期權定價模型及其意義(軟件分類：股票軟件)賣出期權合約規(guī)定的特定商品。期權定價模型及其意義[3] （1）期權定價模型及其意義看漲期權：1月1日，標的物是銅期貨，它的期權執(zhí)行價格為1850美元/噸。A買入這個權利，付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1905美元/噸，看漲期權的價格漲至55美元。A可采取兩個策略：[4] 

行使權利一一A有權按1 850美元/噸的價格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個行使期權的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒有銅，也只能以1905美元/噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨市場上拋出，獲利50美元/噸（1905一1850一5）。B則損失50美元/噸（1850一1905+5）。[4] 

售出權利一一A可以55美元的價格售出看漲期權、A獲利50 美元/噸（55一5）。[4] 

 

期權定價模型及其意義如果銅價下跌，即銅期貨市價低于敲定價格1850美元/噸，A就會放棄這個權利，只損失5美元權利金，B則凈賺5美元。[4] 

看跌期權(PutOptions)：按事先約定的價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的期權合約規(guī)定的特定商品的權利，但不負有必須賣出的義務。而期權賣方有義務在期權規(guī)定的有效期內，應期權買方的要求，以期權合約事先規(guī)定的價格買入期權合約規(guī)定的特定商品。

（2）看跌期權：1月1日，銅期貨的執(zhí)行價格為1750 美元/噸，A買入這個權利．付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1695美元/噸，看跌期權的價格漲至55美元/噸。此時，A可采取兩個策略：

 

期權定價模型及其意義行使權利一一一A可以按1695美元/噸的中價從市場上買入銅，而以1750美元/噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元/噸（1750一1695一5），B損失50美元/噸。[4] 

售出權利一一A可以55美元的價格售出看跌期權。A獲利50美元/噸（55一5〕。[4] 

如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權利而損失5美元權利金，B則凈賺5美元。[4] 

通過上面的例子，可以得出以下結論：一是作為期權的買方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有權利而無義務。他的風險是有限的（虧損最大值為權利金），但在理論上獲利是無限的。二是作為期權的賣方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有義務而無權利，在理論上他的風險是無限的，但收益是有限的（收益最大值為權利金）。三是期權的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務的財務擔保。[4] 

期權是適應國際上金融機構和企業(yè)等控制風險、鎖定成本的需要而出現(xiàn)的一種重要的避險衍生工具，1997年諾貝爾經濟學獎授給了期權定價公式（布萊克-斯科爾斯公式）的發(fā)明人，這也說明國際經濟學界對于期權研究的重視。

 

期權定價模型及其意義百慕大期權（Bermuda option）一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權的期權。界定百慕大期權、美式期權和歐式期權的主要區(qū)別在于行權時間的不同，百慕大期權可以被視為美式期權與歐式期權的混合體，如同百慕大群島混合了美國文化和英國文化一樣。[3] 

按交割時間劃分

按期權的交割時間劃分，有美式期權和歐式期權兩種類型。美式期權是指在期權合約規(guī)定的有效期內任何時候都可以行使權利。歐式期權是指在期權合約規(guī)定的到期日方可行使權利，期權的買方在合約到期日之前不能行使權利，過了期限，合約則自動作廢。中國新興的外匯期權業(yè)務，類似于歐式期權，但又有所不同，我們將在中國外匯期權業(yè)務一講中詳細講解。[3]