本期投資提示：

 

    本周家電板塊跑贏滬深300 指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌2.3%，同期滬深300指數(shù)下跌4.2%。重點公司方面，新寶股份（8.2%）、愛仕達(dá)（4.4%）、飛科電器（3.6%）領(lǐng)漲，盾安環(huán)境（-9.8%）、九陽股份（-7.2%）、三花智控（-7.0%）領(lǐng)跌。

 

    2.3 數(shù)據(jù)觀察：空調(diào)線下零售轉(zhuǎn)負(fù)，廚電均價持續(xù)增長A、白電概念股數(shù)據(jù)：空調(diào)線下零售增速轉(zhuǎn)負(fù)，三大白電均價雙位數(shù)增長空調(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，3 月空調(diào)零售量/額同比下降40.2%/31.9%，相較上月增速轉(zhuǎn)負(fù)；價格方面，受原材料價格上漲壓力，整體線下零售市場均價為4083 元，同比提高12.6%，延續(xù)此前的增長態(tài)勢。重點公司銷售方面，3 月格力零售量市占率同比增長3.2pcts 至33.2%，美的同比下降12.4pcts 至30.6%，海爾同比增長5.1pcts 至19.8%；行業(yè)CR3（格力、美的、海爾）下降4.1pcts 至83.6%，空調(diào)市場集中度略有下滑。

 

    冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，3 月冰箱零售量/額同比下滑27.6%/16.5%；均價方面，市場均價同比增長16.4%至6345 元。

 

    洗衣機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，3 月洗衣機(jī)零售量/額同比下滑29.9%/22.4%，延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢；均價方面，市場均價4295 元，同比上升10.4%。

 

    B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機(jī)/燃?xì)庠罹�下零售額同比轉(zhuǎn)負(fù)，均價持續(xù)增長油煙機(jī)：根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)線下月度數(shù)據(jù)，2022 年3 月油煙機(jī)零售量/額同比下滑29.1%/24.1%；均價方面，市場均價同比上升7.5%至4031 元。

 

    燃?xì)庠睿焊鶕?jù)中怡康數(shù)據(jù)線下月度數(shù)據(jù)，2022 年3 月燃?xì)庠罡拍罟闪闶哿?額同比下滑25.9%/21.1%；均價方面，市場均價同比上升6.5%至1973 元。受原材料價格影響，自2020 年5 月份以來，油煙機(jī)和燃?xì)庠钫�體均價同比增速持續(xù)23 個月為正。

 

    投資要點：2022 年Q1 空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)同比+2%，出口排產(chǎn)同比+12%，行業(yè)整體總排產(chǎn)同比+4%，終端需求雖處于低迷期，但3 月已進(jìn)入傳統(tǒng)渠道出貨旺季；原材料層面，銅、鋁、不銹鋼和石油價格年初以來均有不同漲幅，2022 Q1 銅、鋁和冷軋鋼均價分別上漲5.4%、11.2%和16.6%，順價機(jī)制下帶動下游出廠和終端零售均價（5-15%）持續(xù)提升，建議重點把握1）美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電白電龍頭低估值+業(yè)績修復(fù)，關(guān)注需求領(lǐng)先行業(yè)復(fù)蘇、利潤率修復(fù)彈性大的蘇泊爾、新寶股份、萊克電氣概念股以及新能車熱管理龍頭盾安環(huán)境、三花智控；2）集成灶細(xì)分賽道高成長：億田智能、火星人；3）以“掃地機(jī)+洗地機(jī)”

 

    為代表的清潔電器板塊：JS 環(huán)球生活、科沃斯、石頭科技。4）下一代顯示技術(shù)升級換代：

 

    極米科技。建議關(guān)注：華翔股份，光峰科技。

 

    風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；國際海運運力不足及運費波動風(fēng)險

 

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