從昨日兩市的走勢來看，由于增量資金入市意愿缺乏，市場中的觀望氣氛并未有效緩解，存量博弈的格局仍在延續(xù)。

 

　　近期，指數(shù)一直在窄幅區(qū)間內(nèi)維持震蕩，伴隨著“一致預(yù)期”弱化、博弈難度加大、“賺錢效應(yīng)”不彰，市場也始終處在看短做短的氛圍中。不過，針對后市，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，震蕩市中仍存在不錯的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，關(guān)鍵是要守住業(yè)績?yōu)橥�、龍頭勝出的主線思維。

 

　　存量博弈

 

　　從資金流向來看，昨日主力資金再度呈現(xiàn)大幅凈流出的態(tài)勢，全天兩市主力資金凈流出金額為194.95億元，成為本周兩市主力資金的最大“動作”。

 

　　分析人士指出，近兩周兩市主力資金凈流出的現(xiàn)象一直未曾中止。金額也一直維持在百億元以上的水平，這一現(xiàn)象值得注意。事實(shí)上，伴隨著近期主板指數(shù)的窄幅震蕩，后市主線再度模糊，觀望情緒有所上升。

 

　　當(dāng)前投資者整體市場參與程度并不算高，全市場日均成交金額也并未出現(xiàn)有效放大，在仍顯低迷的成交量背后，存量博弈的資金態(tài)勢一直都在。而本周兩市的整體回落再度顯示出市場仍未“痊愈”的信心。

 

　　近期財富證券的調(diào)查亦顯示出了這一傾向。根據(jù)調(diào)查，當(dāng)前投資者綜合倉位小幅回落，綜合倉位水平為67.2%，較此前下降1.7%；下降的主要原因是選擇8-10成和加杠桿的高倉位投資者占比減少3.2%，而選擇空倉和0-3成倉位的投資者占比增加了1.9%。倉位變化上，21.0%的投資者選擇減倉觀望，這一比例較此前上升了6.3%。同時47.1%的投資者選擇維持倉位不變，整體上當(dāng)前投資者減倉觀望的意愿有所提升，在倉位操作上也更加謹(jǐn)慎。當(dāng)前市場面臨的風(fēng)險因子較多，而驅(qū)動投資者風(fēng)險偏好繼續(xù)改善的力量偏弱。因此，倉位控制是當(dāng)前的首要策略，耐心等待更明確的市場信號，基于盈利改善選擇結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

 

　　堅守業(yè)績主線

 

　　昨日板塊方面僅有商貿(mào)零售行業(yè)表現(xiàn)相對較好，漲幅為1.63%。其他的如石油石化、計算機(jī)等幾個板塊的漲幅均未超過0.5%。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，昨日28個申萬一級行業(yè)中除商業(yè)貿(mào)易、采掘外均呈現(xiàn)出資金凈流出，在凈流出金額居前的行業(yè)中此前盤面漲幅較大的電子、醫(yī)藥生物、通信板塊成為“重災(zāi)區(qū)”。資金由此前的“厚此薄彼”再度走向“一視同仁”。這也說明了在極致的風(fēng)格演繹過后市場自身呈現(xiàn)出“均衡化”的內(nèi)在需要。

 

　　民生證券認(rèn)為，1-2月工業(yè)、投資等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，基本面無虞。國內(nèi)多家公募申請發(fā)行MSCI基金產(chǎn)品，以及2月反彈以來海外資金對銀行及消費(fèi)的增持，顯示對A股藍(lán)籌和領(lǐng)先企業(yè)的配置偏好仍在。不過，這類個股普遍存在公募機(jī)構(gòu)持倉偏高等問題，而成長股則有超跌反彈空間有限、政策催化下的市場情緒回落的不足。由此來看，潛在市場主線均有分歧因素待消化。此外，考慮到3月底即將迎來2017年年報披露高峰，且業(yè)績不確定性較大，由此決定了圍繞業(yè)績自下而上選股的必要性。

 

　　針對后市，分析人士指出，當(dāng)前市場風(fēng)格的關(guān)注度有所淡化，與其押注風(fēng)格，不如死守業(yè)績。后市風(fēng)格之爭趨于均衡，行業(yè)輪動效應(yīng)弱化，建議以業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)作為準(zhǔn)繩來甄選個股，中長期持有。關(guān)注主板中績優(yōu)、低估、高分紅的藍(lán)籌白馬，中小創(chuàng)中業(yè)績真實(shí)、內(nèi)生成長的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍企業(yè)。