東吳證券年報情況

日期：2018-03-29 00:00:00 來源：互聯(lián)網(wǎng)

3月28日，東吳證券發(fā)布2017年年報。東吳證券年報情況報告期內(nèi)，東吳證券營收收入41.44億元，同比下降10.78%；東吳證券年報內(nèi)容歸屬于母公司股東的凈利潤7.88億元，同比下降47.40%，營收和凈利潤出現(xiàn)出現(xiàn)雙下降。

　　數(shù)據(jù)顯示，東吳證券2016年營收46.45億元，同比下降31.99%；歸母凈利潤14.98億元，同比下降45%。

　　對比過去兩年間的數(shù)據(jù)，雖然營收下滑的趨勢有所放緩，但是凈利潤降幅卻是不斷擴大，這兩年幾乎都是“攔腰一刀”。

　　“蘇湖熟，天下足”，這家扎根于中國最富庶地區(qū)的證券公司，在行情大潮退去之后，何以顯得如此脆弱？

　　業(yè)績連續(xù)滑坡

　　下面兩張圖是東吳證券最近幾年的營業(yè)收入以及凈利潤情況。

不難看出，自上市以來，東吳證券的業(yè)績增長呈現(xiàn)出兩個截然不同的階段。不難看出，自上市以來，東吳證券的業(yè)績增長呈現(xiàn)出兩個截然不同的階段。

　　第一階段是在2011年至2015年，東吳證券無論是營收，還是凈利潤，都是增長狀態(tài)，特別是在2014年、2015年，增長更是都超過100%。

　　第二階段是2016年至2017年。從2016年開始，東吳證券業(yè)績開始出現(xiàn)下滑，營收和凈利潤連續(xù)兩年雙降，凈利潤降幅更是近乎“腰斬”的態(tài)勢。

　　上證指數(shù)從2015年的5178高點墜落以來，市場一直處于低位震蕩調(diào)整之中。都說證券行業(yè)是看天吃飯，行情低迷的時候券商業(yè)績通常就好不到哪去。不過，行業(yè)分化亦就此加劇，畢竟同一時間，有的公司穩(wěn)住了陣腳，有的公司甚至出現(xiàn)了逆勢上揚，而像東吳證券這樣一退再退的券商并不多見。

　　截至3月28日，已經(jīng)有12家券商公布了2017年年報，其中4家營收連續(xù)兩年下滑、6家凈利潤連續(xù)兩年下滑，營收和凈利潤均連續(xù)兩年下滑的有四家（太平洋、東吳證券、國金證券、中國銀行），而太平洋和東吳證券業(yè)績下滑相對較大。

　　究竟差在哪？

　　東吳證券目前從事的主要業(yè)務(wù)包括經(jīng)紀及財富管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、投資與交易業(yè)務(wù)、資管及基金管理業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)。每項業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)如圖：

　　東吳證券5大業(yè)務(wù)，有3項業(yè)務(wù)的營收相比去年出現(xiàn)下滑，而且這3項業(yè)務(wù)收入占比還是排名前三的，占到了總營收的75.43%，在這種情況下總營收出現(xiàn)下滑也并不奇怪了。

　　而凈利潤大幅下滑則要在毛利率中找原因。還是上面這張圖，東吳證券5項業(yè)務(wù)的毛利率均較2016年出現(xiàn)不同程度下跌，投資交易業(yè)務(wù)居然出現(xiàn)營業(yè)收入小于營業(yè)成本的情況，直接來個收不抵支，毛利率猛降40.35個百分點。

　　投資與交易業(yè)務(wù)是東吳證券以自有資金進行權(quán)益性證券、固定收益證券、衍生工具及其他另類金融產(chǎn)品的投資交易，2016年時此項業(yè)務(wù)毛利率就出現(xiàn)下滑，比上年減少了64.48個百分點。

　　從圖表中可以看出，營業(yè)成本與營業(yè)收入的嚴重不匹配造成了東吳證券現(xiàn)在的窘境。

　　沒有對比，或許就沒有傷害。與東吳證券公布年報同時，江蘇另一家券商——華泰證券也公布了年報。作為券商行業(yè)第一方隊，華泰證券業(yè)績逆勢上揚，2017年實現(xiàn)營收211.09億元，歸母凈利潤92.77億元，同比分別增長24.71%、47.94%，這樣的體量能取得如此成績實在難得。

　　“他山之石，可以攻玉”。華泰這些年迅猛發(fā)展無非是抓住了幾個關(guān)鍵點：早年控股聯(lián)合證券，整合之后實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)的大躍進；近年來抓住互聯(lián)網(wǎng)大潮，經(jīng)紀及財富管理業(yè)務(wù)搞得風(fēng)生水起。而東吳證券能否找到適合自己的發(fā)展道路，并重拾升勢，正顯得日益緊迫。

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