麗珠集團(tuán)股票麗珠集團(tuán)再次實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃，麗珠集團(tuán)股票很大程度上是看到了其對(duì)于麗珠集團(tuán)股票公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)的正向作用。

　　梁昌均

　　沒(méi)有付出就沒(méi)有收獲，這句俗語(yǔ)同樣適用于上市公司的激勵(lì)計(jì)劃，麗珠集團(tuán)（000513.SZ）顯然明白這樣的道理。

　　12月21日晚，麗珠集團(tuán)發(fā)布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬以67.78 元/股的行權(quán)價(jià)格向1045名激勵(lì)對(duì)象授予1500萬(wàn)份A股股票期權(quán)，約占公司總股本的2.71%，其中首次授予1350萬(wàn)份，預(yù)留150萬(wàn)份。

　　此次是麗珠集團(tuán)歷史上參與人數(shù)最多的激勵(lì)方案，對(duì)象包括公司的3名董事、5名高管以及1037名中層管理人員和核心骨干。但此次激勵(lì)計(jì)劃也并不是沒(méi)有條件，在三年行權(quán)期，即2018到2020年，公司需要實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)分別為9.92億元、11.41億元、13.12億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近15%。

　　此次激勵(lì)計(jì)劃也將產(chǎn)生一定的成本費(fèi)用，授予的1350萬(wàn)份股票期權(quán)總價(jià)值達(dá)1.30億元，該費(fèi)用將分?jǐn)偟礁鱾�(gè)激勵(lì)期。這對(duì)公司凈利潤(rùn)將會(huì)有所影響，但如果此次激勵(lì)對(duì)公司產(chǎn)生的正向作用足夠好，這種影響也就不值一提了。

　　這恐怕也是麗珠集團(tuán)采取股票期權(quán)而不是限制性股票進(jìn)行激勵(lì)的原因。如果通過(guò)限制性股票激勵(lì)的方式，按照此次的行權(quán)價(jià)格，1350萬(wàn)份股票價(jià)值將高達(dá)9.15億元，不僅管理成本會(huì)更高，授予對(duì)象也會(huì)有一定資金壓力。

　　實(shí)際上，麗珠集團(tuán)實(shí)施的首次激勵(lì)方案采取的就是限制性股票的方式。2015年公司通過(guò)定增向484名對(duì)象實(shí)施了1000萬(wàn)股限制性股票激勵(lì)方案，授予的限制性股票價(jià)格為25.20元/股，遠(yuǎn)低于此次價(jià)格。當(dāng)時(shí)亦有業(yè)績(jī)考核：以2014年4.63億元的扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為基數(shù)，2015年至2017年該業(yè)績(jī)指標(biāo)增長(zhǎng)率分別不低于15%、38%、73%。

　　從后續(xù)來(lái)看，是次激勵(lì)計(jì)劃對(duì)麗珠集團(tuán)有一定“回報(bào)”。公司在2015年和2016年分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.38億元、6.82億元，不僅完成業(yè)績(jī)考核任務(wù)，同時(shí)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖草^此前有較大幅度提高。

　　麗珠集團(tuán)2014年以來(lái)扣非歸母凈利潤(rùn)（億元）及其增幅情況 資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào) 界面新聞研究部

　　今年前三季度，麗珠集團(tuán)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)約6.79億元，同比增長(zhǎng)26.30%，意味著第四季度只要完成至少1.22億元，即可全部完成2015年激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，這對(duì)公司來(lái)說(shuō)應(yīng)該難度不大。

　　如今，麗珠集團(tuán)再次接力實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃，很大程度上是看到了其對(duì)于公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)的正向作用。不過(guò)，公司的業(yè)績(jī)考核卻是懸在激勵(lì)對(duì)象頭上的一把“達(dá)摩克利斯之劍”，能否完成還需看公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。

　　麗珠集團(tuán)的業(yè)務(wù)包括中西藥制劑、原料藥和中間體以及診斷試劑和設(shè)備，在抗腫瘤支持用藥、輔助生殖用藥、消化道用藥、精神用藥、神經(jīng)用藥等多個(gè)特色�？祁I(lǐng)域有一定市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，擁有多個(gè)大品種和創(chuàng)新品種。

　　參芪扶正注射液是麗珠集團(tuán)最主要的利潤(rùn)品種，其是公司獨(dú)有的國(guó)產(chǎn)中藥注射劑，在1999年獲批生產(chǎn)，主要用于腫瘤輔助治療。2016年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入近16.80億元，占公司總收入的21.92%，多年來(lái)位居國(guó)內(nèi)中成藥銷售規(guī)模前列。

　　但一直以來(lái)，中藥注射劑也飽受詬病，對(duì)其安全性的質(zhì)疑不絕于耳。同時(shí)，在醫(yī)�？刭M(fèi)的壓力下，許多中藥注射劑被重點(diǎn)監(jiān)控，甚至限制使用，不久前發(fā)生的沙普愛(ài)思滴眼液事件更是加大了對(duì)輔助用藥安全性和療效的質(zhì)疑。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有15個(gè)省份發(fā)布了加強(qiáng)重點(diǎn)監(jiān)控藥品管理的通知，部分甚至公布了重點(diǎn)監(jiān)控藥品的名單。作為輔助用藥的參芪扶正注射液并未能幸免，被新疆衛(wèi)計(jì)委列入監(jiān)控重點(diǎn)。未來(lái)存在被更多省份監(jiān)控甚至“拉黑”的可能，那么銷售將會(huì)面臨多種不利因素。

　　不過(guò)，麗珠集團(tuán)自主研發(fā)的1.1類新藥艾普拉唑系列產(chǎn)品值得期待。目前公司在產(chǎn)的是2007年底獲批上市的艾普拉唑腸溶片，其適應(yīng)癥為十二指腸潰瘍。該產(chǎn)品前期市場(chǎng)拓展較為緩慢，到2011年僅有0.2億元的收入規(guī)模，但2016年收入已達(dá)2.85億元，五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)70.12%。今年2月，該產(chǎn)品新進(jìn)入2017年新版國(guó)家醫(yī)保目錄，未來(lái)市場(chǎng)有望進(jìn)一步放量。

　　在艾普拉唑系列產(chǎn)品的研發(fā)上，麗珠集團(tuán)也將迎來(lái)收獲。公司創(chuàng)新劑型的注射用艾普拉唑鈉的生產(chǎn)上市申請(qǐng)已于去年10月納入優(yōu)先審評(píng)名單，預(yù)計(jì)明年將會(huì)上市。此外，艾普拉唑腸溶片增加治療食管炎適應(yīng)癥的注冊(cè)申請(qǐng)也于今年9月獲批，產(chǎn)品臨床使用人群將會(huì)擴(kuò)大。

麗珠集團(tuán)股票行情:

    麗珠集團(tuán)(000513)，今日共成交812筆100萬(wàn)以上大單，占總成交量的273.97%,近期的平均成本為70.23元，股價(jià)在成本下方運(yùn)行。多頭行情中，并且有加速上漲趨勢(shì)。該股資金方面呈流出狀態(tài)，投資者請(qǐng)謹(jǐn)慎投資。該公司運(yùn)營(yíng)狀況良好，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為該股長(zhǎng)期投資價(jià)值較高。近期的平均成本為70.23元，股價(jià)在成本下方運(yùn)行。

麗珠集團(tuán)股票分析: