600398海瀾之家股吧輕資產(chǎn)模式存隱憂，600398海瀾之家股吧庫存高企發(fā)展遇瓶頸。

　　600398海瀾之家股吧在多元化發(fā)展上的步伐邁得越發(fā)積極了。11月9日，海瀾之家股吧股份有限公司（以下簡稱“海瀾之家”，600398.SZ）公開發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)換公司債券，募資將用于多項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。近年來，海瀾之家憑借越發(fā)年輕化的營銷攻勢以及“輕資產(chǎn)模式”，不僅門店數(shù)量大增，品牌布局從原本僅有的男裝跨界到了女裝、童裝、家居等領(lǐng)域。

　　不過，伴隨著海瀾之家的持續(xù)擴(kuò)張，一些隱憂和風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露出來。服裝行業(yè)觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄指出，海瀾之家的業(yè)績增長速度正在放緩；“輕資產(chǎn)模式”推動(dòng)門店快速復(fù)制之際，遭到了供應(yīng)商和加盟商的詬病，也帶來了高庫存；擴(kuò)張門店能夠解決一些庫存問題，但店鋪發(fā)展容易出現(xiàn)瓶頸。

　　為此，《中國經(jīng)營報(bào)》記者就相關(guān)問題致電海瀾之家并發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，記者并未收到相關(guān)書面回復(fù)。

 

600398海瀾之家股吧：86.75億元庫存

 

　　11月9日，海瀾之家發(fā)布公告稱，公司將發(fā)行價(jià)值30億元的可轉(zhuǎn)換為公司A股股票的可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金主要用于產(chǎn)業(yè)鏈信息化升級、物流園區(qū)建設(shè)及愛居兔研發(fā)辦公樓建設(shè)。愛居兔為海瀾之家旗下的女裝品牌，近年來，海瀾之家為尋求新的利潤增長點(diǎn)，逐步加大了女裝業(yè)務(wù)的投入。2017年1~9月，愛居兔營業(yè)收入同比增長76.96%，位于各品牌增長之首。

　　實(shí)際上，海瀾之家早已顯現(xiàn)出探路多元化布局的野心。今年下半年，海瀾之家持續(xù)在女裝、童裝、家居等業(yè)務(wù)方面加大力度，包括對快時(shí)尚品牌UR的1億元增資，收購英氏嬰童用品有限公司44.0039%的股權(quán)以及開設(shè)了4家HeilanHome優(yōu)選生活館，售賣各類生活雜貨以及時(shí)尚家居用品等。

　　而門店擴(kuò)張的步伐也并未放緩。記者了解到，2016年底，海瀾之家集團(tuán)共有門店5243家，截至今年的6月末，海瀾之家集團(tuán)門店總數(shù)已經(jīng)達(dá)到 5491 家。面對大規(guī)模的開店，海瀾之家則出現(xiàn)了增速降低的信號。今年上半年，海瀾之家營收與凈利潤分別實(shí)現(xiàn)6.38%和5.77%的增長，2016年?duì)I收與凈利潤分別實(shí)現(xiàn)增長7.39%和5.74%，這兩個(gè)數(shù)據(jù)在2015年則分別為28.3%和24.35%。

　　事實(shí)上，門店擴(kuò)張帶來的庫存積壓，成為了困擾海瀾之家發(fā)展的主要問題之一。來自600398海瀾之家股吧的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2015年其存貨為95.8億元，相比2014年的60.86億元增加了近35億元。2016年其存貨下降至86.32億元，但是期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為316天，較上年增加了18天。而在2017年上半年，海瀾之家的存貨已經(jīng)超過上一年總和，達(dá)到86.75億元。

　　UTA國際品牌投資管理有限公司總裁楊大筠告訴記者，服裝企業(yè)在品牌發(fā)展初期，營收增長主要是依靠早期品牌門店的擴(kuò)張，海瀾之家以及旗下男裝品牌的規(guī)模已經(jīng)發(fā)展到了一定的程度，增長的空間比較有限，增速也已經(jīng)放緩，而發(fā)展女裝愛居兔品牌，是為了謀求新的利潤增長點(diǎn)，預(yù)計(jì)這個(gè)品牌的門店擴(kuò)張仍在持續(xù)。

 

600398海瀾之家股吧：“輕資產(chǎn)模式”待考

 

　　除了持續(xù)擴(kuò)張帶來的庫存積壓，海瀾之家力推的“輕資產(chǎn)模式”也為高庫存埋下了隱憂。

　　海瀾之家董秘許慶華較早前接受采訪時(shí)曾表示，海瀾之家目前實(shí)行輕資產(chǎn)的運(yùn)作模式，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)和大部分銷售渠道外包，自己的經(jīng)營重心則放在品牌建設(shè)、渠道運(yùn)營和供應(yīng)鏈管理上。海瀾之家在此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)透露，海瀾之家位于無錫新橋鎮(zhèn)的總部并沒有一家制衣工廠，沒有一套制衣設(shè)備和一名制衣工人。海瀾之家目前已整合了國內(nèi)250多家服裝生產(chǎn)商的產(chǎn)能資源。

　　許慶華還表示，與目前服裝企業(yè)向供應(yīng)商的買斷式采購模式不同（即使商品滯銷也不能退給供應(yīng)商，采購的過程也是存貨風(fēng)險(xiǎn)由供應(yīng)商向品牌商轉(zhuǎn)移的過程），海瀾之家采取的是主要以零售為導(dǎo)向的賒購與滯銷商品可退貨相結(jié)合的模式，采購時(shí)約20%的產(chǎn)品為買斷，其余均為代銷。

　　對于海瀾之家的管理