券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)
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隨著今年“兩會(huì)”即將結(jié)束,券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)紛紛對(duì)“兩會(huì)后行情”做出展望。
長(zhǎng)江證券(7.310, 0.00, 0.00%)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,“兩會(huì)”之后一月,券商機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售上證指數(shù)有75%的幾率出現(xiàn)上漲,2006年以來(lái)這一幾率大約在64.29%。海通證券(12.020, 0.01, 0.08%)認(rèn)為,當(dāng)前市場(chǎng)三大擔(dān)憂(yōu)和分歧分別是基本面、金融監(jiān)管、風(fēng)格切換。隨著3-4月基本面和政策面逐步確認(rèn),市場(chǎng)中期向上趨勢(shì)不變,保持樂(lè)觀。
會(huì)后一周小盤(pán)股占優(yōu)
具體來(lái)看,長(zhǎng)江證券主要統(tǒng)計(jì)“兩會(huì)”期間及之前后上證指數(shù)的漲跌幅表現(xiàn),分兩個(gè)樣本區(qū)間進(jìn)行測(cè)算,全樣本(1994-2017)以及2006年以后樣本(股權(quán)分置改革完成,市場(chǎng)環(huán)境變化較大)。
結(jié)果顯示,“兩會(huì)”期間:上證指數(shù)上漲概率為66.67%,平均漲幅為0.55%,但近12年(2006年以來(lái))大盤(pán)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。“兩會(huì)”之后一周,上證指數(shù)上漲概率為75%,2006年以來(lái)上漲概率有所降低,為64.29%;“兩會(huì)”之后兩周,上證指數(shù)上漲概率為62.5%,2006年以來(lái)該概率為64.29%;“兩會(huì)”之后一月,上證指數(shù)有75%的幾率出現(xiàn)上漲,2006年以來(lái)這一幾率大約在64.29%。據(jù)觀察,“兩會(huì)”期間及會(huì)后一周,風(fēng)格方面存在較強(qiáng)的日歷效應(yīng),以期間滬深300相對(duì)中證500漲跌幅表現(xiàn)來(lái)看(收益率為正的年份占比分別為38.46%、23.08%),小盤(pán)股占優(yōu),會(huì)后兩周、一月則不明顯。
從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看,“兩會(huì)”期間:多數(shù)行業(yè)大概率下跌,農(nóng)林牧漁、傳媒、建筑材料、綜合和有色金屬下跌概率在60%以上,僅鋼鐵上漲概率較高(61.11%);“兩會(huì)”之后一周:所有行業(yè)上漲概率均在60%以上,其中輕工制造、化工、公用事業(yè)、紡織服裝、醫(yī)藥生物、建筑材料和休閑服務(wù)上漲概率高于80%;“兩會(huì)”之后兩周:大部分行業(yè)大概率上漲,輕工制造、建筑材料、休閑服務(wù)和房地產(chǎn)上漲概率超過(guò)75%;“兩會(huì)”之后一月:多數(shù)行業(yè)上漲明顯,房地產(chǎn)、建筑材料和建筑裝飾上漲概率高達(dá)83.33%。
受訪(fǎng)機(jī)構(gòu)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示,從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,今年兩會(huì)后A股行情出現(xiàn)上漲仍是大概率事件。但考慮到基本面及政策環(huán)境與過(guò)往不同,行業(yè)的表現(xiàn)應(yīng)會(huì)出現(xiàn)分化,例如2018年房地產(chǎn)投資回落以及受政策調(diào)控,仍將拖累板塊表現(xiàn)。而生物科技、云計(jì)算、人工智能等“新經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)有望獲得資金青睞。
漸入春季開(kāi)工旺季
光大證券(12.810, 0.01, 0.08%)認(rèn)為,“兩會(huì)”后一個(gè)月股市上漲概率較大,這一方面可能和“兩會(huì)”相關(guān)政策催化有關(guān),但更主要的原因應(yīng)該還是春季的某些季節(jié)性特征所導(dǎo)致。比如一季度信貸投放較高,資金面較為寬松;特別是“兩會(huì)”之后漸入春季開(kāi)工旺季,在此期間需求有所集中釋放,工業(yè)品供需短期容易偏緊,從而造成價(jià)格上漲,并帶動(dòng)相關(guān)板塊有所表現(xiàn)。
“未來(lái)價(jià)值龍頭將攜手成長(zhǎng)龍頭,價(jià)值龍頭如銀行、家電。成長(zhǎng)方面,每個(gè)階段成長(zhǎng)的內(nèi)涵和代表公司不同,未來(lái)一段時(shí)間滿(mǎn)足人民美好生活需要的行業(yè)必然成為新時(shí)代的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。”海通證券指出。 談及影響目前A股的主要因素,海通證券近期發(fā)布的策略研報(bào)顯示,當(dāng)前投資者對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)分歧較大,主要有三大擔(dān)憂(yōu):一是擔(dān)憂(yōu)貿(mào)易戰(zhàn)和國(guó)內(nèi)地產(chǎn)鏈回落拖累基本面;二是擔(dān)憂(yōu)金融監(jiān)管推進(jìn)影響流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒;三是對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格走向何方搖擺不定。從基本面來(lái)看,3月5日政府工作報(bào)告中提出2018年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是6.5%左右,與2017年增速一樣。現(xiàn)在消費(fèi)已經(jīng)成為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力,消費(fèi)本身有很強(qiáng)的韌性。中國(guó)正步入經(jīng)濟(jì)平盈利上的新時(shí)代。預(yù)測(cè)2017年、2018年A股凈利同比將達(dá)到17.5%、13.5%,對(duì)應(yīng)ROE(TTM)分別為10.3%/11%,預(yù)計(jì)2018第一季度凈利同比將達(dá)13%-15%。其次,從金融監(jiān)管來(lái)看,防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)的核心為降低杠桿比例;而降杠桿需要股權(quán)融資,金融監(jiān)管有利于資產(chǎn)配置偏向股市。第三,從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看,市場(chǎng)風(fēng)格更加均衡。無(wú)論是價(jià)值龍頭還是成長(zhǎng)龍頭,2018年P(guān)EG均在1.1-1.3附近,盈利和估值匹配度正在靠攏。
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