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股指期貨入門
股指期貨入門: 期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物,股指期貨入門又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)或者標(biāo)的資產(chǎn),可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某種金融資產(chǎn),如外匯、債券,還可以是某個(gè)金融指標(biāo),如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或指數(shù)等。如果這個(gè)標(biāo)的物是某個(gè)股價(jià)指數(shù),則該期貨就是股價(jià)指數(shù)期貨,簡(jiǎn)稱股指期貨。
股指期貨的推出給機(jī)構(gòu)投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具和流動(dòng)性管理工具,降低了其操作成本,有助于改善其投資績(jī)效。例如我國(guó)指數(shù)基金大部分都跟不上標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn),跟蹤誤差相對(duì)較大。除了和要求現(xiàn)金比例無(wú)法全額買入有關(guān)以外,也和從投資者申購(gòu)到資金到位并買入對(duì)應(yīng)的股票這一過(guò)程存在時(shí)滯有關(guān)。股指期貨入門有了股指期貨,就可以在很短的時(shí)間內(nèi)低成本地建立敞口,并在隨后逐步建立相應(yīng)的現(xiàn)貨頭寸,同時(shí)賣出期貨頭寸來(lái)達(dá)到即時(shí)建倉(cāng),降低跟蹤誤差。又比如股票基金在遇到保險(xiǎn)公司等大客戶贖回的時(shí)候,沒(méi)有股指期貨情況下,只能在現(xiàn)貨市場(chǎng)直接賣出,造成較大的沖擊成本,進(jìn)而造成基金受損。共同基金實(shí)際代表了基金持有人包括廣大中小投資者的利益,因此盡管中小投資者可能無(wú)法直接從股指期貨中獲利,股指期貨入門但通過(guò)改善共同基金等機(jī)構(gòu)投資者的績(jī)效,實(shí)際也使得中小投資者間接獲益。
股指期貨主要用途之一是對(duì)股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。股票的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類,一類是與個(gè)股經(jīng)營(yíng)相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),股指期貨入門可以通過(guò)分散化投資組合來(lái)分散。另一類是與宏觀因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)消除,通常用貝塔系數(shù)來(lái)表示。例如貝塔值等于1,說(shuō)明該股或該股票組合的波動(dòng)與大盤相同,如貝塔值等于1.2說(shuō)明該股或該股票組合波動(dòng)比大盤大20%,如貝塔值等于0.8,則說(shuō)明該股或該組合的波動(dòng)比大盤小20%。通過(guò)買賣股指期貨,調(diào)節(jié)股票組合的貝塔系數(shù),可以降低甚至消除組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
另一個(gè)主要用途是可以利用股指期貨進(jìn)行套利。所謂套利,就是利用股指期貨定價(jià)偏差,股指期貨入門通過(guò)買入股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)賣出股指期貨,或者賣空股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)買入股指期貨,來(lái)獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。套利機(jī)制可以保證股指期貨價(jià)格處于一個(gè)合理的范圍內(nèi),一旦偏離,套利者就會(huì)入市以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益,從而將兩者之間的價(jià)格拉回合理的范圍內(nèi)。
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