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　　一直以來，有一個(gè)觀念，認(rèn)為最為懶漢的投資方式是投資指數(shù)基金。原因很簡(jiǎn)單：因?yàn)椴粫?huì)選股就買基金，因?yàn)椴粫?huì)選擇基金管理人甚至擔(dān)心出現(xiàn)基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，就買指數(shù)基金。只要看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，就可以投資中國(guó)股市，投資中國(guó)股市獲取平均收益就投資指數(shù)基金。

　　但是，經(jīng)過牛熊交替后，這一觀念徹底被顛覆。前期有一個(gè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)5年的輪回后，指數(shù)基金的收益與債券基金的收益不相上下。數(shù)據(jù)顯示，成立于2003年3月的中國(guó)第一只真正意義上的指數(shù)基金——天同180指數(shù)基金（現(xiàn)為萬家180指數(shù)基金）截至2008年11月7日的總回報(bào)為62.88%，按復(fù)利計(jì)算，年收益率約為9%；2003年8月成立的指數(shù)基金博時(shí)裕富成立至今的總回報(bào)為49.46%，復(fù)利計(jì)算的年收益率為7.9%。再來看同時(shí)期成立的純債型基金的情況：華夏債券基金成立于2002年10月，截至目前的總回報(bào)為55.45%，復(fù)利收益率為7.6%，而2003年4月成立的招商安泰債券基金的總回報(bào)為45.39%，復(fù)利收益率為7%。

　　事實(shí)上，與其說是債券基金做得太好，不如說是指數(shù)基金太不適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)。晨星的數(shù)據(jù)顯示，2003年底到今年11月初，股票型基金（積極投資類）的平均收益率為122%，遠(yuǎn)高于同期成立的指數(shù)基金。指數(shù)基金之所以表現(xiàn)如此之差，與中國(guó)股市指數(shù)“輪回”的特性有關(guān)，更與指數(shù)基金長(zhǎng)期保持高比例持倉(cāng)的特性有關(guān)。也就是說，整體而言，由于股指輪回給指數(shù)基金帶來的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于選擇基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，股市牛短熊長(zhǎng)，基金經(jīng)理主動(dòng)調(diào)低持股比例可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，指數(shù)基金對(duì)于那些善于擇時(shí)的人來說倒確實(shí)是一個(gè)很好的工具。比如，很多人判斷從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，目前的股市已有投資價(jià)值，但具體到行業(yè)甚至是個(gè)股時(shí)，則比較難于把握。這個(gè)時(shí)候選擇指數(shù)基金就不失為一個(gè)既能把握機(jī)會(huì)，又能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法。