債券回購交易的清算與交收

日期：2015-05-06 00:00:00 來源：互聯(lián)網(wǎng)

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債券回購交易是以年收益率報價的。在交易所行情顯示中，只即時顯示交易的到期購回價格，而成交量、成交金額，分別顯示的是當(dāng)日成交手?jǐn)?shù)和當(dāng)日實際成交金額。債券回購到期購回價：借貸成本以100元面額（國債）予以固定，則，購回價格=100元+利息=100元+100元*年收益率*回購天數(shù)/365天，其中，年收益率即是初始成交日由交易雙方競價產(chǎn)生的某一回購品種的場內(nèi)掛牌價格。

回購交易的清算與交收特點(diǎn)：（一）債券回購交易的收益性：銀行活期存款幾經(jīng)降息，利率已非常之低。企事業(yè)單位將其閑置資金用于債券回購交易，收益率將大大高于同期銀行存款利率水平。（二）債券回購交易的安全性：與股票交易不同的是，債券回購在成交之后不再承擔(dān)價格波動的風(fēng)險。債券回購交易在初始交易時收益的大小早即已確定，因此回購到期日之前市場利率水平的波動與其收益無關(guān)。從這種意義上說，債券回購交易類似于抵押貸款，它不承擔(dān)市場風(fēng)險。

債券是一種在一定時期內(nèi)不斷增值的金融資產(chǎn)，而債券回購業(yè)務(wù)是能為投資者提高閑置資金增值能力的金融品種，它具有安全性高、流通性強(qiáng)、收益理想等特點(diǎn)，因此，對于資金充裕的機(jī)構(gòu)來說，充分利用債券回購市場來管理閑置資金，以降低財務(wù)費(fèi)用來獲取收益的最大化，又不影響經(jīng)營之需，不失為上乘的投資選擇。

根據(jù)上證所的有關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上發(fā)行期間，上證所競價交易系統(tǒng)于交易日的9:30~11:30，13:00~15:00接受投資者認(rèn)購申報，以1000元面值為一個認(rèn)購單位。由于9:25~9:30之間沒有證券交易，所以實際上交易所接受委托的最早時間是9:25。

深交所交易系統(tǒng)從上午9:15開始接受申購委托，按報盤申購“時間優(yōu)先”的原則確認(rèn)成交。但深交所實際上9:00以前就可以委托，甚至在前一天晚上交易系統(tǒng)清算后就可以委托申購，具體委托時間與各個券商的設(shè)置有關(guān)。

華寶信托分析師聶文在接受本報采訪時表示，現(xiàn)在債券市場還是處在比較平穩(wěn)的階段，如果處在債券熊市的話，發(fā)行利率可能還會比市場利率低一些，反而上市之后出現(xiàn)折價，以前出現(xiàn)過很多這種情況。“現(xiàn)在應(yīng)該不會出現(xiàn)這種情況，現(xiàn)在無論是實體經(jīng)濟(jì)還是股市都不太好，所以對債市還是有利的。”聶文說。

興業(yè)銀行(18.27,0.18,1.00%)一位分析師表示，投資者“打新債”主要是針對信用債，“目前不僅在交易所而且在銀行間市場，信用債的收益率都下得比較快，中低評級的信用債都下到6%以下。整個市場對違約都不在乎了，像賽維、海龍這樣的公司都能償付，還怕什么。市場的風(fēng)險意識在弱化，極大地提高了風(fēng)險偏好”。

他認(rèn)為，如果說二級市場一直這么熱的話，債券一二級市場的套利還是有空間的，但是空間是在不斷縮窄，如果債券能發(fā)得掉的話，發(fā)行人會在一級市場上壓低收益率。

隨著“五一”假期的來臨，資金價格有所波動，貨幣市場利率再現(xiàn)攀升跡象。昨日交易所1天期逆回購品種GC001(4.155, 3.94, 1788.64%)最高跳升至6.85%。其他期限品種利率則相對穩(wěn)定。分析人士認(rèn)為，由于逆回購品種基本上沒有風(fēng)險且假日仍可享受收益，閑置資金不妨擇機(jī)借助該品種享受假期收益。

債券回購交易的清算與交收意義：債券回購，對于融資方、融券方和交易所是各取所需：融資方在短時間內(nèi)獲得大筆資金的使用權(quán)，又沒有失去其債券；而資金的提供方，一般是金融機(jī)構(gòu)或某些企業(yè)，通過大筆資金進(jìn)行短期拆

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