行業(yè)近況

 

    公募基金1Q22 報告披露完畢，我們重點分析了全部基金和互聯(lián)互通資金的食品飲料龍頭股持倉情況及變化趨勢。

 

    評論

 

    1Q22 食品飲料板塊重倉市值占比環(huán)比有所回落，維持超配。食品飲料板塊一季度跌幅為20.36%，同期滬深300 指數(shù)跌幅為14.53%，期間食品飲料板塊跑輸指數(shù)5.8ppt。1Q22 主動偏股型基金的重倉持股中食品飲料板塊比重為13.5%，環(huán)比-1.3ppt。1Q22 板塊超配比例環(huán)比-0.6ppt。

 

    1Q22 乳品、肉制品概念股和食品綜合子板塊重倉持股占比環(huán)比提高，白酒、啤酒等子板塊環(huán)比下降。1Q22 白酒重倉股占比達(dá)10.85%，環(huán)比-1.0ppt；乳品/肉制品/食品綜合環(huán)比+0.10/+0.04/+0.01ppt；而啤酒/調(diào)味發(fā)酵品/其他酒類/軟飲料環(huán)比-0.31/-0.09/-0.06/-0.01ppt。

 

    部分白酒/速凍/肉制品公司重倉倉位1Q22 環(huán)比提高。從白酒個股分析的角度來看，主要是貴州茅臺、今世緣、洋河股份、舍得酒業(yè)重倉持股占比提高，分別+0.11/+0.02/+0.01/+0.01ppt，其他重要白酒個股五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、酒鬼酒、山西汾酒、水井坊重倉持股占比下滑，分別-0.62/-0.31/-0.17/-0.10/-0.05/0.02ppt。除白酒以外的重倉個股中4Q21 倉位環(huán)比提高較多的有伊利股份、安井食品和雙匯發(fā)展，分別提高+0.06/+0.04/+0.02ppt。

 

    1Q22 陸股通持股比例增減方向延續(xù)分化，成本傳導(dǎo)能力居前與疫情下消費增加的個股得到增持。1Q22 期間內(nèi)，具備成本傳導(dǎo)能力居前/受疫情影響帶來消費提升的個股獲北上資金增持：涪陵榨菜（陸股通持股占自由流通股本比例+4.44ppt）、洽洽食品（+2.72ppt）、重慶啤酒（+2.57ppt）和中炬高新（+1.73ppt）和青島啤酒（+1.16ppt）獲得北上資金較多增持。

 

    港股通持股比例：具備中長期增長潛力的港股獲得南下資金增持。1Q22期間內(nèi)，中長期增長潛力較強(qiáng)、基本面逐步回暖的現(xiàn)代牧業(yè)（港股通持股占自由流通股本比例+6.08ppt）、周黑鴨（+5.59ppt）、中國飛鶴（+1.26ppt）、H&H國際控股（+1.21ppt）獲得南下資金增持較多。

 

    估值與建議

 

    基本維持個股盈利預(yù)測與評級。推薦組合：酒類：貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、五糧液、洋河龍頭股；大眾品：涪陵榨菜、三全、伊利、洽洽、安井；H 股：蒙牛。

 

    風(fēng)險

 

    需求疲弱、原材料價格波動、食品安全風(fēng)險。

 

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