銀行股估值為什么這么低與經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇共振，銀行股估值為什么這么低體系有望重構(gòu)。

　　今日早間，銀行股估值為什么這么低，銀行股再次大幅領(lǐng)漲，在建設(shè)銀行(9.530, 0.47, 5.19%)和工商銀行(7.480, 0.31, 4.32%)等銀行龍頭股的提振下，次新銀行股隨后大幅跟漲，吳江銀行(10.100, 0.82, 8.84%)率先漲停，張家港行(14.740, 0.20, 1.38%)也一度由早盤的跌停，拉升至盤中大漲逾6%，日內(nèi)振幅超16%，常熟銀行(8.580, 0.36, 4.38%)、江陰銀行(9.290, 0.17, 1.86%)和無錫銀行(9.230, 0.31, 3.48%)等近幾年上市的銀行股漲幅其次。

 

　　值得注意的是，步入2018年以來，銀行股表現(xiàn)特別突出，銀行板塊指數(shù)在此期間漲近15%，遠(yuǎn)超同期的大盤指數(shù)漲幅6%，也超過了保險(xiǎn)板塊漲幅4%，以及券商板塊指數(shù)漲幅10%。

 

銀行股估值為什么這么低：估值偏低 基金加倉銀行龍頭股

 

　　近期，四季度基金年報(bào)披露工作已經(jīng)完成，四季度基金重倉的銀行股占比前五分別為招商銀行(33.690, 0.61, 1.84%)、工商銀行、平安銀行(14.630, 0.19, 1.32%)、農(nóng)業(yè)銀行(4.440, 0.08, 1.83%)和建設(shè)銀行。不過，受部分資金兌現(xiàn)收益以及四季度強(qiáng)監(jiān)管影響市場情緒等影響，機(jī)構(gòu)四季度持倉銀行股市值環(huán)比有所減少，機(jī)構(gòu)重倉持有銀行板塊市值比例為6.23%，環(huán)比減少0.5個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，當(dāng)前，公募主動(dòng)權(quán)益重倉持有銀行板塊占比僅為6.23%，較前期高點(diǎn)仍有較大距離，持倉比例存有較大提升空間。在外資、險(xiǎn)資、銀行理財(cái)股票委外等穩(wěn)健型增量資金配置下，以及基本面改善的驅(qū)動(dòng)下，今年銀行股估值或處在重構(gòu)的大趨勢中，公募銀行股持倉比例預(yù)計(jì)走向標(biāo)配。

 

　　針對2018年以來，銀行股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，天風(fēng)證券表示，銀行股行情的核心邏輯在于業(yè)績驅(qū)動(dòng)。估值低但基本面一般的股價(jià)表現(xiàn)一般；估值低且基本面明顯改善的股價(jià)則大幅走高，如四大行，估值相對高一些但基本面好的則估值溢價(jià)持續(xù)提升，如招行和寧波。

 

銀行股估值為什么這么低：銀行股估值體系有望重構(gòu)

 

　　針對銀行股后期走勢，天風(fēng)證券認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇+低估值”共振之下，A股銀行板塊估值體系有望重構(gòu)，估值進(jìn)一步上行可期，板塊整體估值上看1.3倍PB。

 

　　中泰證券銀行板塊分析師戴志鋒則認(rèn)為，銀行能夠得到資金的青睞主要得益于社會(huì)大類資金重新配置。2014年下半年是整個(gè)流動(dòng)性放松，大量資金持續(xù)流入股市，金融股是波瀾壯闊的行情，一路向東。本次行情是社會(huì)大類資金配置的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，這是大趨勢，所以銀行股行情趨勢是明確；但同時(shí)的背景是社會(huì)流動(dòng)性持續(xù)收縮。這次對銀行股流動(dòng)性的影響：結(jié)構(gòu)性是明確向好，總流動(dòng)性是偏負(fù)面。有可能過程會(huì)比較波動(dòng)。

 

　　東吳證券(10.180, -0.02, -0.20%)近期也表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)好轉(zhuǎn)的趨勢下，仍堅(jiān)定看好銀行板塊：1、企業(yè)盈利改善，帶動(dòng)銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)好轉(zhuǎn)，業(yè)績改善確定性高。年報(bào)、一季報(bào)將于三四月陸續(xù)發(fā)布，業(yè)績改善邏輯將不斷驗(yàn)證；2、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定好轉(zhuǎn)趨勢下，2018年信貸需求持續(xù)旺盛，支撐銀行板塊整體表現(xiàn)；3、策略角度：目前銀行板塊的估值水平（2018PB）為1倍左右，仍處于較低位置；基本面改善確定性高，相比其他板塊的白馬股來說，銀行股估值為什么這么低？性價(jià)比更高。（更新時(shí)間：2018-01-23 13:39）