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中遠(yuǎn)期市場(chǎng)
中遠(yuǎn)期市場(chǎng)一般誕生于商品生產(chǎn)地,或是依托現(xiàn)貨貿(mào)易集散地而產(chǎn)生、發(fā)展起來(lái),交易品種也大多和區(qū)域經(jīng)濟(jì)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。從交易完成延期的角度看,中遠(yuǎn)期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)有一定的相似性,但更重要的是,中遠(yuǎn)期市場(chǎng)因分布廣、品種多的特征,在專(zhuān)業(yè)性、細(xì)分化市場(chǎng)領(lǐng)域?qū)⒂|角延伸到期貨市場(chǎng)未能覆蓋的品種,完善了多層次的市場(chǎng)體系。借用北京工商大學(xué)胡俞越教授的一個(gè)比喻就是,中遠(yuǎn)期市場(chǎng)可以為期貨市場(chǎng)提供培育上市品種、培育市場(chǎng)和培育投資者的功能。
中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)鍵是能不能帶動(dòng)現(xiàn)貨貿(mào)易。目前各類(lèi)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交割率很低。目前中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的管理人員都有期貨行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷,當(dāng)初開(kāi)始進(jìn)行中遠(yuǎn)期交易也的確把它當(dāng)做“變現(xiàn)期貨”來(lái)操作,但由于它的期限是6個(gè)月以?xún)?nèi),加之如果嚴(yán)格按照20%的保證金來(lái)管理的話,事實(shí)上它更貼近現(xiàn)貨。
大宗商品中遠(yuǎn)期市場(chǎng)最大的惡癥在于監(jiān)管者缺失。盡管此前市場(chǎng)屢屢呼吁行業(yè)自律,但行業(yè)自律僅能相對(duì)自覺(jué)者而言,尤其是行業(yè)自發(fā)設(shè)立的自律組織,根本不具備強(qiáng)制執(zhí)行力,便很難督促所有行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)主體合規(guī)運(yùn)行。
由于中遠(yuǎn)期市場(chǎng)審批程序十分簡(jiǎn)單,只需行業(yè)主管部門(mén)或者地方政府審批、工商局注冊(cè)即可設(shè)立,因此,國(guó)內(nèi)采用類(lèi)似期貨交易方式的中遠(yuǎn)期市場(chǎng)發(fā)展很快。在缺乏有效監(jiān)管的情況下,國(guó)內(nèi)發(fā)生了多起重大事件。
中遠(yuǎn)期市場(chǎng)采用了類(lèi)似期貨交易的交易形式和手段,卻沒(méi)有監(jiān)管部門(mén)科學(xué)規(guī)劃和統(tǒng)一監(jiān)管,難免不出問(wèn)題。根除病根,就需要痛下狠手,組織專(zhuān)門(mén)力量對(duì)中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)進(jìn)行甄別取舍,將那些采用期貨交易機(jī)制交易一些不適當(dāng)品種、嚴(yán)重投機(jī)、干擾正常市場(chǎng)秩序的中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng),堅(jiān)決關(guān)停,徹底根除,讓中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨徹底回到物流交易上。
大宗商品中遠(yuǎn)期市場(chǎng)存在多種風(fēng)險(xiǎn)隱患:如客戶(hù)資金安全問(wèn)題突出,客戶(hù)資金被挪用、侵占的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生;保證金繳納比例及繳納形式很不規(guī)范,為活躍交易,絕大多數(shù)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易品種保證金比例遠(yuǎn)低于合約標(biāo)的額20%這一紅線。
國(guó)家有關(guān)部委曾聯(lián)合下文整頓此類(lèi)處于監(jiān)管空白地帶的中遠(yuǎn)期市場(chǎng),但幾度聯(lián)合調(diào)查、檢查甚至核查,至今未見(jiàn)明確結(jié)果公告,且數(shù)易其稿的有關(guān)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)管理辦法也未見(jiàn)發(fā)布實(shí)施。
去年山東莒南縣沂蒙山花生電子交易市場(chǎng)開(kāi)業(yè)不過(guò)半年即告崩盤(pán)后,根據(jù)山東各地相關(guān)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)調(diào)查。號(hào)稱(chēng)已新建有十六七家農(nóng)產(chǎn)品中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的山東,僅大蒜之鄉(xiāng)的金鄉(xiāng)先后開(kāi)展大蒜中遠(yuǎn)期交易的中遠(yuǎn)期市場(chǎng)就有四五家之多。
商品時(shí)代,流通引導(dǎo)生產(chǎn)發(fā)展的理論已經(jīng)無(wú)數(shù)次被驗(yàn)證并最終確認(rèn)有效,當(dāng)期貨畸形發(fā)展成投機(jī)的樂(lè)園時(shí),一種沿襲期貨積極作用而服務(wù)于傳統(tǒng)貿(mào)易的新模式出現(xiàn)是必然的。從這一點(diǎn)來(lái)看,中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的是期貨與純現(xiàn)貨貿(mào)易的一種有效補(bǔ)充,其健康發(fā)展對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式是有利的。目前國(guó)內(nèi)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)中相當(dāng)一部分采用了期貨交易基本形式和手段,招攬毫無(wú)現(xiàn)貨背景的企業(yè)甚至自然人進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī),從事非法期貨交易。
中遠(yuǎn)期市場(chǎng)還不是很規(guī)范,北京農(nóng)副產(chǎn)品交易所發(fā)展的關(guān)鍵,在于交易所管理者們?cè)趺纯创灰姿,怎么定位交易所。投資者市場(chǎng)毋庸置疑是很大的,但交易所的行為是否能和市場(chǎng)匹配,每一個(gè)動(dòng)作是否能體現(xiàn)出大市場(chǎng)下的大戰(zhàn)略。
但目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r卻并不盡如人意,由于缺少監(jiān)管,操縱市場(chǎng)、挪用保證金等違規(guī)行為屢有發(fā)生。這些市場(chǎng)不僅沒(méi)有起到價(jià)格調(diào)節(jié)作用,反而伙同投機(jī)商操縱市場(chǎng),擾亂市場(chǎng)秩序。國(guó)家主管部門(mén)對(duì)此高度重視,已經(jīng)開(kāi)始著手加強(qiáng)監(jiān)管、整頓市場(chǎng)、出臺(tái)行業(yè)規(guī)范。相信經(jīng)過(guò)未來(lái)幾年的洗禮,現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期市場(chǎng)將逐步走向規(guī)范化,而且只有規(guī)范運(yùn)作、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的中遠(yuǎn)期市場(chǎng)才能夠做大做強(qiáng)。
為限制中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)盲目投機(jī)行為,國(guó)家還應(yīng)該對(duì)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的平倉(cāng)交易征稅,以降低中遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易商的交易次數(shù),促使中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)真正回歸現(xiàn)貨。期貨交易進(jìn)行免稅,但是作為現(xiàn)貨交易的中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交易行為屬于正常的貿(mào)易行為,其日內(nèi)平倉(cāng)必須按照正常的一般貿(mào)易進(jìn)行征稅。
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