權(quán)證等其他指數(shù)產(chǎn)品一樣，受到機(jī)構(gòu)和散戶的青睞。

　　指數(shù)基金與其他基金的區(qū)別在于，它跟蹤股票和債券市場業(yè)績，所遵循的策略穩(wěn)定，它在證券市場上的優(yōu)勢不僅包括有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用低廉和延遲納稅，而且還具有監(jiān)控投入少和操作簡便的特點(diǎn)。因此，從長期來看，其投資業(yè)績優(yōu)于其他基金。

　　ETF基金

　　ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫，中文譯作“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱交易所交易基金。ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品,交易手續(xù)與股票完全相同。

　　ETF是一種混合型的特殊基金,它克服了封閉式基金和開放式基金的缺點(diǎn),同時(shí)集兩者的優(yōu)點(diǎn)于一身。ETF可以跟蹤某一特定指數(shù),如上證50指數(shù)；與開放式基金使用現(xiàn)金申購、贖回不同,ETF使用一攬子指數(shù)成分股申購贖回基金份額；ETF可以在交易所上市交易。