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分級基金套利操作
日期:2015-04-09 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
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分級基金(Structured Fund)又叫“結(jié)構(gòu)型基金”,是指在一個(gè)投資組合下,通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解,形成兩級(或多級)風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類或多類份額,并分別給予不同的收益分配。分級基金各個(gè)子基金的凈值與份額占比的乘積之和等于母基金的凈值。例如拆分成兩類份額的母基金凈值=A類子基凈值 X A份額占比% + B類子基凈值 X B份額占比%。如果母基金不進(jìn)行拆分,其本身是一個(gè)普通的基金。
此類基金是所有基金理財(cái)產(chǎn)品中唯一可以在宣傳上使用“約定收益率”做宣傳的基金。即使是貨幣型基金,套利操作官方見解使用軟件也只能使用過往七天年化收益率,而不能使用“預(yù)期收益率”“約定收益率”做宣傳。有期限的約定收益基金往往受到達(dá)不到5萬元銀行理財(cái)門檻又需要高收益的低風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者喜愛。
因?yàn)橛蠦類份額下折保障,目前其參考交易價(jià)=約定收益率÷當(dāng)前10年左右久期AA+級信用債即期收益率+凈值-1元。約定收益率高于債券收益率則溢價(jià)交易,約定收益率低于債券收益率則折價(jià)交易。例如,有甲A、乙A、丙A、丁A四個(gè)凈值分別為1.01元、1.02元、1.03元、1.04元的永續(xù)A類基金,約定收益率分別是6%、6.5%、7%、7.5%,假設(shè)當(dāng)前市場10年AA+債券收益率6.95%,則永續(xù)A類的隱含收益率就向6.95%看齊,甲A交易價(jià)=6%÷6.95%+1.01-1=0.873元,乙A交易價(jià)=6.5%÷6.95%+1.02-1=0.955元、丙A交易價(jià)=7%÷6.95%+1.03-1=1.037元、丁A交易價(jià)=7.5%÷6.95%+1.04-1=1.119元。
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