鋰電：原材料 價(jià)格上漲電池公司盈利承壓，寧德時(shí)代成本傳導(dǎo)盈利能力逐漸修復(fù)。21Q4以來鋰電池環(huán)節(jié)成本壓力顯著加劇。需求超預(yù)期釋放帶來的供需錯(cuò)配下，鋰電中游材料價(jià)格呈現(xiàn)不同幅度上漲，尤其是21Q4 以來呈現(xiàn)加速態(tài)勢。主材環(huán)節(jié)來看，電解液念股正極環(huán)節(jié)價(jià)格上漲最為顯著，2021 年1 月1 日至2022 年4 月19 日磷酸鐵鋰漲幅341%，電解液價(jià)格在六氟磷酸鋰推動(dòng)下上漲123%，三元正極材料在金屬價(jià)格推動(dòng)下，普遍上漲超過100%。碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)走高，碳酸鋰一度突破50 萬元/噸。

 

    隨著動(dòng)力電池應(yīng)用的高速增長帶來鋰需求激增，碳酸鋰念股和氫氧化鋰價(jià)格不斷向上，2021 年一季度迎來第一波漲幅，從2021 下半年開始不斷向上突破，12 月31 日碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別達(dá)28.6 萬元/噸和22.7 萬元/噸，全年均價(jià)分別為12.2 萬元/噸和11.5 萬元/噸，年內(nèi)上漲424.63%和333.80%。2022 年，原材料上漲勢頭不減，截止到4 月29 日碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別為46.75 萬元/噸和47.9 萬元/噸。寧德時(shí)代在業(yè)績交流時(shí)表示，已基本完成與客戶的協(xié)商調(diào)價(jià)，預(yù)計(jì)22Q2 開始盈利能力逐漸修復(fù)。

 

    光伏：頭部組件廠商強(qiáng)者恒強(qiáng)，國內(nèi)分布式業(yè)務(wù)迎來發(fā)展機(jī)遇。2021 年頭部組件廠商出貨量排名塵埃落定，前六名依然為隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯及東方日升，頭部廠商強(qiáng)者恒強(qiáng)。近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》，計(jì)劃推進(jìn)縣城生產(chǎn)生活低碳化，在有條件的地區(qū)推進(jìn)屋頂分布式光伏發(fā)電，預(yù)計(jì)分布式業(yè)務(wù)迎來發(fā)展機(jī)遇。

 

    氫能：北京燃料電池龍頭股示范城市群牽頭企業(yè)落地，北汽福田、一汽解放、宇通客車、金龍聯(lián)合汽車入圍。5 月6 日，北京市經(jīng)信局發(fā)布了《2021-2022 年度北京市燃料電池汽車示范應(yīng)用項(xiàng)目擬承擔(dān)“示范應(yīng)用聯(lián)合體”牽頭企業(yè)公示》。牽頭單位為北汽福田、一汽解放、宇通客車、金龍聯(lián)合汽車4 家整車企業(yè)，上海燃料電池汽車示范城市群牽頭企業(yè)則是燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)企業(yè)及電堆企業(yè)。根據(jù)《關(guān)于開展2021-2022 年度北京市燃料電池汽車示范應(yīng)用項(xiàng)目申報(bào)的通知》，北京推廣計(jì)劃總數(shù)為1162 輛，分為長途貨運(yùn)、重型貨運(yùn)、城市物流、城市客運(yùn)，貨車共610 輛，客車共552 輛。貨車中，12 噸以上重卡數(shù)量為210 輛，12 噸以下的貨運(yùn)車輛達(dá)400 輛。客車中，公交僅為212輛。而客車在奧運(yùn)會(huì)的推動(dòng)下，完成率已經(jīng)較高，后續(xù)的推廣將以非客車為主。

 

    投資建議：鋰電行業(yè)推薦產(chǎn)業(yè)鏈核心資產(chǎn)寧德時(shí)代、恩捷股份、億緯鋰能，以及具備強(qiáng)α的中科電氣，建議關(guān)注環(huán)節(jié)龍頭容百科技、中偉股份，以及前期超跌品種如銅箔環(huán)節(jié)嘉元科技、諾德股份；光伏行業(yè)中高需求支撐產(chǎn)品價(jià)格高水位，推薦新型電池放量的一體化龍頭晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能，推薦有儲能加持且海外需求確定性較強(qiáng)的逆變器龍頭陽光電源、固德威、錦浪科技，建議關(guān)注德業(yè)股份，推薦龍頭競爭優(yōu)勢仍在的光伏玻璃龍頭福萊特（建材組聯(lián)合覆蓋）、膠膜龍頭福斯特（化工組聯(lián)合覆蓋），推薦整縣市場布局積極的分布式龍頭正泰電器，建議關(guān)注晶科科技（公用組聯(lián)合覆蓋）。高需求支撐產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高位的硅料環(huán)節(jié)推薦通威股份、大全能源；氫能行業(yè)中氫燃料電池汽車拐點(diǎn)已出現(xiàn)，建議關(guān)注當(dāng)前產(chǎn)業(yè)化程度較高的板塊，建議關(guān)注氫燃料電池檢測設(shè)備龍頭科威爾，以及美錦能源、億華通。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期；原材料念股價(jià)格繼續(xù)上行；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；行業(yè)政策變化。

 

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