股指期貨交易
股指期貨交易是按照真實(shí)股指期貨交易的流程以及操作方法,但是不需注入保證金的情況下進(jìn)行的模擬交易,股指期貨交易對于打算入市交易的投資者而言,模擬交易能夠使其熟悉交易系統(tǒng),熟悉交易模式以及對期貨交易產(chǎn)生初步概念。股指期貨模擬交易賬號的申請比較嚴(yán)格,因?yàn)楣芍钙谪涢_戶門檻較高,且股指期貨開戶的前提就是先辦理商品期貨開戶,存50萬資金,接著才能申請股指期貨開戶。 申請股指期貨模擬交易賬號,需要先辦理商品期貨開戶,真正有意做股指期貨的投資者,開商品戶后即可直接參與股指期貨模擬交易,股指期貨模擬交易模擬經(jīng)驗(yàn)可直接滿足開戶的經(jīng)驗(yàn)要求。暫不開戶的客戶,可以先使用商品期貨模擬軟件練手。
股指期貨模擬賬戶可以讓投資者熟悉期貨的交易規(guī)則和交易方式、技巧、軟件使用等等,另一方面,對于打算后期開立真實(shí)股指期貨的投資者提供一個期貨經(jīng)驗(yàn)的證明材料。因此整個申請模擬交易賬戶的信息必須是真實(shí)有效的。股指期貨模擬賬戶使用中不論后續(xù)賬戶盈虧情況如何,股指期貨模擬交易對真實(shí)交易沒有影響,也不會對您本人的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生損失。銀河期貨聯(lián)合銀河證券在全國有100多家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn),股指期貨模擬交易能夠?yàn)槿珖谪浲顿Y者免費(fèi)提供申請股指模擬交易賬戶服務(wù)以及提供開戶預(yù)約服務(wù)。
白銀期貨模擬交易的開盤、收盤時間與上期所交易時間相同。用于確定上市首日漲跌停板。模擬交易保證金收取比例暫定為合約價值的10%,漲跌停板幅度暫定為7%。模擬交易開始當(dāng)日漲跌停板幅度為暫定漲跌停板幅度的2倍(即不超過掛盤基準(zhǔn)價的±14%)。模擬交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬分之零點(diǎn)八。相對于股票投資,股指期貨的投資額要大得多。對于投資者,劉曉健提出以下建議:“散戶可以不做股指期貨,但不能不看股指期貨,不然就無法把握股市的大趨勢;但大戶和機(jī)構(gòu)投資者,股指期貨交易不做股指期貨就等于自動放棄了一個避險(xiǎn)機(jī)會。”
股指期貨相對于股票現(xiàn)貨最重要的兩個功能就是杠桿和做空。股指期貨交易規(guī)則運(yùn)用杠桿能夠提高資金的使用效率,利用做空能夠?qū)崿F(xiàn)套期保值。這兩項(xiàng)功能都是保本基金非常需要的。保本基金運(yùn)用股指期貨提高投資管理能力具有現(xiàn)實(shí)意義。
股指期貨交易規(guī)則近期連續(xù)合約與滬深300指數(shù)的相關(guān)性高達(dá)98%。這為用股指期貨替代現(xiàn)貨提供了技術(shù)上的可行性。如果在保本基金中放棄追求選股獲得的alpha收益預(yù)期,轉(zhuǎn)而期望獲取市場中性的投資收益,那么用股指期貨替代滬深300指數(shù)是一個可行的選擇方案。通過股指期貨替代現(xiàn)貨能夠通過股指期貨的杠桿效應(yīng),節(jié)省更多配置權(quán)益資產(chǎn)的資金,進(jìn)而增加固定收益資產(chǎn)的投資規(guī)模獲取更高的安全墊。然而,運(yùn)用股指期貨替代所產(chǎn)生的收益將遠(yuǎn)不能覆蓋用股指期貨替代現(xiàn)貨所產(chǎn)生的轉(zhuǎn)倉成本(相反,如果運(yùn)用股指期貨做套期保值,則由于交易方向相反,轉(zhuǎn)倉將產(chǎn)生的是正收益)。股指期貨交易規(guī)則回測的收益率也低于直接投資滬深300現(xiàn)貨。同時,相比選股來說,通過擇時獲取超額收益的難度更大。此外,用股指期貨替代股票現(xiàn)貨還面臨著兩個制度性的障礙:一是直接用股指期貨替代現(xiàn)貨只能開設(shè)投機(jī)類賬戶,這可能會與保本基金的投資目標(biāo)、投資策略有所偏差;二是面臨替代規(guī)模的約束。因此,用股指期貨替代現(xiàn)貨的方案并不理想。
股指期貨交易規(guī)則的結(jié)算可以大致分為兩個層次:首先是結(jié)算所或交易所的結(jié)算部門對會員結(jié)算,然后是會員對投資者結(jié)算。根據(jù)中金所規(guī)定,會員或者客戶套期保值期貨持倉超過其相應(yīng)的現(xiàn)貨資產(chǎn)配比要求的,交易所有權(quán)要求其限期調(diào)整;逾期未進(jìn)行調(diào)整或者調(diào)整后仍不符合要求的,股指期貨交易規(guī)則交易所有權(quán)調(diào)整或者取消其套期保值額度,必要時可以采取限制開倉、限期平倉、強(qiáng)行平倉等措施。
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