近日，金正大股票最新消息，從事化肥生產(chǎn)和銷售的金正大(9.150, 0.00, 0.00%)（002470.SZ）發(fā)布公告稱，擬采用發(fā)行股份的方式購買農(nóng)業(yè)基金、東富和通、京糧鑫牛、種業(yè)基金、谷豐基金合計持有的農(nóng)投公司66.67%股權(quán)，交易作價9.68億元。從金正大披露的并購草案來看，其并購的農(nóng)投公司為上市公司參股33.33%的子公司，從交易過程看，整個交易看起來像是對公司2016年并購境外資產(chǎn)的延續(xù)。

 

金正大股票最新消息：

 

　　境外資產(chǎn)并購產(chǎn)生巨額商譽(yù)

 

　　2016年4月8日，金正大發(fā)布了《關(guān)于收購Compo GmbH（譯名“德國康樸公司”）等公司全部股份的公告》，表示上市公司出資不超過1.16億歐元的價格收購Compo AcquiCo S．à．r.l．旗下包括COMPO GmbH（譯名“德國康樸公司”）、COMPO France SAS（譯名“法國康樸公司”）、COMPO Italia S.r.l．（譯名“意大利康樸公司”）在內(nèi)的24家從事家用園藝業(yè)務(wù)公司的股份。

 

　　同年6月，金正大通過自己于3月份投資設(shè)立的寧波金正大收購?fù)瓿闪松鲜龊Ｍ赓Y產(chǎn)的股權(quán)交割，交易價格為1.10億歐元，按2017年6月30日匯率折合人民幣8.61億元。

 

　　也就在金正大收購Compo公司后的一個月內(nèi)，金正大還收購了NAVASA公司70%股權(quán)，交易價格為556.5萬歐元，按交割日匯率折合人民幣4354萬元。

 

　　在這兩次收購中，需要注意的是，金正大對上述兩家標(biāo)的的并購并未進(jìn)行評估，其交易價格為雙方協(xié)商結(jié)果。2016年，也就是金正大并購這兩家公司的當(dāng)年，上市公司的商譽(yù)增加了6.52億元。據(jù)并購草案介紹，公司當(dāng)年增加的商譽(yù)，主要就是以上境外公司并購所致。這意味著，金正大對前述境外公司進(jìn)行的9.05億元并購中，約有6.52億元最終被確認(rèn)為商譽(yù)。

 

　　收購效果短期難言成功

 

　　并購預(yù)案披露，近年來，上市公司金正大的業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意。尤其2016年，化肥市場環(huán)境的長期低迷、農(nóng)產(chǎn)品(6.880, -0.21, -2.96%)價格下滑、化肥相關(guān)優(yōu)惠政策取消、競爭陷入白熱化狀況之下，金正大深受影響，業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，在2014年至2017年9月30日期間，金正大每期營業(yè)收入雖然都或多或少有所增長，但存在著增收難增利的現(xiàn)狀。2016年期間，金正大完成了前述境外項目并購，并將歐洲公司COMPO公司和NAVASA公司合并到報表中，如此一來雖然使得營業(yè)收入有一定增長，但凈利潤下滑的趨勢卻依然未改。2015年時，該公司凈利潤尚有11.12億元，可到了2016年合并報表后，凈利潤進(jìn)一步銳減到8.45億元，同比降幅達(dá)24%。

 

　　從金正大披露的2017年三季報數(shù)據(jù)來看，2017年前3季度實現(xiàn)營業(yè)收入189億元，相比2016年同期增長了8.62%，然而歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤卻僅有8.8億元，相比2016年同期減少了20.16%，同樣處于增收不增利的狀況。連續(xù)業(yè)績表現(xiàn)不力，說明上市公司對海外項目的并購是不及預(yù)期的。       

 

　　除了業(yè)績的下滑，金正大其他財務(wù)指標(biāo)也呈現(xiàn)出不良的狀況。報告期內(nèi)，其綜合毛利率分別為16.07%、15.80%和15.47%，毛利率出現(xiàn)下滑。其基本每股收益分別為0.35元/股、0.32元/股和0.29元/股，出現(xiàn)逐年下滑趨勢。其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為15.08%、12.03%和9.73%，也呈下降趨勢。如此的數(shù)據(jù)變化進(jìn)一步反映出，金正大在2016年完成的境外并購除了做大企業(yè)規(guī)模外，似乎未能有效改善其財務(wù)狀況。

 

　　最新并購標(biāo)的采購、銷售兩“依賴”

 

　　2016年完成的境外并購并未能有效改善上市公司經(jīng)營業(yè)績，那么這一次并購聯(lián)營企業(yè)農(nóng)投公司股權(quán)，又會出現(xiàn)怎樣的結(jié)果呢？

 

　　根據(jù)并購草案介紹，本次并購標(biāo)的農(nóng)投公司系持股型公司，其主營業(yè)務(wù)主要是通過其全資子公司農(nóng)商公司開展。同時，農(nóng)商公司持有寧波金正大88.89%股權(quán)，并享有其30%的表決權(quán)。寧波金正大并未納入農(nóng)商公司合并報表范圍，其也為持股型公司，主營業(yè)務(wù)通過下屬經(jīng)營實體開展。

 

　　農(nóng)商公司主要從事農(nóng)資銷售業(yè)務(wù)，其經(jīng)營模式主要是從金正大等農(nóng)資生產(chǎn)企業(yè)采購農(nóng)資產(chǎn)品，向中國郵政各地分支機(jī)構(gòu)等客戶銷售。而中國郵政各地分支機(jī)構(gòu)作為經(jīng)銷商，通過其下屬各級分支機(jī)構(gòu)實現(xiàn)對農(nóng)戶等終端客戶的銷售。

 

　　根據(jù)并購草案披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，上市公司金正大通過標(biāo)的公司農(nóng)投公司間接持有農(nóng)商公司33.33%的股權(quán)，這意味著