長期持有并巧用回購資金適用于機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者在持有債券時由于需要投資其他項目獲得收益，可以使用國債回購的方式，支付回購業(yè)務(wù)手續(xù)費并獲得資金。投資結(jié)束后一方面可以獲得投資收益，另一方面獲得國債在投資期間的利息。期貨交易費用博取價差對普通投資者及機(jī)構(gòu)均適用，去年是整個債券市場的大牛市，整個國債價格處于上行中，這樣可以像出售股票一樣出售國債，從中獲得價差收益。做價差收益的時候需要投資者關(guān)注市場利率變化情況及宏觀經(jīng)濟(jì)情況，對債市價格有一定的判斷，同時投資者需要選擇流動性強(qiáng)、到期期限長的國債。當(dāng)然，滬港兩地市場互聯(lián)互通是一個不可逆轉(zhuǎn)的大時代趨勢。香港交易所(37.1, 0.00, 0.00%)行政總裁李小加所描繪的對滬港兩地“共同市場”設(shè)想，似乎更能形容現(xiàn)在港股與A股的關(guān)系。按照這個路徑的設(shè)計，“兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)將聯(lián)合監(jiān)管，內(nèi)地和國際市場的資金可在共同市場中匯聚、互動，將促進(jìn)內(nèi)地及國際市場逐步融合。無論是國際投資者感興趣的內(nèi)地資本市場產(chǎn)品，還是內(nèi)地投資者需要的國際產(chǎn)品，都可在共同市場交易，讓內(nèi)地投資者分散投資及對沖國際價格風(fēng)險”。

 

國債期貨交易費用隨著大陸資金不斷地進(jìn)入，投資者的構(gòu)成以及他們的市場行為將會出現(xiàn)一定程度的變化。在復(fù)活節(jié)前夕，我的一位朋友，內(nèi)地的風(fēng)水大師赴港為一位內(nèi)地富豪相看他新置家宅的風(fēng)水。我有些好奇，不禁向朋友問道：“這位先生的豪宅背山面水，同時香港開發(fā)商在設(shè)計住房時一定已經(jīng)仔細(xì)斟酌了風(fēng)水的因素，我一個做股票市場的，叫我過去能有什么用呢？”“既來之，則安之。”我的風(fēng)水大師朋友笑著說。我們見面寒暄了數(shù)句之后，富豪似乎并不急著請教我的風(fēng)水大師朋友關(guān)于他的豪宅的風(fēng)水事宜。我們坐在陽臺上，一邊看著維多利亞港里在浪中穿梭的帆影，卻一邊開始討論股市。富豪對于香港上市的個股如數(shù)家珍，然而，他的問題總是集中在股票的技術(shù)圖形、資金量、主力持股集中度或管理層增持等方面，鮮有談及公司的銷售和盈利的增長潛力、公司發(fā)展策略、市場行業(yè)機(jī)會和管理層的素質(zhì)等西方機(jī)構(gòu)投資者更加關(guān)心的問題。我漸漸地意識到了，其實這次的會晤更多的是關(guān)于投資咨詢，而非風(fēng)水。至于第四種方法通過國債回購放大頭寸適合機(jī)構(gòu)投資者，由于機(jī)構(gòu)投資者需要投資于其他債券，一般會將國債質(zhì)押出去，利用質(zhì)押式回購獲取資金。而這種交易可以操作多次，實際上可以起到放大資金杠桿的作用。歡迎使用國債期貨交易費用。