增值稅改革進(jìn)一步深化，4000億減稅措施落地 減稅利好哪些行業(yè)？

 

　　3月28日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定深化增值稅改革措施，決定從5月1日起，1）將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%，將交通運(yùn)輸、建筑、基礎(chǔ)電信服務(wù)等行業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品(7.190, 0.03, 0.42%)等貨物的增值稅稅率從11%降至10%；2）統(tǒng)一小規(guī)模納稅人年銷售額標(biāo)準(zhǔn)；3）對(duì)裝備制造等先進(jìn)制造業(yè)、研發(fā)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)符合條件的企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)未抵扣完的進(jìn)項(xiàng)稅額予以一次性退還。

 

　　此次增值稅改革惠及面廣。目前增值稅稅率分17%、11%和6%三檔。適用17%增值稅稅率的行業(yè)不僅包括制造業(yè)，還包括批發(fā)零售業(yè)，大約貢獻(xiàn)一半增值稅稅額。適用11%稅率的交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)大約貢獻(xiàn)三成增值稅。此次增值稅改革后，適用17%和11%兩檔稅率的行業(yè)將直接受益。17%和11%兩檔增值稅稅率下調(diào)后，會(huì)降低部分競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格，其他行業(yè)和居民也會(huì)間接受益。從2016年“營(yíng)改增”經(jīng)驗(yàn)看，不僅改征增值稅的服務(wù)業(yè)增值稅稅負(fù)下降，制造業(yè)增值稅稅負(fù)也有所降低。

 

　　三項(xiàng)措施將為今年減稅超過(guò)4000億元。按照稅率調(diào)整幅度直接計(jì)算，原來(lái)適用于17%稅率的企業(yè)稅負(fù)下降6%，原來(lái)適用于11%稅率的企業(yè)稅負(fù)下降9%。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議預(yù)計(jì)，下調(diào)兩檔增值稅稅率全年可減稅2400億元，三項(xiàng)措施合計(jì)全年減稅4000億元，相當(dāng)于2017年國(guó)內(nèi)增值稅（5.6萬(wàn)億）的7%左右。

 

　　統(tǒng)一增值稅小規(guī)模納稅人標(biāo)準(zhǔn)有利于稅收公平。營(yíng)改增改革后，改征增值稅的行業(yè)小規(guī)模納稅人年應(yīng)稅銷售額標(biāo)準(zhǔn)為500萬(wàn)元。但是之前已經(jīng)征收增值稅的貨物生產(chǎn)（工業(yè)）和批發(fā)零售（商業(yè)）行業(yè)小規(guī)模納稅人仍適用于2008年《增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》規(guī)定的50萬(wàn)元以下和80萬(wàn)元以下年應(yīng)稅銷售額標(biāo)準(zhǔn)。此次統(tǒng)一增值稅小規(guī)模納稅人標(biāo)準(zhǔn)，將工商業(yè)企業(yè)小規(guī)模納稅人的年銷售額標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至和服務(wù)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一致，有利于稅收公平、減少扭曲。同時(shí)也體現(xiàn)了對(duì)于中小企業(yè)的支持。

 

　　今年增值稅改革力度比去加大，落地時(shí)間比去年早。2017年將增值稅稅率由四檔減至三檔的改革從7月1日開始實(shí)行。今年的增值稅改革措施從5月1日開始實(shí)行，改革力度更大，政策落地時(shí)間點(diǎn)更早，將對(duì)于2季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到支持。這些減稅措施不僅影響今年，也會(huì)支持明年前4個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

 

　　年內(nèi)還有更多減稅降費(fèi)措施值得期待。根據(jù)政府工作報(bào)告，今年將減稅8000億元，減稅降費(fèi)合計(jì)超過(guò)1.1萬(wàn)億元（圖表3）。十九屆三中全會(huì)開啟的新一輪機(jī)構(gòu)改革將帶動(dòng)政府簡(jiǎn)政放權(quán)，優(yōu)化政府機(jī)構(gòu)職能，提高行政效率，為盤活存量資金和減少政府開支創(chuàng)造空間。今年在降低赤字率的同時(shí)，仍然可以進(jìn)一步加大力度減稅降費(fèi)【1】。提高個(gè)稅起征點(diǎn)、繼續(xù)階段性降低企業(yè)“五險(xiǎn)一金”繳費(fèi)比例等政策也將陸續(xù)落地。

 

　　【1】 參見2018年3月6日中金宏觀報(bào)告《機(jī)構(gòu)改革為減稅降費(fèi)創(chuàng)造更大空間》。

 

　　來(lái)源：《中國(guó)宏觀簡(jiǎn)評(píng)*增值稅改革進(jìn)一步深化，4000億減稅措施落地 | 對(duì)增值稅改革等減稅措施的點(diǎn)評(píng)》 2018/3/29 分析員劉鎏S0080512120001 分析員易?S0080515050001 分析員梁紅S0080513050005

 

　　航空板塊：增值稅率下調(diào)，利好板塊收益

 

　　事件

 

　　根據(jù)媒體報(bào)道【1】，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，5月1日起制造業(yè)等增值稅稅率從17%降至16%。交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)電信等增值稅率將從11%降至10%。將納稅人年銷售額標(biāo)準(zhǔn)由50和80萬(wàn)上調(diào)至500萬(wàn)元。

 

　　評(píng)論

 

　　機(jī)票價(jià)格已經(jīng)包含增值稅。當(dāng)前旅客購(gòu)買機(jī)票所支付的費(fèi)用主要由機(jī)票價(jià)格+民航發(fā)展基金，并不需要額外繳納增值稅，即機(jī)票價(jià)格中已經(jīng)包含增值稅部分。國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)收入適用11%的增值稅率，國(guó)際和地區(qū)航線客運(yùn)收入增值稅率為0%。

 

　　假設(shè)稅率調(diào)整前后，含增值稅票價(jià)不變，則增值稅率從11%下降到10%，預(yù)計(jì)年化分別增厚三大航2018年凈利潤(rùn)6.5~9.6億元，對(duì)應(yīng)6~13%的利潤(rùn)彈性，增厚春秋和吉祥凈利潤(rùn)4，650萬(wàn)元和8，250萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)4~5%的利潤(rùn)彈性。由于航空公司確認(rèn)國(guó)內(nèi)客運(yùn)收入時(shí)會(huì)將增值稅金扣除，因此假設(shè)含增值稅票價(jià)不變，增值稅率從11%下降到10%，預(yù)計(jì)增加航空公司國(guó)內(nèi)客運(yùn)收入0.9%。

 

　　實(shí)際影響仍取決于行業(yè)供需。以上測(cè)算均建立在含增值稅票價(jià)不變的情況下。如果行業(yè)供需惡化，航空公司將增值稅率下調(diào)的利好轉(zhuǎn)讓給消費(fèi)者，則實(shí)際影響將顯著減小。

 

　　建議繼續(xù)觀察票價(jià)市場(chǎng)化政策實(shí)施影響。我們認(rèn)為未來(lái)兩年的趨勢(shì)向好主要取決于票價(jià)市場(chǎng)化政