中國10月份外匯占款連續(xù)第二個月增加，說明繼美國推出新一輪定量寬松措施后，人民幣升值預期升溫，推動資本流入中國。中國央行的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，中國金融機構外匯占款為人民幣25.792萬億元，2012年10月外匯占款高于9月末時人民幣25.771萬億元。央行28日數(shù)據(jù)顯示，10月份央行口徑的外匯占款僅增加11億元。細觀一年來這一數(shù)據(jù)的走勢可以發(fā)現(xiàn)，央行口徑的外匯占款已進入“微增長”階段，推動基礎貨幣投放的一大力量——外匯資產(chǎn)已經(jīng)迅速減弱截至10月末，央行外匯資產(chǎn)共計235307.85億元，較9月末增加10.84億元。2012年10月外匯占款此前公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份金融機構外匯占款增量為216億元。這兩個數(shù)據(jù)相比較，表明10月因央行購匯形成的基礎貨幣投放遠低于商業(yè)銀行購匯形成的社會資金投放。
    匯率改革之后,央行外匯資產(chǎn)的變動與金融機構外匯占款的走勢脫離,央行對外匯市場的干預減少,外匯占款對基礎貨幣投放的貢獻度明顯降低。因此,雖然9 月外匯占款大幅增加,但并沒有形成有效的基礎貨幣投放。2012年10月外匯占款這也是導致國際資本雖然流入,卻沒有緩解這兩個月資金緊張的局面,流動性依然偏緊。而只能通過央行進行大量逆回購來調(diào)節(jié)資金面的流動性。
    10月新增外匯占款僅小幅增加,相比9月1307億元的增量而言出現(xiàn)大幅下降,低于我們此前估算1500至2500億之間的預期,與我們監(jiān)測的招商外匯供求強弱指標、以及新興市場國家和地區(qū)的國際資本顯著凈流入的現(xiàn)象出現(xiàn)偏差。
    10 月新增外匯占款為216.3 億元，連續(xù)兩個月正增長，但10 月新增外匯占款相比9 月份的1306.8 億元出現(xiàn)大幅環(huán)比降低，比9 月減少了1090.5 億元。9 月央行外匯占款為20.4 億元，大幅低于同期金融機構外匯占款新增額，2012年10月外匯占款央行購匯力度降低使得商業(yè)銀行持有大量外匯頭寸。預計10 月份央行口徑的外匯占款也不會太高，一定程度上表明央行通過外匯占款投放基礎貨幣積極性不高。
    外匯占款是央行投放基礎貨幣的主要方式之一，因此外匯占款的增減，一定程度上已成為觀察國內(nèi)流動性變化的重要考量指標。盡管10月外匯占款增量出現(xiàn)驟降現(xiàn)象，但由于連續(xù)兩個月增長，業(yè)內(nèi)普遍預計四季度我國貨幣和流動性條件仍比較寬松，年內(nèi)進一步降準的必要性降低。由于外匯占款是央行投放基礎貨幣的主要方式之一，2012年10月外匯占款央行通過外匯占款投放貨幣，會影響到基礎貨幣的變化，并通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，從而影響到市場間的流動性，因此央行口徑外匯占款的增減，一定程度上已成為觀察國內(nèi)流動性變化的重要考量指標。