財通證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“公司”）注冊地在中國杭州，其前身是成立于1993 年5 月的浙江財政證券公司。財通證券傭金多少2003 年6 月，根據(jù)國務(wù)院有關(guān)文件的精神，改制為財通證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司。2006 年10 月，公司吸收合并天和證券經(jīng)紀(jì)有限公司。2007 年6 月29 日, 浙江省委、省政府明確公司為省直屬國有企業(yè)，由省政府授權(quán)省國資委監(jiān)管。2007年9月，公司控股浙江省永安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司。2009年3月，經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，公司更名為財通證券有限責(zé)任公司。2011年1月，公司由浙江省政府授權(quán)浙江省財政廳監(jiān)管。公司注冊資本14 億元，現(xiàn)有營業(yè)網(wǎng)點52家（分布在北京、上海、深圳、福州、青島、大連、南京、無錫、重慶等城市及浙江省內(nèi)各市縣），員工2000余人。

 

傭金率快速下滑,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)無量補價,全年業(yè)績下滑20%-30%。營業(yè)部數(shù)量驟增、交易規(guī)模擴大、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本線下移共同導(dǎo)致傭金費率加速下滑。預(yù)計全年傭金率0.087%,同比下降23%;股票基金日均交易額1959億元,同比略降12%。投行業(yè)務(wù)高度景氣,但難以彌補經(jīng)紀(jì)和自營下滑,預(yù)計2010年全行業(yè)收入下降20%,利潤下降20%-30%。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)短期內(nèi)貢獻業(yè)績有限,中長期將推動盈利模式升級。財通證券傭金多少融資融券、股指期貨推出以來雖快速增長,但貢獻遠低預(yù)期。市場低迷影響效率發(fā)揮、監(jiān)管趨嚴(yán)、股指期貨傭金費率過低是主要原因。從中長期看,融資融券、直投、融資并購和股指期貨業(yè)務(wù)將是未來3年內(nèi)最具成長性的業(yè)務(wù),業(yè)績貢獻度將逐步提升,推動行業(yè)盈利模式升級。

經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期直接融資比重將大幅提高,給行業(yè)帶來新機遇。從國際經(jīng)驗看,一國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型能否成功,與金融市場結(jié)構(gòu)和直接融資體系的發(fā)達程度密切相關(guān)。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期直接融資比重的提高和企業(yè)并購重組活動的增加,將給券商業(yè)帶來新機遇。財通證券傭金多少，同時,我國證券行業(yè)規(guī)模偏小,與其在國民經(jīng)濟和資本市場發(fā)展中的功能和地位不相匹配,難以承載經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期資本市場發(fā)展的現(xiàn)實需要。這種狀況的改善,將給券商業(yè)帶來發(fā)展機遇。

本文還重點分析了影響證券行業(yè)中長期業(yè)績趨勢的四大重要因素。對照海外市場經(jīng)驗,我們認為,日均股票交易額長期合理均衡水平為1500-2100億;傭金費率合理均值為0.075-0.08%,凈資產(chǎn)收益率合理水平為10%-15%。據(jù)此測算,行業(yè)中長期發(fā)展前景依然謹慎樂觀。

 

財通證券傭金多少投資建議。行業(yè)評級中性,但下半年行業(yè)表現(xiàn)將明顯好于上半年,目前價位具備配置價值,建議標(biāo)配。重點關(guān)注中信證券和招商證券。