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債券基金推薦哪個好
日期:2015-05-07 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
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債券基金推薦哪個好說明:
債券基金利差策略是指對兩個期限相近的債券的利差進(jìn)行分析,從而對利差水平的未來走勢做出判斷,進(jìn)而相應(yīng)的進(jìn)行債券置換。影響兩期限相近債券的利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。推薦哪個好利差策略實際上是某種形式上的債券互換,也是相對價值投資的一種常見策略。
首先,由政治局會議看政策定調(diào),“寬財政+穩(wěn)貨幣”是下階段主要的政策組合,貨幣定向?qū)捤苫{(diào)并未變化。鑒于決策層對經(jīng)濟(jì)下行壓力保持較高的關(guān)注,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的放松政策仍將加碼,但從具體措施看,增加公共支出、發(fā)揮投資作用的積極財政政策發(fā)力的確定性更大,而會議上對貨幣政策的表態(tài)則由前期的“松緊適度”調(diào)整為“把握好度,注意疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道”,反而意味著貨幣將維持定向放松,目的在于配合財政政策,為重點行業(yè)和領(lǐng)域提供支持。
其次,由基本面形勢看政策放松空間,也不支持貨幣的全面放松。目前傳統(tǒng)的第二產(chǎn)業(yè)增速確實處于下滑的狀態(tài),而占比逐漸提高的第三產(chǎn)業(yè)增速則維持相對平穩(wěn),一些行業(yè)的低迷可能恰恰體現(xiàn)出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整;久嫦滦袎毫﹄m存在但也在可控的范圍,因為即使下滑中的第二產(chǎn)業(yè),其對應(yīng)的高頻數(shù)據(jù)如耗煤量、PMI等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)筑底的跡象而并非加速向下,前期的政策放松已經(jīng)在信貸投放方面起到一定效果,這一局面下,全面放松的理由并不充分。
債券基金推薦哪個好政策定向?qū)捤森h(huán)境下,收益率將維持震蕩下行走勢,不過目前收益率較低定位約束利率的下行空間。另值得一提的是,近期不僅債券絕對收益率水平較前期明顯下降,而且期限利差仍在歷史低位。歷史上看,比目前1年、10年利差更低的時點只有2008年10月、2011年三季度、2013年下半年和去年四季度至今年3月等4個時段。除2008年期限利差收窄的理由是經(jīng)濟(jì)下滑勢頭明顯、政策持續(xù)快速放松外,后面幾次均是由資金利率較高更顯著推升短端利率所致。目前該曲線已經(jīng)部分反映了政策放松的預(yù)期,預(yù)計后續(xù)利率下行、期限利差收窄的空間均將十分有限。歡迎使用債券基金推薦哪個好。
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