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債券型基金和貨幣型基金的區(qū)別
日期:2015-05-05 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
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債券發(fā)行后,一部分可流通債券在流通市場(二級市場)上按不同的價格進(jìn)行交易。交易價格的高低,取決于公眾對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預(yù)期等。一般來說,債券價格與到期收益率成反比。也就是說,債券價格越高,從二級市場上買入債券的投資者所得到的實(shí)際收益率越低;反之亦然。 不論票面利率與到期收益率的差別有多大,只要離債券到期日愈遠(yuǎn),其價格的變動愈大;實(shí)行固定的票面利率的債券價格與市場利率及通貨膨脹率呈反方向變化,但實(shí)行保值貼補(bǔ)的債券例外。
亞洲債市方面,反映一籃子亞洲債券信貸價差變化的iTraxxAsia5年期信用價差指數(shù)下降至105.500的水平。而中國方面,經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍大,因此中國5年期信用違約掉期上升至90.838的水平。
中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司消息,受國家發(fā)展改革委委托,中債登將承擔(dān)企業(yè)債券發(fā)行審核中的第三方技術(shù)評估工作。今后,發(fā)改委將不再對企業(yè)債申報材料進(jìn)行具體審核,而是參考中債登出具的技術(shù)評估意見,作出是否同意發(fā)債的決定。這意味著市場呼吁已久的注冊制已漸行漸近。“首次引入的第三方評估將提升企業(yè)債發(fā)行節(jié)奏、加快市場供給。”民生證券宏觀分析師李奇霖表示,貨幣型基金的區(qū)別當(dāng)前企業(yè)債發(fā)行屬于行政管控下的實(shí)質(zhì)性審核,不僅周期比較長,而且由行政部門為債券發(fā)行“背書”,很難發(fā)揮市場體制機(jī)制作用。由專業(yè)公司評估項(xiàng)目優(yōu)劣,是為注冊制“打前站”,可以使行政部門主要精力從繁瑣的事前審批轉(zhuǎn)向事后監(jiān)管。
據(jù)中債登有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,目前公司成立了專業(yè)的工作組負(fù)責(zé)合規(guī)性審核、財務(wù)指標(biāo)審核等具體評估事務(wù),人員也已接受相應(yīng)培訓(xùn)并安排到位。評估部門收到發(fā)改委委托的材料后,10~15個工作日將給出評估意見并提交發(fā)改委財金司,由其作出最終的行政許可決定,并通過政務(wù)服務(wù)大廳向發(fā)行人和主承銷商下達(dá)批復(fù)。
盡管發(fā)揮社會力量、促進(jìn)簡政放權(quán)、提升了專業(yè)性科學(xué)性等積極作用清晰可見,但市場顯然還有更多期待。某證券公司金融市場部專門負(fù)責(zé)債務(wù)融資的經(jīng)理告訴記者,當(dāng)務(wù)之急是建立起相對穩(wěn)定的評判標(biāo)準(zhǔn)。目前企業(yè)債從地方預(yù)核到最后評審,審核人員對申報材料要求都不統(tǒng)一,大大增加了溝通成本。“我的一個地方融資平臺客戶光材料就提交了七八次,從去年9月份至今都沒能成功發(fā)行。”這位負(fù)責(zé)人說,企業(yè)債發(fā)行要真正提高效率、加快速度,必須建立明確標(biāo)準(zhǔn),另外要大力縮短審批流程,進(jìn)一步簡化手續(xù)。如果仍是由行政部門多次轉(zhuǎn)交、層層審批,評判標(biāo)準(zhǔn)仍然模棱兩可,恐怕效果難以發(fā)揮。
據(jù)了解,企業(yè)債是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券,最大的特點(diǎn)是與項(xiàng)目掛鉤,目前地方投融資平臺是發(fā)債主體之一。據(jù)統(tǒng)計,2014年我國企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模8462億元,同比增長35.5%,募集資金主要用于保障房和棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及環(huán)境治理、污水處理、節(jié)能減排等重點(diǎn)難點(diǎn)領(lǐng)域。
中國已批準(zhǔn)匯豐(HSBC)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等30多家外資機(jī)構(gòu)投資其5.9萬億美元規(guī)模的境內(nèi)債券市場,從而朝著向外資開放資本市場邁出一大步。
近年來,中國已擴(kuò)大了外資對境內(nèi)股票市場的準(zhǔn)入,但境內(nèi)債券市場的自由化則進(jìn)展更慢。中國債券市場是僅次于美國和日本的世界第三大債券市場。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示,如果中國想要說服國際投資者以人民幣儲蓄,那么放松對債券市場的管制是至關(guān)重要的。各國央行、主權(quán)財富基金、保險公司和養(yǎng)老基金等重量級機(jī)構(gòu),都在其投資組合中納入相當(dāng)大權(quán)重的固定收益產(chǎn)品。
影響債券投資收益的因素:
(1)債券的票面利率
債券票面利率越高,債券利息收入就越高,債券收益也就越高。債券的票面利率取決于債券
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