對于行業(yè)輪動規(guī)律的研究,目前在我國還比較少,基本處于起步的階段,對行業(yè)輪動的認(rèn)識,也基本上停留在一個(gè)感性、形象認(rèn)識的階段,缺乏理論基礎(chǔ)。本文旨在探索研究行業(yè)板塊輪動的規(guī)律,并對其進(jìn)行解釋。為了達(dá)到這個(gè)目的,本文首先將樣本區(qū)間內(nèi)申萬A股指數(shù)分成了8個(gè)比較大的上漲下跌趨勢,對每個(gè)階段趨勢內(nèi)各個(gè)行業(yè)的累積收益趨勢圖進(jìn)行描述分析,獲得了一些對行業(yè)板塊輪動的形象和感性認(rèn)識。然后本文選取行業(yè)指數(shù)日收益平均相關(guān)系數(shù)、區(qū)間漲跌幅作為變量,對每個(gè)階段趨勢內(nèi)的行業(yè)進(jìn)行聚類分析,將23個(gè)申萬一級行業(yè)分為4個(gè)大類,并對各個(gè)階段內(nèi)的聚類情況進(jìn)行比較分析,從而得出一些在不同市場背景下行業(yè)分類的規(guī)律。本文從兩個(gè)方面來研究行業(yè)輪動規(guī)律,首先對每個(gè)階段趨勢內(nèi)23個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)的不同區(qū)間漲跌幅進(jìn)行分析研究,以期找到行業(yè)板塊輪動的一些規(guī)律;本文還從每個(gè)上漲下跌趨勢當(dāng)中各個(gè)行業(yè)指數(shù)之間的相關(guān)關(guān)系分析了行業(yè)輪動的規(guī)律。

 

a股板塊輪動規(guī)律,將經(jīng)濟(jì)周期劃分為不同的階段,對我國A股市場行業(yè)輪動規(guī)律進(jìn)行了解釋。研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)： 1、行業(yè)輪動現(xiàn)象在A股市場確實(shí)存在,而且輪動效果和市場趨勢有關(guān),在上漲趨勢下輪動效果要比下跌趨勢下明顯； 2、行業(yè)聚類將23個(gè)申萬一級行業(yè)分為四大類,強(qiáng)周期類和消費(fèi)類行業(yè)的行業(yè)輪動效果比較明顯,而中周期和輕工業(yè)類行業(yè)的輪動不明顯,只在某些特殊的時(shí)刻具體的市場背景下才會顯現(xiàn),整體上來看在大部分的時(shí)期內(nèi)取得市場的收益率； 3、從區(qū)間漲跌幅的角度來分析,強(qiáng)周期類行業(yè)和消費(fèi)類行業(yè)的輪動效果比較明顯； 4、日累積收益率平均相關(guān)系數(shù)比較大的行業(yè),主要集中在中游和下游,其輪動效果不是很明顯；而平均相關(guān)系數(shù)越小的行業(yè),越能走出獨(dú)立行請,這些這些行業(yè)以周期類行業(yè)為多,此類行業(yè)的輪動現(xiàn)象也最明顯；不同市場背景下平均相關(guān)系數(shù)變動比較大的行業(yè)輪動現(xiàn)象也較明顯； 5、美林投資時(shí)鐘理論在大體上能夠解釋我國A股市場不同市場背景下的行業(yè)輪動現(xiàn)象,但是這種解釋是粗線條的。雖然大類行業(yè)的輪動規(guī)律基本符合美林投資時(shí)鐘理論的內(nèi)在邏輯,但是只有金融、大宗商品、能源、消費(fèi)類行業(yè)的輪動比較明顯,而其他一些中游行業(yè)的輪動效果就不是很明顯。

 

a股板塊輪動規(guī)律,有利于我們進(jìn)行股票市場行業(yè)配置： 1、周期性：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長加快,股票和大宗商品表現(xiàn)較好,周期性行業(yè)表現(xiàn)就會超過大市。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩,債券、現(xiàn)金及防御性投資組合就會表現(xiàn)較好。 2、久期：當(dāng)通貨膨脹率下降時(shí),折現(xiàn)率就會下降,金融資產(chǎn)表現(xiàn)較好。投資者可購買久期長的成長型股票。當(dāng)通貨膨脹上升時(shí),實(shí)體資產(chǎn),如：大宗商品就會表現(xiàn)較好。估值波動小而且久期短的價(jià)值型股票表現(xiàn)就會超越大市。 3、利率敏感：銀行和可選消費(fèi)行業(yè)屬于利率敏感型,在一個(gè)周期中最早有反應(yīng)。在央行放松銀根,經(jīng)濟(jì)增長開始復(fù)蘇時(shí)的衰退和復(fù)蘇階段,它們的表現(xiàn)最好。 本文應(yīng)用的研究方法有聚類分析和相關(guān)性分析。聚類分析又稱群分析,它是研究(樣品或指標(biāo))分類問題的一種多元統(tǒng)計(jì)方法,所謂類,通俗地說,就是指相似元素的集合。聚類分析是在預(yù)先不知道想要劃分類的情況下,根據(jù)信息相似度原則進(jìn)行信息聚集的一種方法。聚類的目的是使得屬于同一類別的個(gè)體之間的差異盡可能的小,而不同類別上的個(gè)體之間的差別盡可能地大。因此,聚類的意義就在于將觀察到的內(nèi)容組織成類分層結(jié)構(gòu),把類似的事物組織在一起。通過聚類,人們能夠識別密集和稀疏的區(qū)域,因而發(fā)現(xiàn)全局的分布模式,意義數(shù)據(jù)屬性之間的有趣關(guān)系。在統(tǒng)計(jì)學(xué)中,一般將描述和分析兩個(gè)或兩個(gè)以上變量之間相關(guān)的性質(zhì)及其相關(guān)程度的過程,稱之為相關(guān)分析。相關(guān)分析的目的主要是力求通過具體的數(shù)量描述,呈現(xiàn)研究變量之間的相互關(guān)系的密切程度及其變化規(guī)律,探求相互關(guān)系的研究模式,以利于統(tǒng)計(jì)預(yù)測和推斷,為做出正確決策提供參考依據(jù)。

 

a股板塊輪動規(guī)律，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長加快,股票和大宗商品表現(xiàn)較好,周期性行業(yè)表現(xiàn)就會超過大市。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩,債券、現(xiàn)金及防御性投資組合就會表現(xiàn)較好。歡迎大家使用a股板塊輪動規(guī)律。